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1、全球碳減排大勢(shì)所趨，可再生能源替代加速

全球碳減排大勢(shì)所趨，各國(guó)相繼出臺(tái)碳減排規(guī)劃，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有11國(guó)對(duì)“碳中和”時(shí)間目標(biāo)立法（或擬立法），13國(guó)官宣“碳中和”的目標(biāo)時(shí)間，可再生能源替代加速，以光伏為首的可再生能源將大有可為，具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

2、光伏全球平價(jià)正當(dāng)時(shí)，產(chǎn)業(yè)迎來(lái)高速增長(zhǎng)期

當(dāng)前國(guó)內(nèi)光伏項(xiàng)目度電成本已降至0.25-0.35元/kWh，光伏已在國(guó)內(nèi)約2/3地區(qū)實(shí)現(xiàn)平價(jià)。全球范圍內(nèi)，光伏已在多數(shù)國(guó)家和地區(qū)成為最廉價(jià)能源。未來(lái)隨著光伏裝機(jī)成本持續(xù)快速降低，產(chǎn)業(yè)即將邁入高速增長(zhǎng)期。中性預(yù)期下，2021-2022年，全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模分別達(dá)到163/209GW，其中，中國(guó)市場(chǎng)光伏新增51/63GW ，十四五/十五五期間，我國(guó)預(yù)計(jì)光伏年均新增裝機(jī)73/107GW。

3、龍頭市占率持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)孕新機(jī)

當(dāng)前光伏各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，技術(shù)、管理、資本領(lǐng)先企業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)份額持續(xù)向頭部集中，馬太效應(yīng)凸顯。同時(shí)，由于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)技術(shù)仍在持續(xù)創(chuàng)新優(yōu)化，技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)有望獲得加速發(fā)展機(jī)遇。主產(chǎn)業(yè)鏈分環(huán)節(jié)看，硅料：供需仍偏緊，價(jià)格有望保持高位；硅片：尺寸大型化趨勢(shì)明確，隆基、中環(huán)寡頭壟斷；電池：TOPCon/HIT蓄勢(shì)待發(fā)，競(jìng)爭(zhēng)格局有望持續(xù)改善；組件：

集中度持續(xù)提升，盈利水平有望修復(fù)。輔產(chǎn)業(yè)鏈方面，行業(yè)高增+滲透率提升，逆變器、支架等大有可為。

4、投資策略

當(dāng)前行業(yè)加速增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新優(yōu)化，技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)有望加速擴(kuò)展，市占率持續(xù)提升，并獲得高于行業(yè)平均的盈利水平，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。投資方面，建議關(guān)注以下幾條主線：1）一體化龍頭企業(yè)，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期（隆基股份、晶澳科技、天合光能）；2）硅料供需仍偏緊，價(jià)格有望維持較高水平，龍頭業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。（通威股份、大全能源）；3）受益光伏+儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)的陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威；4）格局較好且長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的膠膜龍頭企業(yè)福斯特、海優(yōu)新材。5）其他環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，中信博、福萊特等。

5、風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)或不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降或超預(yù)期、上市公司擴(kuò)產(chǎn)或不及預(yù)期。 

原標(biāo)題：光伏行業(yè)秋季投資策略：碳至中和 龍頭馭勢(shì)而行