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 “十二五、十三五”時期，國內(nèi)政策補貼方向主要為風電、光伏及新能源汽車，風電、光伏及新能源汽車行業(yè)也在補貼的幫助下迅速崛起。對于儲能領域，盡管我國也出臺了較多支持政策，但補貼及指標性政策仍然不足。對比海外，多個國家、地區(qū)或州政府出臺補貼政策，成效顯著。銀河證券分析師周然認為，“十四五”時期我國“風光”將全面進入平價階段，新能源汽車補貼也將逐漸消失，儲能或迎來新的政策窗口期。

“電化學儲能最具潛力，是優(yōu)質(zhì)的靈活性資源，可應用于發(fā)電端、電網(wǎng)端和用電端，在電力消納方面至關(guān)重要。根據(jù)CNESA全球儲能項目庫的不完全統(tǒng)計，截至2019年底，全球已投運儲能項目累計裝機規(guī)模184.6GW，同比增長1.9%。我國已投運儲能項目累計裝機規(guī)模32.4GW，占全球市場總規(guī)模的17.6%，同比增長3.6%。目前抽水儲能應用最廣，電化學儲能占比較小。”周然認為，電化學儲能不受自然條件影響，且鋰離子電池具有能量密度高、工作電壓大、循環(huán)壽命長、充電速度快等的特點，發(fā)展?jié)摿Ω蟆?br />
“鋰電在儲能及鉛酸替代領域潛力無限，經(jīng)濟性初顯。”華安證券分析師陳曉表示，儲能行業(yè)目前仍然是一片藍海市場，近看5G基站帶來年均超10GWh的確定性增量，遠看新能源替代下多重應用場景。峰谷套利已在部分地區(qū)具備商業(yè)價值，和新能源發(fā)電組合可賦予其可調(diào)節(jié)性；提供電能質(zhì)量管理及作為備用電源。隨著價格下降，目前單次循環(huán)成本已低于鉛酸電池，全場景替代大勢所趨。

儲能在電力消納方面至關(guān)重要，將成為新能源建設的重要抓手。展望“十四五”，國內(nèi)儲能或迎來新的政策窗口期，有望得到更好的政策支持。周然表示，電化學儲能具備更好的前景，或在新能源及5G領域率先落地。預計“十四五”時期新能源儲能合計空間為50-100GWh， 5G儲能合計 間 為59-98GWh。建議關(guān)注兩條主線：一是鋰電池廠商，包括寧德時代、國軒高科、億緯鋰能等個股；二是系統(tǒng)集成商，如陽光電源、林洋能源等。

寧德時代競爭力被低估

寧德時代今年前三季度裝機量約16.7GWh，同比下滑約22.9%，其中第三季度約8GWh，同比增長約1%。公司前三季度裝機量市占率約49%，裝機量繼續(xù)保持領先。估算第三季度動力電池銷量約12-13GWh，大幅高于裝機量主要系海外出貨、庫存確認收入以及下游提前備貨。

招商證券表示，公司獲得國內(nèi)外主流客戶認可，近幾年在全球范圍持續(xù)擴張?，F(xiàn)有年化產(chǎn)能近 60GWh，在建18.9GWh，未來公司現(xiàn)有+新增項目產(chǎn)能將達190GWh?？紤]到與整車廠的合資公司，公司未來幾年有可能從規(guī)模、競爭力上甩開日韓同行。公司有良好的工程師文化，形成了領先的制造與研發(fā)體系，定位于全球市場，已成功卡位一系列國際主流客戶，當前正在擴張階段且資產(chǎn)負債表也能支撐其后續(xù)擴張。招商證券認為，公司的全球競爭力可能被低估。

國軒高科產(chǎn)能逐步擴大

國軒高科動力電池技術(shù)積累深厚，鐵鋰電池能量密度達190Wh/kg；三元電池能量密度210Wh/kg；2019年裝機量3.2GWh，國內(nèi)排名第三。公司現(xiàn)有鐵鋰電池產(chǎn)能17GWh；三元產(chǎn)能5GWh；定增募投16GWh與3萬噸高鎳三元正極材料。若未來大眾成功入股，則公司大概率進入大眾汽車供應鏈，有望成為大眾二供，未來公司銷量和盈利能力將大幅提升。

國元證券認為，大眾入股后，預期公司產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率將大幅提升。假設2023年公司電池產(chǎn)能利用率達到70%，產(chǎn)銷率90%，電池價格0.61元/ Wh，凈利率9.5%，則公司電池業(yè)務利潤可達到13.9億元；高鎳正極材料假設滿產(chǎn)滿銷，單噸凈利1.5萬元，則正極材料利潤4.5億，公司整體利潤可達18.4億。

億緯鋰能產(chǎn)品覆蓋面廣

億緯鋰能近幾年聚焦動力、儲能市場領域，采用高度自動化與信息化的生產(chǎn)方式，為客戶提供一流產(chǎn)品和服務，已形成鋰原電池、鋰離子電池、電源系統(tǒng)等核心業(yè)務。產(chǎn)品覆蓋智能電網(wǎng)、智能交通、智能安防，儲能，新能源汽車，特種行業(yè)等市場。

中信建投證券認為，公司賽道選擇能力持續(xù)體現(xiàn)，產(chǎn)品優(yōu)勢一再復制。隨著智能電網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)建設推進，公司鋰原電池業(yè)務有望持續(xù)受益；隨著可穿戴設備市場的高增長，公司豆式電池業(yè)務有望持續(xù)受益；隨著電動工具、兩輪電動、電子霧化器市場的內(nèi)生性增長，公司圓柱電池業(yè)務有望持續(xù)受益；隨著政策扶持、整車產(chǎn)品質(zhì)量提升，全球新能源汽車的銷量高增速、基本面反轉(zhuǎn)確立，公司動力電池優(yōu)質(zhì)二供地位有望確立，相應業(yè)務受益；商用車、工程動力用電池和儲能電池領域的成長，也將使公司相應業(yè)務受益。

東方日升龍頭地位穩(wěn)固

東方日升專注于新能源、新材料領域，主要從事的業(yè)務包括太陽能電池片、組件、新材料、光伏電站等。隨著全球光伏新增裝機增速趨緩，組件環(huán)節(jié)品牌和渠道效應越來越強，落后產(chǎn)能有望在此輪競爭出局，一線龍頭企業(yè)出貨量占比提升。預計2020年組件行業(yè)CR5和CR10有望分別達到57.25%和83.33%。公司組件銷量持續(xù)攀升，龍頭地位穩(wěn)固，海外業(yè)務的快速成長系主要原因。

申萬宏源(港股06806)證券表示，2019年底，公司首發(fā)全球第一款500W組件，搭配G12大尺寸單晶硅片，組件效率可達20.2%；預計該款組件單線產(chǎn)能將提高30%。同時，公司發(fā)布行業(yè)內(nèi)首款半片異質(zhì)結(jié)組件，最高效率可達21.9%。結(jié)合大尺寸硅片與異質(zhì)結(jié)產(chǎn)品，半片技術(shù)和多主柵的解決方案將成為公司未來主力技術(shù)路線。公司作為全球組件領先企業(yè)，受益全球光伏裝機提升。

陽光電源儲能裝機領先

陽光電源2014年進軍儲能領域，2016年至今，儲能系統(tǒng)裝機穩(wěn)居全國第一。公司注重研發(fā)投入，專利儲備1401項，2019年研發(fā)投入6.4億元，占收入比重4.9%。近五年公司逐步全球化銷售渠道布局，建立110多個服務網(wǎng)點，逆變器遠銷 100多個國家，已成為行業(yè)內(nèi)極具影響力的光伏企業(yè)。

東吳證券表示，2019年公司EPC全球市占率第二，累計開發(fā)建設超12GW，開發(fā)運營保持100%成功率，今年計劃3GW項目，以量補價，長期將保持每年20-40%穩(wěn)健增長。公司是儲能逆變器及儲能系統(tǒng)雙龍頭，預計今年收入超10億元。隨著強制配儲政策密集落地和儲能經(jīng)濟性拐點臨近，未來有望爆發(fā)式增長。逆變器、儲能與EPC三大業(yè)務共享渠道、協(xié)同發(fā)展，作為未來業(yè)績增長點的潛力逐步顯現(xiàn)。

林洋能源業(yè)績有望提升

林洋能源以深耕電表業(yè)務為基礎，大力發(fā)展光伏電站和EPC，積極布局儲能。公司從2015年開始布局儲能業(yè)務，在上游電芯環(huán)節(jié)多次試驗并確定磷酸鐵鋰的技術(shù)路線，下游與業(yè)主方保持長期穩(wěn)定關(guān)系，預計明年開始為公司貢獻業(yè)績，長期有望受益于行業(yè)大發(fā)展。

華安證券認為，智能電表新標及泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設，單價有望翻倍，年替換需求將達8000萬臺，預計國網(wǎng)/南網(wǎng)招標額2029年將達367/107億元。公司在國網(wǎng)、南網(wǎng)招標占比較穩(wěn)定約 3%、12%，國內(nèi)業(yè)務將跟隨行業(yè)增長；積極布局中東等地帶來海外業(yè)務快速增長，上半年在手訂單高達1.8億美元。公司長期受益于國內(nèi)電表更新?lián)Q代，市場空間提升；同時綁定上下游，積極布局儲能業(yè)務，為業(yè)績提供新的增長點。

原標題：儲能或迎政策窗口期 掘金兩類概念股