無論是存量市場，還是新增市場，鋰電池均已在電化學(xué)儲能中占據(jù)壟斷地位。在儲能電池領(lǐng)域，隨著環(huán)保壓力日趨嚴峻，更加環(huán)保的鋰離子電池大量應(yīng)用已是大勢所趨，具有廣闊的市場前景。從全球來看，2015-2019年，鋰離子電池在累計裝機比例中始終位于80％左右，受益于鋰電池的迅速發(fā)展，國內(nèi)鋰離子電池比例也迅速提升，從66％升至80.62％，但仍低于全球的占比，未來占比有望繼續(xù)提升至90％，在新增市場中，國內(nèi)鋰電池裝機市場份額更是從2018年的78.02％升至97.27％。
替代空間巨大
鋰離子電池多方面技術(shù)指標均優(yōu)于鉛酸電池，替代與電化學(xué)儲能增量空間巨大。截止2019年底，我國電化學(xué)儲能累計裝機中，排名第二的鉛酸電池占比為17.8％，與鋰離子電池合計占比達98.4％，為電化學(xué)儲能的主要技術(shù)路線。
2019年鉛蓄電池產(chǎn)量為202.5Gwh，隨著鋰電成本的下降，未來鋰電池將全面優(yōu)于鉛酸電池，若全部替換，按0.5元/wh的保守單價計算，替換市場空間也將達千億，疊加鋰電池成本的下降將給儲能項目帶來巨大經(jīng)濟性，長期來看鋰電和儲能有望共振發(fā)展，打開巨大的市場空間。
下游應(yīng)用多點開花 鋰電儲能風(fēng)口已至
從市場規(guī)模來看，鋰電儲能規(guī)模將保持高速增長。截止到2019年底，我國鋰電儲能的累計投運規(guī)模達到1.71GW，在“十三五”的收官之年，即2020年，將延續(xù)超過50％的年增長速度，2021年儲能的應(yīng)用將在全領(lǐng)域鋪開，此外電池成本持續(xù)下降也將推動鋰電儲能系統(tǒng)的大規(guī)模應(yīng)用，根據(jù)我們測算，2024年鋰電儲能裝機總需求將達28.41GW/75.43GWh，若按0.5元/wh計算，2024年市場空間將達377億，與當(dāng)前市場規(guī)模相比翻了約20倍。我們預(yù)計未來電化學(xué)儲能裝機主要的增長點來自：（1）隨著電力體制改革的進一步推進，裝機規(guī)模有望延續(xù)過去兩年的高速增長，預(yù)計2024年底電網(wǎng)側(cè)調(diào)頻鋰電儲能累計裝機規(guī)模將達5.36GW/2.68GWh，調(diào)峰側(cè)鋰電儲能將達2.21GW/4.42GWh，合計7.57GW/7.1GWh；（2）新能源發(fā)電成本進一步降低，其在電力系統(tǒng)中滲透率將持續(xù)提高，預(yù)計2024年鋰電儲能累計裝機規(guī)模將達9.23GW/27.69GWh；（3）2020年我國進入5G建設(shè)高峰期，預(yù)計2025年鋰電儲能裝機規(guī)模將達12.48GW/43.68GWh。
投資建議
考慮到未來幾年電網(wǎng)側(cè)、新能源發(fā)電側(cè)、5G基站側(cè)帶來的鋰電儲能總裝機快速提升，儲能產(chǎn)業(yè)鏈配套的長期需求空間已打開，建議關(guān)注電池系統(tǒng)龍頭和儲能逆變器核心供應(yīng)商。推薦億緯鋰能（300014）、陽光電源（300274），相關(guān)公司有寧德時代（300750）、國軒高科（002074）、南都電源（300068）、固德威（688390）。
風(fēng)險提示：儲能發(fā)展不及預(yù)期，新能源發(fā)電不及預(yù)期，電力輔助服務(wù)市場化不及預(yù)期，5G基站建設(shè)不及預(yù)期，鋰電成本下降不及預(yù)期。
原標題：鋰電儲能行業(yè)：儲能風(fēng)口已至 鋰電發(fā)展正當(dāng)時
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