光伏玻璃雙寡之一,市場占有率25%公司深耕光伏玻璃業(yè)務(wù),目前光伏玻璃產(chǎn)能占比約25%,是國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的雙寡之一,競爭優(yōu)勢明顯。2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.07億元,同比增長56.89%,凈利潤7.17億元,同比增長76.09%。2020年上半年,公司實現(xiàn)營收24.96億元,同比增長22.69%,凈利潤4.61億元,同比增長76.27%。
受益組件大規(guī)模擴產(chǎn)和雙玻組件技術(shù)的快速滲透,光伏玻璃供不應(yīng)求光伏行業(yè)景氣,2020年組件大規(guī)模擴產(chǎn),擴產(chǎn)規(guī)模超200GW,帶動光伏玻璃需求激增。雙玻組件技術(shù)規(guī)?;瘧?yīng)用,市場快速滲透,光伏玻璃一片難求,從7月份到10月份,光伏玻璃漲價超50%。
光伏玻璃競爭壁壘高,產(chǎn)能擴張受限,擴建周期長,漲價料將持續(xù)光伏玻璃是技術(shù)和資金密集型產(chǎn)業(yè)。受制于限產(chǎn)政策,光伏玻璃產(chǎn)能擴張受限,只能在國外或者而通過產(chǎn)能置換來進行擴產(chǎn)。擴產(chǎn)周期18-24個月,建設(shè)期相對較長,光伏玻璃供需緊張,光伏玻璃漲價有望延續(xù)。
公司在鳳陽和越南提前擴建產(chǎn)能,技術(shù)領(lǐng)先,盈利能力強勁在安徽鳳陽和越南擴建產(chǎn)能,預(yù)計到2021年底擴建產(chǎn)能5600噸/日。公司技術(shù)領(lǐng)先,擴建兩條1000噸/日兩條產(chǎn)線,四條1200噸/日產(chǎn)線,盈利能力進一步增強。
財務(wù)預(yù)測結(jié)合產(chǎn)能和漲價情況,我們預(yù)計公司2020-2022年營業(yè)收入為63.62/86.71/119.09億元,同比增長32.25%/36.29%/37.34%,凈利潤12.25/18.76/27.52億元,同比增長70.78%/53.14%/46.70%,EPS為0.63/0.96/1.41元/股,對應(yīng)PE為36.03/23.53/16.04x。給予推薦評級。
原標題:福萊特:光伏玻璃供不應(yīng)求,漲價料將持續(xù)