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編者按：HJT電池和大硅片趨勢(shì)，使設(shè)備企業(yè)有望充分受益新一輪產(chǎn)能投資周期；2019年成為我國(guó)平價(jià)上網(wǎng)元年，長(zhǎng)期將拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求量穩(wěn)定增長(zhǎng)。

1. 國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的光伏電池片設(shè)備生產(chǎn)商：①公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的光伏電池片設(shè)備生產(chǎn)商，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，在后道絲網(wǎng)印刷領(lǐng)域率先打破進(jìn)口壟斷，目前在國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)市占率超75%;②公司過去3年收入CAGR超70%，根據(jù)我們測(cè)算，截至2019年末在手未確認(rèn)訂單達(dá)35億以上，支撐中短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng);

2. 中期看HJT電池和大硅片趨勢(shì)對(duì)設(shè)備企業(yè)的推動(dòng)：①在光伏領(lǐng)域，技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)行業(yè)降本增效是永恒的主題。當(dāng)前PERC電池片成為2018-2019年行業(yè)投產(chǎn)主流，預(yù)計(jì)目前PERC電池片產(chǎn)能超95GW;②在設(shè)備及耗材國(guó)產(chǎn)化的共同推動(dòng)下，下一代HJT電池就在街角，有望開啟新一輪光伏電池建設(shè)周期。相比于PERC電池，國(guó)產(chǎn)廠商參與度更強(qiáng)。包括邁為股份在內(nèi)的核心設(shè)備企業(yè)引領(lǐng)設(shè)備成本降低、推動(dòng)工藝進(jìn)步，自2020年起進(jìn)入HJT設(shè)備訂單的落定期，有望充分受益新一輪產(chǎn)能投資周期;③除HJT發(fā)展外，大硅片趨勢(shì)同樣推動(dòng)電池片設(shè)備更新?lián)Q代;

3. 長(zhǎng)期看平價(jià)上網(wǎng)后帶來的穩(wěn)定需求：①當(dāng)前太陽能發(fā)電占全球發(fā)電總量?jī)H約3%，隨著光伏發(fā)電成本下降，全球光伏行業(yè)發(fā)展空間較大;②我國(guó)在光伏產(chǎn)業(yè)鏈多領(lǐng)域全球領(lǐng)先，2019年成為我國(guó)平價(jià)上網(wǎng)元年，長(zhǎng)期將拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)需求量穩(wěn)定增長(zhǎng);

4. 積極布局OLED等領(lǐng)域，打造長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)：①公司前期中標(biāo)維信諾OLED激光切割設(shè)備，率先實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代突破;該設(shè)備已順利通過客戶驗(yàn)證，未來有望在其他面板廠獲得推廣，并逐步切入其他OLED設(shè)備;②公司立足于激光、印刷和真空核心技術(shù)，有望在光伏+面板領(lǐng)域持續(xù)橫縱向拓展，打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

5. 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)


 原標(biāo)題：邁為股份：光伏設(shè)備變革時(shí)期的先行者