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投資要點(diǎn)

公司披露2021年中報(bào)。報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.8億元，同比+78.87%，歸母凈利21.93億元，同比+333.32%，扣非后歸母凈利21.46 億元，同比+365.92%。其中，單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.58 億元，同比+54.84%，歸母凈利13.13 億元，同比+279.97%，扣非后歸母12.92 億元，同比+304.21%。報(bào)告期銷售凈利率32.24%，同比+18.91 個(gè)百分點(diǎn)，Q2凈利率33.86%，同比+20.01 個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)銷方面，公司生產(chǎn)各種浮法玻璃原片6028 萬(wàn)重箱，同比+189 萬(wàn)重箱；銷售各種浮法玻璃原片6096 萬(wàn)重箱，同比+970 萬(wàn)重箱。

單位指標(biāo)方面，經(jīng)測(cè)算公司上半年箱均價(jià)96 元，如果同口徑計(jì)算（以總主營(yíng)收口徑），單箱110 元，同比+37 元，總主營(yíng)成本口徑下，單箱成本52 元，同比持平。費(fèi)用下降明顯，單箱銷售費(fèi)用0.8 元，同比-0.2 元，單箱管理費(fèi)用10.5 元，同比+5.7 元，單箱財(cái)務(wù)費(fèi)用0.8 元，同比-1 元，單箱研發(fā)費(fèi)用5.6 元，同比+2.5 元。整體單箱期間費(fèi)用17.7 元，同比-5.7 元。

重點(diǎn)提示光伏玻璃業(yè)務(wù)進(jìn)展：加速推進(jìn)。公司擁有5 條在建光伏玻璃產(chǎn)線，同時(shí)做好3 條產(chǎn)線由超白建筑玻璃轉(zhuǎn)超白光伏背板或面板，發(fā)揮超白浮法玻璃在光伏領(lǐng)域應(yīng)用的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。為滿足快速發(fā)展需要，報(bào)告期內(nèi)，對(duì)全資孫公司漳州光伏、寧波光伏增資，注冊(cè)資本分別從500 萬(wàn)元提高至3 億元，從500 萬(wàn)元提高至10 億元。同時(shí)，戰(zhàn)略儲(chǔ)備上游高品質(zhì)砂礦，鞏固成本優(yōu)勢(shì)。公司增資全資子公司資興旗濱硅業(yè)7000萬(wàn)元（原注冊(cè)資本6000 萬(wàn)元），4 月末公告擬投4.6 億元建設(shè)57.6 萬(wàn)噸的超白石英砂基地。公司堅(jiān)定光伏業(yè)務(wù)路線，看好光伏玻璃成長(zhǎng)空間。

穿越周期，收獲成長(zhǎng)。浮法玻璃高景氣延續(xù)，公司在成本管控、公司治理方面保持優(yōu)勢(shì)，同時(shí)海外布局加速，深加工節(jié)能玻璃產(chǎn)能逐步釋放。成長(zhǎng)業(yè)務(wù)更值得關(guān)注，公司正加快進(jìn)入光伏、藥用、高端電子玻璃領(lǐng)域，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，我們將2021-2023 年公司歸母凈利預(yù)測(cè)上調(diào)為51.47 億元、63.38 億元、74.55 億元，根據(jù)2021年8 月19 日股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為11.7 倍、9.5 倍、8.1 倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)竣工不及預(yù)期；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；玻璃價(jià)格下滑；成本上漲超預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。 

原標(biāo)題：旗濱集團(tuán)2021中報(bào)點(diǎn)評(píng)：建筑浮法量?jī)r(jià)齊升 光伏玻璃加速推進(jìn)