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2014年上半年主要在新興市場(chǎng)景氣良好等因素影響下，全球光伏產(chǎn)品需求保持增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)下半年中國(guó)、亞太地區(qū)等新興市場(chǎng)仍將維持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但受貿(mào)易政策干擾光伏產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易環(huán)境仍然不太穩(wěn)定。按照國(guó)內(nèi)2014年的裝機(jī)目標(biāo)以及考慮到政策落地對(duì)分布式的推動(dòng)作用，下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求可能會(huì)面臨集中需求釋放，從而對(duì)光伏制造企業(yè)形成良好市場(chǎng)機(jī)遇。

2014年以來(lái)晶硅及組件價(jià)格均有所下滑，部分可以用行業(yè)整體生產(chǎn)工藝提升來(lái)解釋。目前行業(yè)整體需求預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎，行業(yè)內(nèi)企業(yè)投資規(guī)模有限，行業(yè)整體供求關(guān)系基本穩(wěn)定。考慮本輪去產(chǎn)能提高產(chǎn)業(yè)集中度以及下半年國(guó)內(nèi)需求釋放的預(yù)期，我們認(rèn)為下半年行業(yè)供求關(guān)系仍存在進(jìn)一步改善的空間。

從行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)看，晶硅環(huán)節(jié)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)多數(shù)盈利狀況實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿基本穩(wěn)定或略有下降，普遍處于前期大規(guī)模債務(wù)的消化過(guò)程中。我們維持之前的觀點(diǎn)，即關(guān)注行業(yè)景氣度回暖下個(gè)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

本文內(nèi)容概覽：

行業(yè)整體需求保持增長(zhǎng)，考慮到裝機(jī)目標(biāo)和分布式政策的落地下半年國(guó)內(nèi)需求或集中釋放

晶硅和組件價(jià)格有所下滑但供求關(guān)系基本穩(wěn)定，下半年供求存在改善空間

光伏企業(yè)盈利能力略有好轉(zhuǎn)，但仍然面臨財(cái)務(wù)壓力，關(guān)注部分虧損企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)