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為什么風(fēng)電就不受投資者的待見：問題在哪里？

2021年的1-3月，國家能源局公布并網(wǎng)數(shù)據(jù)（這是一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)口徑）風(fēng)電裝機526萬千瓦，光伏裝機533萬千瓦，按照風(fēng)電目前8000元/kw（海上15000元/kw）的平均投資造價（海陸加權(quán)數(shù)據(jù)）基本可以做到了，光伏上半年因為組件價格上升，可以按照4000元/kw的造價進行核算，如此統(tǒng)計，1-3月風(fēng)電的投資市場規(guī)?；旧鲜枪夥顿Y的兩倍 （風(fēng)電526*0.8=420.8億元，光伏533*0.4=213.2）。

風(fēng)電市場規(guī)模基本是光伏的2倍：利潤怎么樣呢？

球哥簡單將行業(yè)龍頭的典型風(fēng)電和光伏主機及產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司數(shù)據(jù)進行了統(tǒng)計（7月26日收盤數(shù)據(jù)），10家風(fēng)電企業(yè)，8家光伏企業(yè)，數(shù)據(jù)非常令風(fēng)電人遺憾。 其中陽光電源的市值和利潤我按風(fēng)光各半來進行了分割，僅為個人分析需要，并無個人觀點。

10家風(fēng)電產(chǎn)業(yè)企業(yè)與8家光伏產(chǎn)業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)對比：

市值為光伏的1/3.58

市盈率為光伏的1/3.55

一季度風(fēng)電利潤為光伏的1/1.56


所有數(shù)據(jù)來自東方財富公開

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)規(guī)模明顯大于光伏，為什么投資者對風(fēng)電的興趣卻這么低呢？從市盈率來看， 7家光伏企業(yè)的平均市盈率達到147，而風(fēng)電企業(yè)的平均市盈率僅有41.42，這個數(shù)據(jù)顯示了投資者對企業(yè)未來發(fā)展的信任度，數(shù)據(jù)越大，投資周期就會越長，100多年才能把投資收回，投資者居然還踴躍投資，這里面有什么問題呢？


回顧光伏的平價，我們不難發(fā)現(xiàn)，光伏在平價的路上走的很順。2018年的530時間，讓光伏硬著陸實現(xiàn)平價，然而這樣的硬著陸并未讓光伏市場受到重創(chuàng)，反而激發(fā)了光伏行業(yè)的創(chuàng)新降本熱情，組件及變流器價格一路跳水下降，但從幾個主要的光伏上市公司的毛利率看，并未出現(xiàn)明顯下降，隆基股份的毛利率一直保持20個百分點以上。

主動創(chuàng)新降本：實現(xiàn)了光伏的市場硬著陸安全轉(zhuǎn)型

不可否認，光伏的產(chǎn)業(yè)簡單，組件，支架，逆變器及升壓站，而核心部件逆變器及組件在過去的幾年價格在降價的陸上從未停止過，而給客戶的產(chǎn)品卻是發(fā)電效率從18%達到24%，組件功率從300w到今天的670w，一萬千瓦的光伏從過去的300畝用地到今天的不到200畝地，發(fā)電小時數(shù)在越來越差的光照條件下仍然保持良好的收益率。

這一切，光伏行業(yè)企業(yè)就明白一個道理：市場是自己創(chuàng)造的。而創(chuàng)造市場就是技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)果就是擴大了市場，資源的不足獲得彌補（光照小時數(shù)不夠，用地太多），市場卻持續(xù)擴大。有意思的是，光伏行業(yè)的企業(yè)90%以上都是民營企業(yè)，企業(yè)生存的法則就是在極端情況下如何提升自己的競爭力，顯然光伏行業(yè)企業(yè)做到了，逆變器曾經(jīng)0.3元/w，現(xiàn)在最低達到0.12元/w，是生是死，需要企業(yè)自己判斷自己的競爭環(huán)境。風(fēng)電這一塊也是非常有意思，前三名都是民營企業(yè)，后面全是國企央企，當然這并不是說國企央企不具備競爭力，而是有一些體制方面的經(jīng)常競爭機制限制，但從2021年風(fēng)機降本的結(jié)果來看，民企顯然走在了前列，機型的創(chuàng)新也似乎走的快一些。

光伏雖在前，風(fēng)電當自強：未來風(fēng)電投資價值或超光伏

說了半天，光伏為什么獲得投資者的青睞，原因在于光伏行業(yè)企業(yè)的競爭力持續(xù)，在毛利率的提升，技術(shù)創(chuàng)新的進步方面給投資者的回報確實要高，所以出現(xiàn)今天風(fēng)電市場規(guī)模大卻投資意愿弱的尷尬局面（不是所有的啊，還有很不錯的，像陽光電源，新強聯(lián)很不錯）。

今天的風(fēng)電毛利率持續(xù)不高看似是個問題，從投資者的角度看，這卻是未來風(fēng)電行業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的空間和進步的基礎(chǔ)，2021年以來，風(fēng)電的技術(shù)創(chuàng)新和降本獲得了很好的回報，風(fēng)電的裝機規(guī)模在平價后并未出現(xiàn)斷崖式下降，只不過大宗原材料的漲價讓風(fēng)電投資放緩了一下短暫的步伐。

從技術(shù)創(chuàng)新和降本的空間來看，風(fēng)電的空間更大，從3060的規(guī)模來看，風(fēng)電開發(fā)容量并不低于光伏，而且造價如果繼續(xù)下降，一旦取得顛覆性的突破，風(fēng)電的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)的毛利率或?qū)@得跳躍式提升，這時候的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)投資價值絕對今非昔比。這時候的風(fēng)電將不再是今日之風(fēng)電。 奮斗吧，風(fēng)電人！ 

原標題：為何光伏企業(yè)利潤遠高于風(fēng)電，更受資本青睞？