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會(huì)上，三峽新能源、晶科能源、天合光能、愛(ài)旭股份、隆基股份、中環(huán)股份、晶澳科技、通威股份等產(chǎn)業(yè)鏈上下游近20家企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)和專(zhuān)家，針對(duì)原材料、物流、匯率等波動(dòng)帶來(lái)的成本上漲問(wèn)題，以及訂單、產(chǎn)能利用率、擬建擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，進(jìn)行了分析和討論。
眾所周知，經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)革新和降本，光伏行業(yè)在2020年正式進(jìn)入“平價(jià)時(shí)代”。此后，全球范圍掀起的“碳達(dá)峰、碳中和”浪潮，更讓行業(yè)發(fā)展迎來(lái)了歷史性機(jī)遇。
不過(guò)，光伏行業(yè)孕育巨大投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，發(fā)展之路也遍布風(fēng)險(xiǎn)。這次的座談會(huì)也正是在這一背景下召開(kāi)的。
一篇匯報(bào)材料引發(fā)上下游矛盾公開(kāi)化
座談會(huì)上，愛(ài)旭股份發(fā)布的一篇《關(guān)于光伏行業(yè)熱點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題座談會(huì)的匯報(bào)材料》，引發(fā)了業(yè)內(nèi)的巨大關(guān)注，也將行業(yè)上下游之間的矛盾公開(kāi)激化。
愛(ài)旭股份是國(guó)內(nèi)光伏電池片龍頭企業(yè)。在該書(shū)面材料中，公司稱(chēng)今年4月份起，受上游原材料供應(yīng)不足及硅料、硅片價(jià)格高頻率、大幅度上漲的雙重因素影響，開(kāi)機(jī)率大降至60%左右。
愛(ài)旭股份明確表示，行業(yè)現(xiàn)狀表面看是市場(chǎng)終端需求與上游硅料產(chǎn)能不匹配，實(shí)際上是部分企業(yè)刻意營(yíng)造多晶硅、硅片嚴(yán)重短缺的假象，助推中間貿(mào)易商、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)囤積居奇、哄抬物價(jià)造成的。
根據(jù)公司給出的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)多晶硅價(jià)格上漲149%、硅片價(jià)格上漲56%。2021年全球終端需求難以達(dá)到180GW，硅料供應(yīng)量可以超過(guò)190GW，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能是匹配的。初步統(tǒng)計(jì)，4、5月全產(chǎn)業(yè)庫(kù)存量較一季度末增加61.8%、達(dá)到68.6GW，產(chǎn)成品實(shí)際是滯留在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部空轉(zhuǎn)。
愛(ài)旭股份最后將矛頭直指另一家上市公司通威股份的關(guān)聯(lián)企業(yè)。
愛(ài)旭股份稱(chēng)，4月開(kāi)始，通威集團(tuán)永祥股份認(rèn)為多晶硅價(jià)格“月度定價(jià)”上漲太慢，因此拿出少量多晶硅每周邀請(qǐng)部分企業(yè)競(jìng)標(biāo)，將最高競(jìng)標(biāo)價(jià)作為下周多晶硅的參考價(jià)，從而周而復(fù)始的推升價(jià)格以快的速度上漲。
愛(ài)旭股份這一材料直接將產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之間原本已十分激烈的矛盾公開(kāi)化。如果真如愛(ài)旭股份所述是刻意囤積居奇，那么通威等上游公司的這一做法不僅擾亂了行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展，更有悖于國(guó)家推進(jìn)“雙碳”的戰(zhàn)略方針。
到底是供不應(yīng)求還是囤積居奇？
愛(ài)旭股份所控訴的硅料等上游材料價(jià)格大幅上漲問(wèn)題的根本原因，到底是供不應(yīng)求還是囤積居奇，這是市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)之一。
今年春節(jié)后，行業(yè)總體開(kāi)工率不高，特別是組件和輔材環(huán)節(jié)的開(kāi)工率較低。除了上游原材料漲價(jià)因素外，搶裝、季節(jié)性影響，以及組件和輔材自身的產(chǎn)能擴(kuò)張，也是開(kāi)工率下滑的重要原因。
值得注意的是，從硅料產(chǎn)能和組件產(chǎn)能對(duì)比可以看到，2019年開(kāi)始，硅料擴(kuò)產(chǎn)明顯慢于組件等環(huán)節(jié)，并在今年一季度成為行業(yè)的瓶頸環(huán)節(jié)。由于組件產(chǎn)能遠(yuǎn)大于硅料產(chǎn)能，硅料價(jià)格明顯上漲，并給下游組件等企業(yè)帶來(lái)成本壓力也不意外。
2019年至2021年硅料和組件產(chǎn)能變化
實(shí)際上，從硅料發(fā)展歷史來(lái)看，2008年時(shí)就曾出現(xiàn)過(guò)“擁硅為王”的現(xiàn)象。
數(shù)據(jù)顯示，硅料歷史最高價(jià)格曾一度達(dá)到400美元/kg，由此催生資本進(jìn)入行業(yè)，直到2021年之前，硅料都沒(méi)有成為明顯的行業(yè)瓶頸。這輪的硅料大幅漲價(jià)，也是2018年以來(lái)硅料盈利能力不足、資本開(kāi)支有限所致，漲價(jià)在某種程度上也能夠?yàn)槲磥?lái)打開(kāi)供給空間提供動(dòng)力。
硅料企業(yè)多晶硅均價(jià)變化
不過(guò)，本輪硅料的漲價(jià)盡管有基本面因素的支撐，但短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)如此明顯的漲幅，要完全排除人為因素的干擾（囤積居奇等），似乎也并不客觀，此前光伏玻璃出現(xiàn)的情況或許就有一定的參考意義。
2020年下半年以來(lái)，由于光伏行業(yè)需求旺盛，光伏玻璃價(jià)格出現(xiàn)大漲，短時(shí)間內(nèi)的漲幅一度接近翻倍，令下游組件廠商苦不堪言。
問(wèn)題發(fā)生后，當(dāng)時(shí)也出現(xiàn)了組件廠商抱團(tuán)呼吁從政策層面解決光伏玻璃限產(chǎn)等問(wèn)題。在政策層面放松了光伏玻璃的產(chǎn)能后，光伏玻璃價(jià)格隨即大幅下跌，而價(jià)格的下跌顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于實(shí)際擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能投放。人為炒作光伏玻璃價(jià)格的情況昭然若揭。
產(chǎn)業(yè)鏈博弈趨近結(jié)束
利益重新分配幾家歡喜幾家愁
座談會(huì)召開(kāi)后第二天，以錦浪科技、陽(yáng)光電源等為代表的光伏行業(yè)上市公司，股價(jià)集體出現(xiàn)大漲。顯然，市場(chǎng)認(rèn)為此次座談會(huì)的召開(kāi)預(yù)示著光伏產(chǎn)業(yè)相關(guān)環(huán)節(jié)成本上漲的拐點(diǎn)或已出現(xiàn)，持續(xù)了一段時(shí)間的產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)態(tài)博弈正趨近于結(jié)束。
首先，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格由供給、需求和庫(kù)存三者決定，緊缺環(huán)節(jié)供給沒(méi)有變化，價(jià)格直接反映需求和庫(kù)存。根據(jù)券商的調(diào)研，目前硅料庫(kù)存較低、硅片無(wú)庫(kù)存、電池和組件正常庫(kù)存，說(shuō)明近期緊缺環(huán)節(jié)硅料價(jià)格上漲主要是實(shí)際需求高于供給所導(dǎo)致的。
其次，漲價(jià)是產(chǎn)業(yè)鏈供需匹配的主要途徑。投資者擔(dān)心漲價(jià)影響需求，但這一輪的漲價(jià)并不完全是供給擾動(dòng)導(dǎo)致的，而是緊缺環(huán)節(jié)供給不變時(shí)，需求增加導(dǎo)致的。受?chē)?guó)內(nèi)外“雙碳”政策刺激，2021年光伏潛在需求很高，現(xiàn)有供應(yīng)鏈滿(mǎn)足不了需求，只能通過(guò)漲價(jià)來(lái)壓低潛在需求。
再次，需求是能夠延后的，可以從需求端節(jié)奏調(diào)節(jié)的角度，抑制成本端快速上漲。近期一些制造企業(yè)的供應(yīng)商名單出現(xiàn)一些新公司，表明行業(yè)確實(shí)存在人為借機(jī)炒作價(jià)格的現(xiàn)象，但在目前的價(jià)格與市場(chǎng)環(huán)境下，特別是監(jiān)管層的關(guān)注和介入，繼續(xù)炒作價(jià)格條件已不具備，硅料價(jià)格有望短期見(jiàn)頂甚至類(lèi)似光伏玻璃的情況快速回調(diào)。
最后，由于成本上漲，電池/組件的排產(chǎn)銷(xiāo)售情況均受到一定影響，如果成本端有所松動(dòng)，一方面有助于價(jià)格下降、需求復(fù)蘇，另一方面也有助于企業(yè)的供應(yīng)鏈管理，在上游成本可能出現(xiàn)拐點(diǎn)的前提下，組件企業(yè)在高位繼續(xù)采購(gòu)原材料意愿會(huì)下降，消化原材料庫(kù)存意愿增強(qiáng)，倒逼上游繼續(xù)降成本，經(jīng)營(yíng)困境緩解，最終促進(jìn)行業(yè)整體景氣度復(fù)蘇。
因此，以此次業(yè)內(nèi)的座談會(huì)為標(biāo)志，光伏行業(yè)的博弈正趨近結(jié)束并向著更為健康和可持續(xù)的方向發(fā)展。
但是，從中短期來(lái)看，這一調(diào)整從本質(zhì)上看，實(shí)際是利益在產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的重新分配過(guò)程，有受益者的同時(shí)，也必然伴隨著利益受損方的出現(xiàn)。利益重新分配后，業(yè)內(nèi)“幾家歡喜幾家愁”的分化行情，或正在到來(lái)。
原標(biāo)題：通威集團(tuán)囤積居奇？光伏產(chǎn)業(yè)大博弈后幾家歡喜幾家愁
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