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近期，A股市場遭遇強烈震蕩，結構性分化愈演愈烈，與此同時，新能源、軍工等板塊被機構強烈看好，寧德時代市值突破萬億似乎也成為時代變革的一個縮影。

對此，長城基金研究部新能源行業(yè)研究員楊宇介紹，最近這輪行情有兩個因素。首先，從宏觀層面看，原本上升的美債收益率下降了，帶來2月A股下跌之后的一波反彈，這段時間其實不僅僅是新能源在漲，很多板塊都在漲。其次，從新能源汽車行業(yè)基本面的角度看，終端銷售數(shù)據(jù)超預期，滲透率持續(xù)提升趨勢良好，同時產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)非常好，給出來的未來擴產(chǎn)預期也非常好，顯示景氣度很高，各環(huán)節(jié)利潤都有大幅增長預期。因此，新能源板塊內(nèi)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈是漲得最好的，這是行業(yè)基本面因素。

關于行業(yè)景氣度，楊宇對記者表示，“如果看未來兩到三年乃至更長的周期，我非?？春眯履茉矗驗闊o論是新能源汽車還是新能源發(fā)電，產(chǎn)業(yè)趨勢確定性非常明確。如果看未來一年的話，我個人會更看好光伏，基于未來一年市值空間的角度，我認為光伏空間更大，新能源車透支了比較多的增長，倒不是景氣度的問題，但光伏是從低景氣往高景氣走的過程，空間更大。”

據(jù)悉，楊宇主要研究新能源汽車用鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，楊宇稱，這里面核心是找到競爭力很強的標的，無論是基于性能還是成本領先，最終會體現(xiàn)在市占率和盈利性上，不過性能領先是優(yōu)先于成本領先的，因此最為看好電池環(huán)節(jié)的龍頭，其次是設備環(huán)節(jié)的龍頭，以及能夠做出成本領先的各材料環(huán)節(jié)的龍頭。

縱然新能源行業(yè)的發(fā)展趨勢非常好，但也要注意潛在的風險。對此，楊宇表示，目前階段，新能源汽車行業(yè)受政策影響相對于前幾年來說已經(jīng)比較小了，新能源汽車完成了前期的消費者教育工作，進入到不斷開發(fā)新車型去匹配各種需求類型的階段，不再是單一的價格策略取勝。但是，因為新能源是新興行業(yè)，增速難免會有波動，而且這一行業(yè)資金關注度非常高，當增速波動的時候，估值變化就會特別大，難免造成股價大幅波動，呈現(xiàn)不夠穩(wěn)定的板塊特征。“我認為，這是投資者需要特別注意的風險。從研究的角度來說，就是要謹慎挑選標的，準確判斷未來技術發(fā)展方向，這一點尤為重要，此外，對公司競爭力的理解也要足夠到位。”

此外，軍工行業(yè)也是機構看好的一大方向，但也更加復雜。長城基金研究部軍工行業(yè)研究員翁煜平介紹，2015年，在大牛市的背景下，軍工板塊上漲的邏輯是資產(chǎn)注入，因為很多優(yōu)質(zhì)的軍工資產(chǎn)都在體系內(nèi)，在資產(chǎn)證券化的大趨勢下，這些資產(chǎn)如果注入上市公司，會帶來很大的業(yè)績彈性，后來邏輯被證偽了，再加上2015年開始軍改，有一部分需求被抑制了，板塊也隨著調(diào)整了很長時間。

但從去年開始，軍工行業(yè)的投資邏輯已經(jīng)開始發(fā)生變化了，推動股價上漲的邏輯不是資產(chǎn)注入這樣的想象空間，而是實打?qū)嵉臉I(yè)績增長?？梢钥吹?，從去年下半年開始，很多軍工公司的業(yè)績增速非?？?，而且里面大部分公司未來三年都能維持比較高的增長。這背后有裝備加速列裝的拉動，也有國防工業(yè)體系從封閉轉(zhuǎn)向開放帶來的增量需求?？梢哉f，去年是軍工行業(yè)投資邏輯發(fā)生變化的分水嶺，軍工板塊上漲的驅(qū)動力已經(jīng)切換到業(yè)績增長了。

從軍工行業(yè)的特點來看，該行業(yè)屬于制造業(yè)，一般制造業(yè)的特點和規(guī)律軍工行業(yè)也有，同時軍工相對一般制造業(yè)也有一些特殊的地方：包括武器裝備品類繁多，生產(chǎn)交付多是多批次小批量；武器裝備的專用性強，研制周期長；武器裝備運行的環(huán)境比較復雜，對可靠性穩(wěn)定性要求高，對配件價格敏感度相對低；從事軍工科研生產(chǎn)的企業(yè)必須拿到相關資質(zhì)。

翁煜平認為，我國國防現(xiàn)代化的水平還有比較大的提升空間，主要體現(xiàn)在兩個方面：1、新型裝備的占比比較?。?、信息化水平比較低。未來三年，新型的航空航天裝備會維持高速列裝的態(tài)勢，整個航空航天產(chǎn)業(yè)鏈會維持高景氣度，產(chǎn)業(yè)鏈里卡位好的公司會有比較高的增長。另外，受益于行業(yè)整體信息化水平提高的公司也會有比較好的投資機會。

展望下半年，翁煜平稱，軍工行業(yè)的基本面向好在上半年已經(jīng)驗證了，后面市場會逐漸對明年的業(yè)績產(chǎn)生信心，由于行業(yè)里很多公司明年會繼續(xù)維持高增長，這些公司在下半年會有估值切換的行情，切換到明年的業(yè)績，進而帶動板塊上漲。 

原標題：長城基金：光伏板塊市值增長空間大