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什么是碳中和

碳中和是個妥妥的環(huán)保概念。

“碳”就是我們生活中，排放到大氣里的二氧化碳。二氧化碳太多，會導致溫室效應(yīng)，嚴重影響環(huán)境。

所以1997年的時候，科學家就提出了“碳中和”的概念：就是通過植樹等方式，把排放的二氧化碳全部中和掉，簡單說就是，排放多少二氧化碳，就通過植樹吸收多少二氧化碳。碳中和目標追求全社會的溫室氣體排放量大幅下降乃至排放為0。碳達峰是碳中和的第一階段目標。碳排放權(quán)交易市場的本質(zhì)是讓減碳能力強的公司獲益以達到上述目標。

碳中和主題等同于目前的風電+光伏+新能源車嗎？

在碳交易市場開啟后也是重要的減碳交易標的，CCER項目的運營方可以把減排量出售給需求方，哪些活動會指向減排？有3類活動可以減少溫室氣體排放

1、 低碳能源替代，大家最熟悉的增加風電/光伏電站的投資，在此之外，天然氣的碳排放約為煤炭的一半，水電、核電、生物質(zhì)發(fā)電對煤電的替代都是低碳能源替代。

2、 減少能源的消耗量/提升能源利用效率，也就是節(jié)能。

3、 額外消除溫室氣體，森林可以每年固定吸收一部分二氧化碳。甲烷因為本身溫室效應(yīng)很強，因此一些沼氣利用、煤層氣利用項目也屬于減排。

從第1類活動看，雖然新能源發(fā)電主要是風光電，但是顯然還有其他類型的低碳能源。從第2類活動看，節(jié)能的潛力也很大。第3類活動涉及到生活垃圾、煤層氣、林業(yè)等產(chǎn)業(yè)。

2、3類活動顯然包含了很多其他產(chǎn)業(yè)，而碳中和本身又會給很多行業(yè)帶來新的控排邏輯，從而影響到很多產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能與供需關(guān)系，進而影響到周期，接下來我們一一盤點。

碳中和相關(guān)板塊

針對碳中和主題，“低碳能力”或者“減碳能力”強的公司會受益。

目前市場還沒有熱炒過的，或者說隨著碳中和/碳交易進程會進一步受益的行業(yè)還有：

節(jié)能產(chǎn)業(yè)

受益邏輯是碳中和是一個整個社會層面的東西，提升能源利用效率直接減少碳排放，節(jié)能產(chǎn)業(yè)在國務(wù)院《國務(wù)院關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見 國發(fā)〔2021〕4號》中收到了反復強調(diào)。

標的：南網(wǎng)能源（節(jié)能龍頭，稀缺）、雙良節(jié)能（光伏+工業(yè)節(jié)能+建筑節(jié)能）、中材節(jié)能（水泥行業(yè)節(jié)能+二氧化碳捕捉）

資源周期行業(yè)

碳交易第一階段的交易對象只有電力企業(yè)，但是長遠上看，一些高耗能資源類企業(yè)如鋼鐵、水泥、有色冶煉等由于碳中和，在總體產(chǎn)量控制和成本上會出現(xiàn)碳中和的影響因素，導致產(chǎn)能周期和價格周期出現(xiàn)新的變化，行業(yè)集中度轉(zhuǎn)移邏輯也會有影響。

根據(jù)最近寶武集團的人大代表的發(fā)言來看，鋼鐵行業(yè)2023年會實現(xiàn)碳達峰，那么鋼鐵產(chǎn)量大概率23年也見頂，并且代表直言：整合提升行業(yè)集中度就是因為集中度提升了有利于提升效率節(jié)能。類似的邏輯和碳達峰節(jié)點一定會在水泥、電解鋁等其他行業(yè)出現(xiàn)。

標的：如果一個周期行業(yè)本身為上升周期，碳中和對其又有有利影響，那可以考慮。

新能源發(fā)電資產(chǎn)

就是風電場、光伏電站的持有者，垃圾發(fā)電也可以計入，還有更少見的生物質(zhì)發(fā)電、煤層氣利用。寫一條很具體的受益邏輯：根據(jù)光大證券的測算，CCER碳匯價格為20元/噸時，風電、光電會額外增加約4%營業(yè)收入，垃圾焚燒增加3.5%。

標的：國有的的發(fā)電公司或者新能源平臺，比如新天綠能（分銷天然氣+風電）、江蘇新能（風電+垃圾發(fā)電+光電），中節(jié)能的太陽能+節(jié)能風電

民營的比如林洋能源，陽光電源和隆基都自持電站，其他還有京運通、金風科技

循環(huán)再制造產(chǎn)業(yè)

以鋼鐵為例，回收鋼鐵使用電爐短流程煉鋼的噸鋼碳排放，大大低于礦石高爐冶煉的碳排放。循環(huán)再利用天然的低碳，在碳中和的背景下會受到更多的政策支持。同時中國的社會已經(jīng)邁入人均1萬美元，社會存量資源也已經(jīng)很龐大。

標的：格林美（主要是疊加電池產(chǎn)業(yè)鏈）、方大碳素（電爐煉鋼消耗石墨電極）

垃圾分類與焚燒產(chǎn)業(yè)

生活垃圾在填埋分解過程中會釋放溫室氣體甲烷，焚燒發(fā)電一方面可以代替煤炭來減碳，另外一方面減少甲烷釋放。此外其他生物質(zhì)發(fā)電也有相同的減碳機制。垃圾焚燒原來的上升周期會收到碳中和目標的額外加持。

標的：上海環(huán)境、瀚藍環(huán)境、綠色動力

天然氣產(chǎn)業(yè)

由于天然氣碳排放比煤炭低很多，因此中國計劃提升天然氣的使用量。

標的：經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的天然氣公司，天然氣資源公司

儲能（電網(wǎng)側(cè)儲能）：

儲能可以將無法并網(wǎng)的電力進行利用，而且天然的和不穩(wěn)定的風光電契合，將多余的清潔能源并網(wǎng)可以減少碳排放。這個賽道的問題在于鋰電可能不足以支持大規(guī)模的儲能應(yīng)用，而抽水蓄能沒有良好的標的，釩液流電池技術(shù)不夠成熟。

標的：沒有很符合的，上傳統(tǒng)的鋰電或者儲能公司

氫能

氫能已經(jīng)受到很高的關(guān)注，有過一輪大規(guī)模行情。氫能的問題在于雖然未來是確定的，但是大規(guī)模應(yīng)用的節(jié)點應(yīng)該在3年之外。

標的：億華通 美錦能源 雄韜股份 騰龍股份

碳捕捉

未來可能真的要把二氧化碳封存起來

標的：中材節(jié)能、遠達環(huán)保、凱美特氣（他是回收二氧化碳的）

碳交易過程參與企業(yè)

參股碳交易所的公司，具備碳金融屬性的公司。偏題材。

標的：國網(wǎng)英大、華銀電力

碳交易第三方服務(wù)企業(yè)

碳交易的確認流程相當復雜，需要專業(yè)的第三方支持，相關(guān)的咨詢服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展會很快，因為碳中和今年覆蓋了電力行業(yè)，接下來會覆蓋8大耗能產(chǎn)業(yè)，接下來會更多。

標的：譜尼測試（互動說有碳排放核查業(yè)務(wù)）、遠光軟件（碳資產(chǎn)管理系統(tǒng)）

總結(jié)如下

1、 碳中和影響的賽道非常多，但是目前看只有風電、光電、新能車、節(jié)能的利好是因為碳中和直接打開了行業(yè)的天花板，其余的行業(yè)有自己原有的周期。節(jié)能行業(yè)的利好很高，而且之前被發(fā)掘程度較低。

2、 狹義的儲能（電網(wǎng)側(cè)儲能）受益明顯，但是標的非常模糊。

3、 狹義的碳交易，直接利好的是電站資產(chǎn)，但是電站資產(chǎn)的碳交易獲益不一定來自于全國碳交易市場，而是很可能來自于CCER市場的交易。需要關(guān)注CCER項目政策何時啟動（2017年5月后暫停至今）

4、 其他賽道更多的是要依靠行業(yè)本身的上升周期，疊加碳中和的利好從而加強上升趨勢和確定性，比如鋼鐵行業(yè)（及相關(guān)的鐵合金、石墨電極）、垃圾焚燒、循環(huán)再制造。

5、 有少數(shù)行業(yè)是被碳中和創(chuàng)造了全新的需求，如碳捕捉、碳交易參與企業(yè)、碳交易第三方服務(wù)。這類行業(yè)題材性較強。

6、 2021年碳中和主題必須關(guān)注以下時間節(jié)點：3月4日開始的全國兩會，各行業(yè)及監(jiān)管部門會密集出臺討論與規(guī)劃。6月底之前全國碳交易系統(tǒng)會正式上線。年內(nèi)大概率CCER項目重新開始審批（根據(jù)3/1日長江證券電話會議，CCER市場是“即將啟動”）。4季度會進入碳交易系統(tǒng)的履約高峰期。

原標題：爆火的"碳中和"是什么？細分行業(yè)的龍頭都有哪些，未來機會在哪