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事件：公司披露2020 年年報(bào)和2021 年一季報(bào)，2020 年全年和2021 年一季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入96.44 億元和29.22 億元，同比分別增長(zhǎng)3.6%和125.0%，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.25 億元和8.80 億元，同比增長(zhǎng)35.6%和448.1%。公司2020 年度擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利3.5 元(含稅)。

原片價(jià)格中樞持續(xù)上行，驅(qū)動(dòng)收入端加速和盈利高增長(zhǎng)，單箱凈利創(chuàng)新高。公司2020Q4 收入端同比增長(zhǎng)11.4%，預(yù)計(jì)主要得益于原片價(jià)格的同比上漲，2021Q1收入端同比增長(zhǎng)125.0%，主要得益于去年疫情影響的低基數(shù)下銷量和價(jià)格的大幅增長(zhǎng)。測(cè)算公司2020Q4 和2021Q1 單箱均價(jià)分別超過90 元和接近100 元，均為近年來的新高。公司2020 年全年和2021Q1 毛利率分別為37.3%和51.7%，同比分別上升7.8pct、17.6pct，考慮到本期運(yùn)輸費(fèi)用調(diào)整計(jì)入營(yíng)業(yè)成本，實(shí)際毛利率的提升幅度更大。毛利率的提升主要得益于原片均價(jià)的提升，其中純堿和石油焦提前的儲(chǔ)備使得單位原片成本仍然處在相對(duì)低位。測(cè)算公司2020Q4、2021Q1原片綜合單箱凈利分別約為19 元和30 元，同比提升約7 元和20 元。

費(fèi)用端總體有所擴(kuò)張，但得益于Q1 銷量增長(zhǎng)的攤薄，單位費(fèi)用基本持平。(1)公司2020 年全年單箱銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別-0.3 元、+2.0 元、+0.5 元和+0.2 元。單箱對(duì)應(yīng)銷售費(fèi)用的減少主要是原計(jì)入銷售費(fèi)用的運(yùn)輸費(fèi)用調(diào)整進(jìn)入營(yíng)業(yè)成本所致。管理費(fèi)用的增加與修理費(fèi)、計(jì)提業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)及確認(rèn)的股份支付成本增加所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加主要是匯兌損失增加。此外公司Q4計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.38 億元。(2)公司2021 年Q1 單箱銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別-0.3 元、+2.0 元、+0.5 元和+0.2 元，管理費(fèi)用總額同比增長(zhǎng)176.1%，主要是業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)增加所致，此外公司Q1 財(cái)務(wù)費(fèi)用總額同比減少55.0%，主要得益于匯兌損失影響的減小以及利息支出的減少。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同步大幅改善，資本開支持續(xù)擴(kuò)張，資產(chǎn)負(fù)債率顯著下降。公司2020年和2021Q1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為31.18 億元和8.72 億元，同比分別增長(zhǎng)54.6%和464.5%，基本與盈利的增長(zhǎng)同步。同期購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為11.52 億元和3.08 億元，同比分別增長(zhǎng)58.9%和35.9%，主要與節(jié)能玻璃、光伏玻璃等產(chǎn)能擴(kuò)張、生產(chǎn)線冷修技改等投入所致，反映公司外延擴(kuò)張的力度持續(xù)增強(qiáng)。公司2020 年年報(bào)及2021 年一季報(bào)資產(chǎn)負(fù)債率分別為33.4%和32.4%，同比分別下降3.5pct 和8.4pct。兩期帶息債務(wù)余額分別為20.61億元和20.57 億元，同比分別減少8.43 億元和16.68 億元。

光伏玻璃加速擴(kuò)張，新業(yè)務(wù)布局有望逐步迎來收獲期。公司公告光伏玻璃新產(chǎn)線投資以及超白石英砂基地建設(shè)計(jì)劃，累計(jì)在建光伏玻璃產(chǎn)能合計(jì)6000t/d，原材料成本優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步加強(qiáng)。 

原標(biāo)題：旗濱集團(tuán)：?jiǎn)蜗溆麆?chuàng)新高，光伏玻璃加速布局