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　　在上游硅料廠商產能擴張尚未完成，下游硅片備貨需求旺盛以及市場新增風電裝機量持續(xù)攀升的背景下，硅料價格在2020年10月短暫回落后，2021年呈現(xiàn)不斷上漲態(tài)勢。

　　近期，根據(jù)EnergyTrend公布的光伏產業(yè)供應鏈價格，中國單晶用料均價維持在92元/千克，部分市場人士預期，硅料價格已經(jīng)鑄頂，而更多人則認為，硅料價格將持續(xù)高位盤整。

　　例如，光大證券(15.800, 0.00, 0.00%)認為，全球碳中和背景下2021年全球光伏新增裝機增長確定性較強，在需求端熱度不減的情況下硅料供給端老舊產能陸續(xù)退出且新產能增量有限；且在特定時間如產能檢修較多時期或特定因素刺激下，硅料價格或仍將階段性突破高位。

　　中銀證券(18.420, 0.00, 0.00%)則認為，整體來看，由于當前上下游一線大廠完成新簽訂單，單晶用料基本全數(shù)被客戶鎖定，在幾乎沒有額外余量可以銷售情況之下，預期節(jié)后單晶用料價格仍將維持高價堅挺。多晶用料的部分，由于仍不見多晶需求起色，面對單晶市占份額擠壓及在產多晶硅片企業(yè)持續(xù)減少產出，硅片企業(yè)對于采購多晶用料需求一般，價格將持穩(wěn)運行。

　　那么硅料價格持續(xù)維持高位，將如何影響產業(yè)格局？

　　從短期看，下游硅片環(huán)節(jié)訂單持續(xù)火爆，產業(yè)鏈加速擴張且擴張速度快于硅料產能擴張速度。雖然下游硅片、電池片、組件實際有效需求并沒有特別旺盛，但各生產企業(yè)皆處于庫存重建階段，開工率較高，滿負荷生產，對硅料需求旺盛。

　　從上游來看，硅料企業(yè)優(yōu)先考慮大客戶供給，優(yōu)先考慮長單簽訂的客戶。如通威長單方式供應比例達140%，新疆大全達120%，新特能源也達到了90%。大廠商通過長單簽訂的方式提前鎖定上游供給，小廠商在硅料保障力度小的情況下，愿意提價購買，因此造成了整體價格持續(xù)性上漲；同時中間貿易商和終端企業(yè)囤貨進一步加劇需求緊張。

　　另一方面，產業(yè)政策的持續(xù)向好導致行業(yè)企業(yè)的“恐慌心理”也是硅料價格居高不下的重要原因。中信證券(27.420, 0.00, 0.00%)預計2021年~2022年全球光伏新增裝機將達165GW和200GW 左右，考慮 1：1.2的容配比，全球新增光伏裝機對應的組件需求為198GW和240GW；在單GW組件硅料需求量2900噸的情況下，預計組件規(guī)模對應的硅料需求約為58萬噸和70萬噸。而數(shù)據(jù)顯示，預計2021年和2022年硅料供給分別為57萬噸和71萬噸，硅料環(huán)節(jié)供不應求或緊平衡狀態(tài)將延續(xù)。即長短期需求相對旺盛對硅料價格居高不下造成影響。

　　受下游緊俏需求影響，上游硅料行業(yè)紛紛擴張產能，但受達產周期、投資強度等客觀因素影響，新近產能釋放仍需時日。2020年多家頭部硅料企業(yè)宣布產能投資計劃。隆基股份(104.000, 0.00, 0.00%)宣布建設云南騰沖、楚雄兩個項目擴產30GW產能；通威股份(47.230, 0.00, 0.00%)擬投資35億元用于高純晶硅3.5萬噸擴產項目建設；新特能源、保利協(xié)鑫、新疆大全等都已做了相應的產能規(guī)劃。

　　但實際上，各硅料企業(yè)在融資渠道、融資成本、擴張環(huán)境上都存在差異，產能落地存在不確定性。有業(yè)內人士表示，硅料廠從產能投放到穩(wěn)定產出需要3~6個月時間，多因素共振下預計硅料供需緊張將延續(xù)至2022年。

　　在此背景下，產業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力恐將普遍下降，行業(yè)再次洗牌或將來臨。

　　由于下游硅片、電池片需求并沒有那么強勁，且整體產能特別是低端產能處于過剩狀態(tài)，行業(yè)毛利率將面臨較大壓力。一方面，從產業(yè)格局看，硅片行業(yè)格局呈現(xiàn)逐年集中態(tài)勢。單晶硅片市場呈現(xiàn)隆基股份和中環(huán)股份(26.860, 0.00, 0.00%)雙寡頭格局，CR2高達70.8%，對單晶硅片具有很強的議價能力；多晶硅的CR5也達到60%，保利協(xié)鑫、新特能源占比總和達近40%。

　　另一方面，當前多晶硅產能的90%被下游龍頭硅片企業(yè)控制，二線企業(yè)為維持庫存以保障未來訂單，不得不提價爭取剩下10%的產量，這直接壓縮產業(yè)鏈下游企業(yè)毛利潤空間。

　　一位業(yè)內人士表示，在硅片大尺寸化的趨勢之下，新舊產能的替換加速，此時上游硅料價格上漲，將加速行業(yè)洗牌。“若硅料價格再次跳漲，行業(yè)不斷降低成本的基本邏輯將被打破，其對整個產業(yè)鏈的負面效應十分明顯”，該人士表示。

　　資料來源：CPIA、智研咨詢