森源電氣為不同的地區(qū)制定了不同的
光伏發(fā)電模式。在農(nóng)業(yè)區(qū),主要采用“農(nóng)光互補(bǔ)”模式,將太陽能
光伏發(fā)電和農(nóng)業(yè)種植相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)土地立體化增值利用,最大化土地利用效率;在蘭考等“黃泛區(qū)”,則主要利用鹽堿地進(jìn)行電站建設(shè),這類區(qū)域內(nèi)的土地種植農(nóng)作物的經(jīng)濟(jì)效益非常低,一畝地一年的收入也就500 元左右,建成光伏電站后一畝地每年可實(shí)現(xiàn)3,000 元的收入規(guī)模,公司主要從現(xiàn)有土地使用者手中租用這些地區(qū)建設(shè)電站,將“黃泛區(qū)”內(nèi)的土地充分的發(fā)揮它的價(jià)值。
同時(shí),森源電氣獨(dú)具匠心地提出了“易貨模式”發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的思路。總體來說,森源電氣的光伏電站仍然采取了EPC模式(Engineering Procurement Construction,是指公司受業(yè)主委托,按照合同約定對(duì)工程建設(shè)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、采購、施工、試運(yùn)行等實(shí)行全過程或若干階段的承包),但是其開發(fā)建設(shè)與傳統(tǒng)模式不同:參與EPC 建設(shè)的企業(yè)要具備良好的電站建設(shè)能力,且在接到公司EPC訂單同時(shí),需同時(shí)與公司簽訂占EPC 總額的50%金額的公司電力產(chǎn)品的訂單。這部分產(chǎn)品銷售價(jià)格按照市場(chǎng)公允價(jià)格銷售,且將體現(xiàn)在下一個(gè)年度。據(jù)東興證券測(cè)算,公司每100MW 電站EPC純?cè)O(shè)備PC 的投入大約7 億元左右,帶來約3 億元的產(chǎn)品銷售。
國信證券測(cè)算,按照公司與愛康科技、中科恒源等公司簽訂的易貨貿(mào)易協(xié)議,1瓦的光伏電站建設(shè)可帶動(dòng)約3.5 元的電氣設(shè)備銷售,那么6.5GW的光伏電站建設(shè)可帶動(dòng)227.5 億元的傳統(tǒng)電氣設(shè)備銷售。公司去年以來電氣設(shè)備的毛利率近40%,這部分銷售產(chǎn)生極少的期間費(fèi)用,按照這部分銷售35%的凈利率,并考慮增值稅因素,則這部分光伏電站建設(shè)可拉動(dòng)傳統(tǒng)電力設(shè)備銷售并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近80 億元。
根據(jù)東興證券的研判,公司2014 年可完成光伏電站工程項(xiàng)目200MW(建成400MW)交割,為公司帶來1.6 億元的利潤(rùn);2015 年可完成400MW(建成600MW)交割,利潤(rùn)不低于3 億元,分別增厚公司每股盈利0.4 億元、0.75元。
東興證券還指出,森源電氣在輸配電及電能質(zhì)量治理方面均具備較強(qiáng)的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),采用自產(chǎn)產(chǎn)品,不僅能夠促進(jìn)公司光伏電站項(xiàng)目的建設(shè),對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來積極影響,還將進(jìn)一步促進(jìn)公司在輸配電及電能質(zhì)量治理業(yè)務(wù)的發(fā)展,對(duì)公司未來帶來積極的影響。
另外,森源電氣大股東——河南森源集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將注入上市公司的預(yù)期也很強(qiáng)烈。去年11月,森源集團(tuán)將培育成熟的鄭州新能源公司注入上市公司,今年即取得了良好的業(yè)績(jī)。目前,機(jī)構(gòu)普遍看好森源集團(tuán)旗下的“低速電動(dòng)車”業(yè)務(wù)。民生證券的一份報(bào)告指出,森源集團(tuán)旗下鴻馬電動(dòng)車是河南省低速電動(dòng)車標(biāo)準(zhǔn)起草單位,專注于不受牌照限制的專備電動(dòng)車以及移動(dòng)警務(wù)室市場(chǎng),已正式列為公安部警用車輛采購目錄企業(yè),市場(chǎng)份額近80%,同時(shí)還獲得用于超市、郵政、快遞等物流電動(dòng)車的生產(chǎn)資質(zhì),目前需求旺盛,進(jìn)入發(fā)展快車道;預(yù)計(jì)13 年凈利潤(rùn)約5000 萬,14 年增長(zhǎng)60%以上;目前公司在積極申請(qǐng)電動(dòng)乘用車生產(chǎn)資質(zhì),若能申請(qǐng)成功將打開更廣闊的成長(zhǎng)空間;未來電動(dòng)車資產(chǎn)若能注入上市公司,將明顯增厚業(yè)績(jī),并大幅提升公司估值。