假設(shè)十四五期間國(guó)內(nèi)光伏年均新增裝機(jī) 80GW,全球年均新增裝機(jī) 255GW。根據(jù) CPIA 預(yù)測(cè),到 2025 年雙玻滲透率將從 2020 年的 30%提高到 60%;雙玻中預(yù)計(jì) 2.5mm/2.0mm 厚度將分別從 2019 年的 80%/20%調(diào) 整至 0%/100%,雙玻是大趨勢(shì),而 2.0mm 是業(yè)界普遍預(yù)期的終極選擇,目前逐漸從 3.2 向 2.5 再到 2.0mm 過渡。
按照光伏玻璃 85%良率、深加工 90%良率和 19.8%的轉(zhuǎn)化效率計(jì)算,一條 1000t/d 光伏玻璃產(chǎn)線如果生產(chǎn)3.2mm 厚度的單玻,對(duì)應(yīng) 6.9GW 的年光伏裝機(jī)量;如果生產(chǎn) 2.0mm 厚度的雙玻,對(duì)應(yīng) 5.5GW 裝機(jī)量。我們預(yù)計(jì) 2025 年如果目前轉(zhuǎn)產(chǎn)的超白浮法玻璃全部從光伏玻璃轉(zhuǎn)回建筑和汽車玻璃,則超白壓延玻璃產(chǎn)能為 111571t/d, 可以支撐每年 657GW 的全球光伏裝機(jī)量。
行業(yè)預(yù)判一:雙寡頭格局延續(xù)。從 2016 年至 2020 年,信義光能和福萊特兩家光伏玻璃企業(yè)市占率有所上升,2020 年兩家公司產(chǎn)能占比接近 50%,行業(yè)的雙寡頭格局基本保持穩(wěn)定,兩家龍頭在十四五期間均有較大擴(kuò) 產(chǎn)計(jì)劃,預(yù)計(jì)到 2024 年產(chǎn)能占比維持不變。
行業(yè)預(yù)判二:傳統(tǒng)建筑玻璃企業(yè)成為新參與者。在新增產(chǎn)能限制解除后,傳統(tǒng)建筑玻璃企業(yè)也開始布局光 伏業(yè)務(wù),旗濱集團(tuán)計(jì)劃新建 10 條光伏玻璃產(chǎn)線,到 2024 年將成為第四大光伏玻璃企業(yè),市占率 7%。
行業(yè)預(yù)判三:行業(yè)將進(jìn)入成本比拼階段,成本管控能力差的企業(yè)將面臨洗牌。2020 年下半年由于光伏集中 裝機(jī)、雙玻滲透率提升的原因,光伏玻璃價(jià)格一路上漲,部分企業(yè)價(jià)格最高漲至 50 元/㎡以上。2021 年伊始, 由于硅料漲價(jià)、光伏裝機(jī)緩慢以及光伏玻璃產(chǎn)能相繼釋放,3.2mm 光伏玻璃價(jià)格回落至 23 元/㎡。根據(jù)我們的供需平衡測(cè)算,2022-2023 年有較多光伏玻璃產(chǎn)能投產(chǎn),供給大于需求,光伏玻璃價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下探。光伏玻璃企業(yè)將面臨成本比拼的考驗(yàn),頭部企業(yè)在獲得合理的利潤(rùn)率的水平上,其他企業(yè)或?qū)⒚媾R經(jīng)營(yíng)壓力。
2021 年下半年光伏玻璃價(jià)格有望小幅回升
2020 年光伏玻璃新增產(chǎn)能較少,全年僅信義光能北海 2 條產(chǎn)線、福萊特越南、亞瑪頓鳳陽等少數(shù)幾條產(chǎn)線 投產(chǎn),全年投放產(chǎn)能在 3650t/d 左右。2021 年 1-5 月新增供給較多,信義光能先后于 1 月和 3 月在蕪湖投產(chǎn) 2 條 1000t/d 產(chǎn)線,福萊特在越南和鳳陽于一季度投產(chǎn) 2200t/d 產(chǎn)線,安彩高科、洛陽玻璃、亞瑪頓等也有投產(chǎn), 1-5 月新增產(chǎn)能 6390t/d,超過 2020 年全年供給量。此外,由于 2020 年下半年光伏玻璃價(jià)格上漲幅度較大,有 10 余條浮法玻璃產(chǎn)線通過技術(shù)改造的方式轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)超白浮法用于光伏背板,大致有 5300t/d 規(guī)模,在 2021 年一季度也對(duì)市場(chǎng)供給造成沖擊。從需求端來看,硅料價(jià)格上漲幅度較大疊加裝機(jī)淡季,組件廠需求疲軟。3.2mm 光伏玻璃 2020 年均價(jià)為 31 元/㎡左右,2021 年初為 43 元/㎡,截至 2021 年 6 月 28 日已降至 23 元/㎡,相比高 點(diǎn)接近腰斬。
一方面隨著裝機(jī)旺季來臨,需求端在下半年將好于上半年。供給端來看,由于目前超白浮法用于光伏背板 的盈利性低于建筑超白浮法,因此目前絕大部分浮法玻璃廠商已轉(zhuǎn)回生產(chǎn)建筑或汽車級(jí)超白浮法。從新增供給 來看,6-12 月預(yù)計(jì)有效新增產(chǎn)能(排除年末新上產(chǎn)能)預(yù)計(jì)為 11550t/d,占全年新增產(chǎn)能的 64%。從裝機(jī)量來 看,2021 年 1-5 月國(guó)內(nèi)新增裝機(jī) 9.9GW,假設(shè)全年新增裝機(jī) 55GW,則 5-12 月新增裝機(jī)占全年比例的 82%,下 半年供需格局向好,光伏玻璃價(jià)格有望小幅反彈。
但 2022-2023 年行業(yè)新增產(chǎn)能幅度較大,傳統(tǒng)光伏玻璃廠商信義光能投產(chǎn) 4 條 1000t/d 產(chǎn)線、福萊特投產(chǎn) 5 條 1200t/d 產(chǎn)線、中建材桐鄉(xiāng)和凱勝二期投產(chǎn) 2 條產(chǎn)線,此外浮法玻璃企業(yè)旗濱集團(tuán)和南玻也大舉進(jìn)軍光伏玻璃 產(chǎn)業(yè),在 2022 年預(yù)計(jì)各投產(chǎn) 5 條產(chǎn)線,2022 年全年行業(yè)預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能 33500t/d,預(yù)計(jì) 2022-2023 年光伏玻璃價(jià) 格繼續(xù)走低。
光伏玻璃具備周期成長(zhǎng)屬性,成本是關(guān)鍵
我們判斷 2022-2023 年行業(yè)將進(jìn)入價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段,光伏玻璃是同質(zhì)化產(chǎn)品,且在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)變革相對(duì)不大,更多的是成本比拼。行業(yè)呈現(xiàn)周期成長(zhǎng)屬性,當(dāng)價(jià)格下行時(shí),具備成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)仍可獲得合理利潤(rùn)水平,保持?jǐn)U張速度,而成本管控能力較差的企業(yè)將面臨被出清或者削減原有產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃的處境,隨后價(jià)格 開啟新一輪上漲,具備成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將享受量?jī)r(jià)齊升的周期上行過程,因此成本優(yōu)勢(shì)是選股的核心因素。
原標(biāo)題:未來三年光伏玻璃行業(yè)幾個(gè)預(yù)判