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中信博新能源是一家太陽能光伏支架供應商，主要產(chǎn)品為光伏固定支架和光伏跟蹤支架。此外，于2019年中信博開始試水bipv。Bipv是光伏建筑一體化的光伏發(fā)電系統(tǒng)，與建筑物同時設計、同時施工、安裝，能與建筑物完美結合。BIPV 既能達到建筑物屋頂遮風、擋雨、隔熱、防水等傳統(tǒng)目的，又能發(fā)揮光伏發(fā)電的作用，在建筑中使用bipv，可減少使用鋼筋水泥砂漿等傳統(tǒng)建筑材料，亦有利于在大量“老舊”建筑翻新改造中鋪設，實現(xiàn)建筑物的節(jié)能功能。

逆勢而動，有投資價值嗎？

與同行企業(yè)愛康科技、清源股份正相反，在2019年，中信博營利分別增長10.03%、67.01%，同期愛康科技的凈利潤卻從2018年的1.25億元下滑至2019年虧損16.12億元，清源股份亦從2018年0.25億元凈利潤下滑至2019年虧損0.56億元。

這樣的差異一定程度上要歸功于中信博的跟蹤支架業(yè)務。2017-2019年，中信博跟蹤支架收入分別為 62795.12萬元、103859.32萬元及117138.41萬元，2018 年跟蹤支架銷售收入較 2017 年增長 65.39%，主要驅(qū)動因素為國內(nèi)“光伏電站領跑者計劃”項目以及境外市場快速增長。

根據(jù)wood mackenzie的統(tǒng)計，中信博2017-2019年跟蹤支架全球市占率分別為6%、8%、6%，全球排名分別為第4/4/5。

盡管跟蹤支架業(yè)務優(yōu)勢穩(wěn)固，但離全球龍頭nextracker還有很大的差距，同時中信博跟蹤支架市占率顯示其份額提升并不容易。當然，這都不是中信博投資價值存在的最大問題。

首先，光伏支架并非是易耗品。光伏支架需要在特定環(huán)境下長期使用，具備較強的抗風壓、抗雪壓、抗震、抗腐蝕等機械性能，確保在風沙、雨、雪、地震等各種惡劣環(huán)境下正常運轉(zhuǎn)，并且使用壽命一般要求達到 25 年以上。

其次，由于跟蹤支架性能不夠穩(wěn)定、政府補貼較高，因此固定支架在中國應用比例較高，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年，中國光伏電站市場跟蹤支架占比為 16%。

最為重要的是，光伏組件功率的提高會直接減少每mw電站項目中光伏支架耗用量，這將降低光伏支架的單位成本，進而倒逼光伏支架廠商降低支架售價。根據(jù)《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》（2017-2019 年版）數(shù)據(jù)測算，2017 年至 2019 年，國內(nèi)光伏電站的光伏組件平均功率分別為 313W、331W 及 358W。

以上三大因素構成了中信博長期發(fā)展的最大挑戰(zhàn)，因此，投資者不能僅僅憑借短期內(nèi)中信博的國內(nèi)競爭優(yōu)勢就認為其具備長期的投資價值。

總結

還需要注意的是，以愛康、清源為代表的光伏支架企業(yè)的股價及業(yè)績表現(xiàn)與光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈中其余企業(yè)的股價業(yè)績表現(xiàn)形成了巨大的反差，這意味著光伏支架處于產(chǎn)業(yè)鏈價值的末端，如果利潤能夠傳導到光伏支架企業(yè)，投資者為什么不考慮更有投資前景的光伏電池組件及設備企業(yè)呢？

總體而言，中信博盡管是行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，但行業(yè)卻是弱勢行業(yè)，投資者應當把目光轉(zhuǎn)向光伏產(chǎn)業(yè)鏈更有價值的部分。


原標題： 優(yōu)勢企業(yè)弱勢行業(yè)，中信博新能源很糾結