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“堅(jiān)定看好新能源賽道的長(zhǎng)期廣闊空間，其中尤其看好鋰電和光伏產(chǎn)業(yè)，建議大家重點(diǎn)關(guān)注鋰電在儲(chǔ)能領(lǐng)域的應(yīng)用，以及光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游組件板塊的發(fā)展。”

“最近新能源車的熱銷，帶動(dòng)了鋰電板塊需求大增。同時(shí)上游礦山和鹽湖提取鋰的過程需要一定的周期，短期產(chǎn)能跟不上，帶動(dòng)原材料碳酸鋰和鋰價(jià)的上漲。從目前看，碳酸鋰的價(jià)格還會(huì)持續(xù)上漲，沒有看到導(dǎo)致趨勢(shì)減緩因素的出現(xiàn)，下游對(duì)碳酸鋰漲價(jià)的接受程度也較高。”

“鋰電的未來發(fā)展?jié)摿?chǎng)景是儲(chǔ)能領(lǐng)域。隨著相關(guān)部委出臺(tái)儲(chǔ)能配套政策，往后哪家發(fā)電廠能配置更多的儲(chǔ)能電站，誰就能優(yōu)先獲得政府給與的并網(wǎng)等輔助政策。

雖然儲(chǔ)能過去的體量不大，但隨著配套政策的出臺(tái)，儲(chǔ)能未來的發(fā)展空間不亞于鋰電池在新能源上的規(guī)模。所以說鋰電在儲(chǔ)能和電池領(lǐng)域都具備廣闊的應(yīng)用前景，行業(yè)景氣度高漲，趨勢(shì)向上。”

“同樣看好光伏板塊。硅料今年價(jià)格從幾萬快漲到了20萬以上，目前價(jià)格開始穩(wěn)定，帶來光伏需求的穩(wěn)步上行。這說明真正做電站的人對(duì)目前硅料價(jià)格的接受度較高。展望明年，上游硅料產(chǎn)能會(huì)大幅增長(zhǎng)，從中期看板塊會(huì)迎來量的快速增長(zhǎng)。

目前光伏中游的硅片、電池片、組件都受制于上游硅料產(chǎn)能的限制，實(shí)際潛在增速會(huì)遠(yuǎn)高于目前的30%。明年隨著硅料產(chǎn)能投放，這些中游產(chǎn)品包括硅片、電池片、組件等的產(chǎn)能會(huì)成為新的瓶頸。因而會(huì)成為好的投資機(jī)會(huì)。”

“光伏產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)壁壘方面，過去十年的超額利潤(rùn)在上游，上游的硅料和硅片發(fā)生了很大的技術(shù)改變和國(guó)產(chǎn)替代，技術(shù)壁壘變高，利潤(rùn)聚集。往后看，上游硅料和中游硅片的壁壘都在降低，更多新進(jìn)入者進(jìn)入，對(duì)應(yīng)子行業(yè)的超額利潤(rùn)慢慢回歸平均回報(bào)率。超額利潤(rùn)轉(zhuǎn)而走向下游的組件環(huán)節(jié)。

組件環(huán)節(jié)在過去十年競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，不優(yōu)秀的企業(yè)被逐步得淘汰，經(jīng)過多年殘酷競(jìng)爭(zhēng)，目前剩下的頭部企業(yè)會(huì)獲得明顯的利潤(rùn)改善。同時(shí)面向個(gè)人的太陽(yáng)能產(chǎn)品也在逐步放量，促使企業(yè)的銷售邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變，從之前的關(guān)注成本，更多地轉(zhuǎn)向關(guān)注銷售能力和品牌效應(yīng)。所以基于這兩點(diǎn)，組件端在未來至少三年內(nèi)都會(huì)有更好的表現(xiàn)。”

以上是前海開源基金經(jīng)理崔宸龍近期在新浪財(cái)經(jīng)直播間發(fā)表的最新觀點(diǎn)。

今年市場(chǎng)行情快速切換，但整體而言成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，以新能源半導(dǎo)體為代表的科技板塊成為投資市場(chǎng)的大熱點(diǎn)。在此背景下，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截止8月16日，前海開源基金經(jīng)理崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)股票基金近一年漲幅為192.27%，今年以來漲幅為85.96%，位列同類基金排名的前列。

根據(jù)網(wǎng)上公開信息，崔宸龍是海外留學(xué)歸來的博士，主攻材料學(xué)方向，研究課題覆蓋碳材料（石墨烯，碳納米管等）、納米材料，應(yīng)用方面包括電化學(xué)、鋰電池、選擇性催化、自修復(fù)涂層等領(lǐng)域。2017年，崔宸龍加入前海開源基金。

近期，崔宸龍做客新浪財(cái)經(jīng)直播間，針對(duì)自己的投資理念，以及對(duì)新能源板塊未來的投資機(jī)會(huì)發(fā)表看法。

投資先選賽道，再選個(gè)股

他表示，投資時(shí)自己會(huì)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的核心技術(shù)是否在行業(yè)領(lǐng)先，且是否能保持持續(xù)的領(lǐng)先水平。

“先選賽道，再選個(gè)股”是崔宸龍的投資方法。一般而言，他會(huì)選擇空間大，增長(zhǎng)迅速，確定性高的細(xì)分賽道。最好相關(guān)標(biāo)的或者產(chǎn)業(yè)在全球具有競(jìng)爭(zhēng)力，能代表社會(huì)大的發(fā)展方向。在個(gè)股上深入研究，力爭(zhēng)能夠通過公司的成長(zhǎng)取得收益。

具體到選股層面，崔宸龍強(qiáng)調(diào)：“重點(diǎn)是關(guān)注企業(yè)的技術(shù)是否領(lǐng)先，未來能否持續(xù)的領(lǐng)先。”在他看來，行業(yè)的壁壘如何，未來的競(jìng)爭(zhēng)格局如何變化，誰能引領(lǐng)行業(yè)和技術(shù)的發(fā)展是十分重要的。同時(shí)，也要關(guān)注公司的治理情況。

“短期的利潤(rùn)不會(huì)特別關(guān)注，它不影響中長(zhǎng)期的投資回報(bào)率。”崔宸龍的投資，更著眼于長(zhǎng)期視角。因?yàn)橐话愀?jìng)爭(zhēng)力超強(qiáng)，能夠引領(lǐng)技術(shù)革新的公司，長(zhǎng)期看收益率更好。估值層面實(shí)際上方法多樣，所以過于糾結(jié)短期單一估值指標(biāo)，可能會(huì)錯(cuò)過好的投資機(jī)會(huì)。

儲(chǔ)能領(lǐng)域是鋰電的“第二條腿” 發(fā)展空間不亞于新能源

針對(duì)后市，崔宸龍表示，堅(jiān)定看好新能源賽道長(zhǎng)期廣闊空間，其中自己尤其看好鋰電和光伏產(chǎn)業(yè)，并建議大家重點(diǎn)關(guān)注鋰電在儲(chǔ)能領(lǐng)域的應(yīng)用，以及光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游組件板塊的發(fā)展。

他表示在新能源板塊里，自己看好鋰電池、光伏、風(fēng)電以及核電、電力設(shè)備等細(xì)分子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

最近新能源車的熱銷，帶動(dòng)了鋰電板塊需求大增。同時(shí)上游礦山和鹽湖提取鋰的過程需要一定的周期，短期產(chǎn)能跟不上，帶動(dòng)原材料碳酸鋰和鋰價(jià)的上漲。從目前看，碳酸鋰的價(jià)格還會(huì)持續(xù)上漲，沒有看到導(dǎo)致趨勢(shì)減緩因素的出現(xiàn)，下游對(duì)碳酸鋰漲價(jià)的接受程度也較高。

中游產(chǎn)品涉及到電池生產(chǎn)商、隔膜、電解液、正負(fù)極、銅箔、鋁箔、電池殼等，這些行業(yè)的優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)商的產(chǎn)品也是供不應(yīng)求。

他表示鋰電的未來發(fā)展?jié)摿?chǎng)景是儲(chǔ)能領(lǐng)域。隨著相關(guān)部委出臺(tái)儲(chǔ)能配套政策，往后哪家發(fā)電廠能配置更多的儲(chǔ)能電站，誰就能優(yōu)先獲得政府給與的并網(wǎng)等輔助政策。

雖然儲(chǔ)能過去的體量不大，但他認(rèn)為，隨著配套政策的出臺(tái)，儲(chǔ)能未來的發(fā)展空間不亞于鋰電池在新能源上的規(guī)模。所以說鋰電在儲(chǔ)能和電池領(lǐng)域都具備廣闊的應(yīng)用前景，行業(yè)景氣度高漲，趨勢(shì)向上。

儲(chǔ)能環(huán)節(jié)里他認(rèn)為發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮囊廊皇请姵匕濉Ｒ驗(yàn)閮?chǔ)能最重要的功能就是儲(chǔ)電，電池作為儲(chǔ)能系統(tǒng)里最核心的部件，決定了最本質(zhì)的性能指標(biāo)，因此電池的投資機(jī)會(huì)最大。

明年隨著硅料產(chǎn)能投放 光伏中游投資機(jī)會(huì)好

他也表示自己同樣看好光伏板塊。硅料今年價(jià)格從幾萬快漲到了20萬以上，目前價(jià)格開始穩(wěn)定，帶來光伏需求的穩(wěn)步上行。這說明真正做電站的人對(duì)目前硅料價(jià)格的接受度較高。

展望明年，上游硅料產(chǎn)能會(huì)大幅增長(zhǎng)，從中期看板塊會(huì)迎來量的快速增長(zhǎng)。

長(zhǎng)期來看，隨著光伏的發(fā)電成本開始和火電和風(fēng)電成本接近，他非?？春霉夥慕?jīng)濟(jì)性。

回溯光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史，整個(gè)光伏過去20年飛速發(fā)展，產(chǎn)品的成本和轉(zhuǎn)化效率都大幅提升，技術(shù)進(jìn)步也非常迅速。他認(rèn)為光伏的成本會(huì)進(jìn)一步下降，逐漸低于火電。而且從碳排放角度，光伏也有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

目前光伏發(fā)電量在全球占比仍然是個(gè)位數(shù)。目前光伏中游的硅片、電池片、組件都受制于上游硅料產(chǎn)能的限制，實(shí)際潛在增速會(huì)遠(yuǎn)高于目前的30%。明年隨著硅料產(chǎn)能投放，這些中游產(chǎn)品包括硅片、電池片、組件等的產(chǎn)能會(huì)成為新的瓶頸。因而會(huì)成為好的投資機(jī)會(huì)。

下游來看，越來越多的火電廠在計(jì)劃投產(chǎn)新型新能源電廠。所以無論從經(jīng)濟(jì)性，還是環(huán)境友好性，還是社會(huì)成本來看，光伏電站都有非常大的優(yōu)勢(shì)。隨著明年硅料產(chǎn)能釋放，整個(gè)行業(yè)未來3~5年會(huì)有高速增長(zhǎng)的潛力。

光伏產(chǎn)業(yè)的超額利潤(rùn)會(huì)轉(zhuǎn)移到下游的組件環(huán)節(jié)

提到光伏產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，他表示過去十年的超額利潤(rùn)在上游，上游的硅料和硅片發(fā)生了很大的技術(shù)改變和國(guó)產(chǎn)替代，技術(shù)壁壘變高，利潤(rùn)聚集。往后看，上游硅料和中游硅片的壁壘都在降低，更多新進(jìn)入者進(jìn)入，對(duì)應(yīng)子行業(yè)的超額利潤(rùn)慢慢回歸平均回報(bào)率。超額利潤(rùn)轉(zhuǎn)而走向下游的組件環(huán)節(jié)。

組件環(huán)節(jié)在過去十年競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，不優(yōu)秀的企業(yè)被逐步得淘汰，經(jīng)過多年殘酷競(jìng)爭(zhēng)，目前剩下的頭部企業(yè)會(huì)獲得明顯的利潤(rùn)改善。同時(shí)他提到面向個(gè)人的太陽(yáng)能產(chǎn)品也在逐步放量，促使企業(yè)的銷售邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變，從之前的關(guān)注成本，更多地轉(zhuǎn)向關(guān)注銷售能力和品牌效應(yīng)。所以基于這兩點(diǎn)，他認(rèn)為組件端在未來至少三年內(nèi)都會(huì)有更好地表現(xiàn)。

回到硅料價(jià)格，他認(rèn)為下半年頭部硅料廠的產(chǎn)能會(huì)逐漸釋放，但需求也在繼續(xù)起著支撐作用，所以硅料價(jià)格難見斷崖式下跌，更多的是緩慢下跌，會(huì)隨著供給釋放和需求增長(zhǎng)，找到價(jià)格的動(dòng)態(tài)平衡。

國(guó)家政策持續(xù)為光伏鋰電托底

談到國(guó)家政策對(duì)目前新能源板塊的影響，他表示雖然目前整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)從政策呼和轉(zhuǎn)變成由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，但國(guó)家政策仍然扮演著非常重要的支持和幫助的作用。

在光伏、鋰電池等產(chǎn)品不斷提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)空間的時(shí)候，發(fā)展過程很可能是螺旋式上升的。在這種前提下，國(guó)家政策相當(dāng)于給定了個(gè)遠(yuǎn)期非常明確的目標(biāo)，這會(huì)提升整個(gè)行業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)自身發(fā)展的信心。于是在擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度、銷售、研發(fā)上的投入會(huì)更快，從而行業(yè)的發(fā)展也會(huì)更快一些。

此外，行業(yè)的發(fā)展不可能一帆風(fēng)順，特別是對(duì)大的行業(yè)。而與此同時(shí)，國(guó)家政策就支撐了行業(yè)的下限，一旦有負(fù)面情況發(fā)生，行業(yè)出現(xiàn)下行，國(guó)家政策也會(huì)起到托底作用，幫助行業(yè)重新回到正規(guī)上去。他這樣表示。

從能源革命角度看，鋰電和光伏有百倍成長(zhǎng)空間

談到估值，他表示自己對(duì)短期估值的容忍度比較高，傾向于通過利用企業(yè)和行業(yè)的高速增長(zhǎng)，來消化掉估值。所以他認(rèn)為短期高估值不是很大的風(fēng)險(xiǎn)，他倡導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資，不要做短線的頻繁交易，因?yàn)檫@樣很容易會(huì)產(chǎn)生虧損。

他表示大家不要割裂地看待光伏和鋰電兩個(gè)板塊，而要放在新能源革命的社會(huì)進(jìn)步角度來統(tǒng)一看待。

回顧歷史，他表示在第一次工業(yè)革命的時(shí)候，人們發(fā)明了蒸汽機(jī)并開始使用煤炭；到第二次工業(yè)革命的時(shí)候，人類開始發(fā)明內(nèi)燃機(jī)并使用石油。人類社會(huì)對(duì)能源的獲取方式發(fā)生了巨大改變，這也帶來社會(huì)的大爆發(fā)和大發(fā)展。隨著人們對(duì)能源獲取方式發(fā)生改變，人類社會(huì)對(duì)能源的消耗量也會(huì)出現(xiàn)巨大增長(zhǎng)。因此他認(rèn)為鋰電和光伏行業(yè)未來大概率還有百倍的成長(zhǎng)空間，而且潛在的想象空間會(huì)更大。而這，需要研究人員不斷去跟蹤行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，來逐步修正判斷。 

原標(biāo)題：儲(chǔ)能是鋰電的“第二條大腿” 光伏等待上游硅料放量