行業(yè)觀(guān)點(diǎn)概要
■新能源發(fā)電:消納空間擴(kuò)容,光伏玻璃率先漲價(jià)引領(lǐng)需求回暖。近日,國(guó)家能源局基本確定風(fēng)電消納空間為37GW,光伏消納空間為47GW,大幅超出此前市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)電30GW、光伏40GW的消納指標(biāo),其中國(guó)家電網(wǎng)風(fēng)電光伏消納指標(biāo)分別為29/39GW。目前各省針對(duì)2020年光伏平價(jià)、競(jìng)價(jià)項(xiàng)目已啟動(dòng)申報(bào)工作,并將于6月底之前落地,此次消納指標(biāo)擴(kuò)容無(wú)疑將給予申報(bào)企業(yè)信心。另外,今年以來(lái)受?chē)?guó)內(nèi)外疫情影響,產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跌幅較大,成本端繼續(xù)大幅下降,預(yù)計(jì)今年競(jìng)價(jià)指標(biāo)規(guī)模有望超預(yù)期,同時(shí)消納擴(kuò)容也有利于平價(jià)項(xiàng)目的推進(jìn)。
而根據(jù)調(diào)研情況,信義光能光伏玻璃2.5和2.0產(chǎn)品報(bào)價(jià)均上調(diào)了0.5元/㎡,最新報(bào)價(jià)分別為22元/㎡和20元/㎡,頭部企業(yè)光伏玻璃率先漲價(jià),反映光伏需求回暖,同時(shí)雙玻滲透率加速提升;在此帶動(dòng)下,近期產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格已企穩(wěn),隨著下半年國(guó)內(nèi)海外迎來(lái)需求的同步共振,硅料、電池、硅片、組件等環(huán)節(jié)價(jià)格有望得到重要支撐,疊加出貨量大幅增長(zhǎng)和成本端的持續(xù)下降,預(yù)計(jì)龍頭公司下半年業(yè)績(jī)環(huán)比將大幅提升。
目前在2019年順延項(xiàng)目的搶裝下,Q2國(guó)內(nèi)需求較為旺盛,Q3開(kāi)始2020年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目、平價(jià)項(xiàng)目將集中開(kāi)工建設(shè),預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求將逐季高增,全年需求大概率突破45GW。海外方面,4月組件出口達(dá)5.5GW,大超預(yù)期,反應(yīng)海外市場(chǎng)回暖較快。海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)一步推進(jìn),同時(shí)成本端的大幅下降,預(yù)計(jì)將刺激海外需求快速恢復(fù),全年我們預(yù)計(jì)海外裝機(jī)有望超80GW,全球125GW以上。
風(fēng)電:考慮疫情影響,預(yù)計(jì)風(fēng)電并網(wǎng)時(shí)間將順延至2021年,疊加海上、分散式、平價(jià)、通道項(xiàng)目,我們認(rèn)為2021年風(fēng)電行業(yè)將維持高景氣。預(yù)計(jì)2020年風(fēng)電新增裝機(jī)容量30-35GW,2021年維持在30GW以上。
投資建議:國(guó)內(nèi)需求Q2有望超預(yù)期疊加海外疫情影響邊際減弱,光伏板塊估值將明顯修復(fù),業(yè)績(jī)也將迎來(lái)拐點(diǎn)。繼續(xù)重點(diǎn)推薦隆基股份、通威股份、福萊特、錦浪科技、陽(yáng)光電源、晶澳科技、愛(ài)旭股份、福斯特、中環(huán)股份等。當(dāng)前風(fēng)電板塊整體估值僅10倍左右,向下空間非常有限,同時(shí)未來(lái)兩年風(fēng)電板塊業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)疊加估值提升,板塊配置性?xún)r(jià)比非常高。重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、天順風(fēng)能、中材科技、日月股份、金雷股份等。
■新能源汽車(chē):歐盟綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃呼之欲出,電動(dòng)化步履不停。據(jù)彭博社報(bào)道,歐盟委員會(huì)將推出綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃,包括零排放汽車(chē)將免征增值稅等一系列重磅政策。目前歐洲英法德等主要國(guó)家購(gòu)置稅在20%左右,僅挪威、葡萄牙、奧地利等國(guó)免征增值稅。若免征增值稅,主要市場(chǎng)整車(chē)最終售價(jià)與燃油車(chē)基本持平,經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)凸顯,將進(jìn)一步刺激終端需求。在此之前,歐盟四個(gè)主要汽車(chē)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的白皮書(shū)中提出應(yīng)立即啟動(dòng)歐盟范圍內(nèi)的100萬(wàn)個(gè)充電和替代燃料基礎(chǔ)設(shè)施試點(diǎn)等25項(xiàng)舉措建議推動(dòng)歐盟車(chē)市和新能源車(chē)增長(zhǎng);
根據(jù)ACEA的數(shù)據(jù)顯示,在歐洲已有298家汽車(chē)組裝廠(chǎng)和發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)廠(chǎng)完成復(fù)工,其中歐盟地區(qū)目前已有196家工廠(chǎng)中完成復(fù)工,其中有142家工廠(chǎng)生產(chǎn)乘用車(chē),隨著汽車(chē)產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn),預(yù)計(jì)疫情影響將在5月份有所減弱;從車(chē)企來(lái)看,大眾和特斯拉所代表的主要車(chē)企并未延后或推遲新車(chē)交付和工廠(chǎng)建設(shè)計(jì)劃,電動(dòng)化步履不停,也體現(xiàn)了其對(duì)于歐洲新能源車(chē)市的信心。
我們認(rèn)為從1季度整體歐洲表現(xiàn)來(lái)看,車(chē)企對(duì)于電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的態(tài)度堅(jiān)決,市場(chǎng)表現(xiàn)也持續(xù)印證此前預(yù)期,盡管疫情可能影響4-5月銷(xiāo)量,但下半年隨著整體市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)情況的恢復(fù),電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量有望延續(xù)高增長(zhǎng),對(duì)全年的判斷也可以更樂(lè)觀(guān)一些。
投資建議:歐洲電動(dòng)化加速修復(fù),首推具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的電池及上游材料廠(chǎng)商寧德時(shí)代+璞泰來(lái)+恩捷股份+科達(dá)利;建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上的三花智控、旭升股份、宏發(fā)股份,建議關(guān)注億緯鋰能、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、鵬輝能源、新宙邦、星源材質(zhì)、嘉元科技、當(dāng)升科技、臥龍電驅(qū)、特銳德等。
■電力設(shè)備與工控:電網(wǎng)投資降幅縮窄,特高壓充電樁引領(lǐng)新基建前進(jìn)。根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布的1-4月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,1-4月份,全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資670億元,同比下降16.5%,較此前同比降幅顯著收窄;而從用電量來(lái)看,4月份全國(guó)全社會(huì)用電量5572億千瓦時(shí),繼2-3月份持續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)后,同比實(shí)現(xiàn)0.7%的正增長(zhǎng)。
特高壓方面,國(guó)家電網(wǎng)公司將在2020年內(nèi)推動(dòng)2條特直、5條特交及13條特高壓通道擴(kuò)建工程。線(xiàn)路總長(zhǎng)度10464千米,變電容量7300萬(wàn)kVA,動(dòng)態(tài)投資1073億元。同時(shí),還將啟動(dòng)金上水、隴東-山東和哈密-重慶3條特高壓線(xiàn)路前期可研,目前張北-雄安特交工程已誕生首個(gè)全線(xiàn)貫通標(biāo)段,白鶴灘-江蘇特直已完成環(huán)評(píng)送審。2020/21年是特高壓設(shè)備制造商交付大年,我們估算2019-2022年特高壓主設(shè)備的交付金額預(yù)計(jì)在87、228、283和34億元。充電樁方面,2020年4月,全國(guó)公共充電樁保有量為54.7萬(wàn)臺(tái),較上月增加近5000臺(tái),環(huán)比增長(zhǎng)0.94%,同比增長(zhǎng)39%,結(jié)束了2月份充電基礎(chǔ)設(shè)施在疫情之下接近零增長(zhǎng)的情況,近兩月恢復(fù)穩(wěn)定。從充電電量來(lái)看,2020年4月全國(guó)公共充電樁充電電量達(dá)442GWh,在2-3月份受疫情影響同比下滑后恢復(fù)同比正增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)24%。作為新基建重要組成部分,充電樁除了為電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展提供基礎(chǔ)保障外,還是配電網(wǎng)中重要的可控負(fù)荷,未來(lái)前景廣闊。
工控方面:4月PMI指標(biāo)維持在榮枯線(xiàn)之上,從工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量來(lái)看,隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn),加快進(jìn)度趕訂單,3-4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12.9%/26.6%(1-2月同比下降19.4%),工控行業(yè)景氣度持續(xù)提升;且4月當(dāng)月的工業(yè)增加值在年內(nèi)首度轉(zhuǎn)正,實(shí)現(xiàn)了3.9%的增長(zhǎng);其中,通用設(shè)備制造和專(zhuān)用設(shè)備制造在4月分別同比上升7.5%/14.3%,逆轉(zhuǎn)3月頹勢(shì),實(shí)現(xiàn)扭負(fù)為正,制造業(yè)顯著復(fù)蘇。
投資建議:電力設(shè)備重點(diǎn)推薦三條主線(xiàn):1)特高壓領(lǐng)銜的電網(wǎng)基建帶來(lái)2-3年的業(yè)績(jī)彈性,重點(diǎn)推薦平高電氣、許繼電氣、國(guó)電南瑞、特變電工、長(zhǎng)纜科技等;2)充電樁進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道,重點(diǎn)推薦:許繼電氣、國(guó)電南瑞、特銳德等;3)國(guó)網(wǎng)明確全面開(kāi)啟建設(shè)具有中國(guó)特色國(guó)際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新征程,重點(diǎn)推薦國(guó)電南瑞、國(guó)網(wǎng)信通、金智科技、海興電力、遠(yuǎn)光軟件、涪陵電力、正泰電器、良信電器等。
工控方面,本土品牌產(chǎn)品進(jìn)口替代的邏輯已經(jīng)得到廣泛驗(yàn)證,細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司增速將高于行業(yè),重點(diǎn)推薦:匯川技術(shù)、信捷電氣、雷賽智能等。
■風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量及風(fēng)電光伏裝機(jī)量低于預(yù)期;國(guó)網(wǎng)投資及建設(shè)力度低于預(yù)期等。
■本周組合:寧德時(shí)代、璞泰來(lái)、恩捷股份、嘉元科技、科達(dá)利、通威股份、隆基股份、錦浪科技、良信電器、國(guó)電南瑞、正泰電器。
新能源發(fā)電
消納空間擴(kuò)容,光伏玻璃率先漲價(jià)引領(lǐng)需求回暖
政策點(diǎn)評(píng):
風(fēng)電光伏消納空間擴(kuò)容超預(yù)期。近日,國(guó)家能源局舉行網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì),電網(wǎng)基本確定風(fēng)電消納空間為37GW,光伏消納空間為47GW,大幅超出此前市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)電30GW、光伏40GW的消納指標(biāo)。其中國(guó)家電網(wǎng)風(fēng)電光伏消納指標(biāo)分別為29/39GW。電網(wǎng)的消納空間是決定當(dāng)年新增裝機(jī)的重要制約因素,2019年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)低于預(yù)期除了競(jìng)價(jià)項(xiàng)目落地時(shí)間較晚以外,還有一個(gè)重要原因便是去年風(fēng)電集中大批量項(xiàng)目并網(wǎng),擠占了光伏的并網(wǎng)消納空間,導(dǎo)致2019年光伏競(jìng)價(jià)規(guī)模較小。今年第一次將光伏和風(fēng)電的消納指標(biāo)區(qū)分將徹底規(guī)避這一問(wèn)題。
目前各省針對(duì)2020年光伏平價(jià)、競(jìng)價(jià)項(xiàng)目已啟動(dòng)申報(bào)工作,并將于6月底之前落地,此次消納指標(biāo)擴(kuò)容無(wú)疑將給予申報(bào)企業(yè)信心。另外,今年以來(lái)受?chē)?guó)內(nèi)外疫情影響,產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格跌幅較大,成本端繼續(xù)大幅下降,預(yù)計(jì)今年競(jìng)價(jià)指標(biāo)規(guī)模有望超預(yù)期,同時(shí)消納擴(kuò)容也有利于平價(jià)項(xiàng)目的推進(jìn)。
光伏動(dòng)態(tài):
光伏玻璃率先漲價(jià)反應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈需求回暖。根據(jù)我們調(diào)研情況,信義光能光伏玻璃2.5和2.0產(chǎn)品報(bào)價(jià)均上調(diào)了0.5元/㎡,最新報(bào)價(jià)分別為22元/㎡和20元/㎡,預(yù)計(jì)福萊特等廠(chǎng)商也會(huì)陸續(xù)跟進(jìn)。光伏玻璃率先漲價(jià),反映光伏需求回暖。
產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看,光伏玻璃率先漲價(jià)之后,單晶硅片方面,在5月上旬調(diào)整價(jià)格之后,本周價(jià)格維持穩(wěn)定,國(guó)內(nèi)單晶硅片G1與M6價(jià)格分別落在每片2.45-2.67元及2.67-2.76元之間,預(yù)計(jì)將隨著需求復(fù)蘇價(jià)格迎來(lái)上揚(yáng);硅料端來(lái)看,單晶用料價(jià)格跌幅明顯收窄,疊加海內(nèi)外硅料企業(yè)檢修影響供應(yīng),預(yù)計(jì)價(jià)格將逐步上揚(yáng);電池片方面,本周單晶電池片也處于持平狀態(tài),回暖顯著,G1與M6價(jià)格在0.79-0.8元,盈利能力預(yù)計(jì)Q2后期將明顯恢復(fù)。
雙玻滲透率提升進(jìn)一步加大光伏玻璃需求量。雙玻組件質(zhì)保期長(zhǎng)達(dá)30年,普通組件25年,全生命周期內(nèi)雙玻組件的發(fā)電量比普通組件高出25%左右,從LCOE角度性?xún)r(jià)比更高,今年雙玻組件滲透率有望加速提升,從去年的15%提升到今年的25%,未來(lái)3-5年有望提升至50%以上,而雙玻組件對(duì)光伏玻璃的需求量相比單玻組件可提高約49%。
目前在2019年順延項(xiàng)目的搶裝下,Q2國(guó)內(nèi)需求較為旺盛,Q3開(kāi)始2020年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目、平價(jià)項(xiàng)目將集中開(kāi)工建設(shè),預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求將逐季高增,全年需求大概率突破45GW。海外方面,4月組件出口達(dá)5.5GW,大超預(yù)期,反應(yīng)海外市場(chǎng)回暖較快。海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)一步推進(jìn),同時(shí)成本端的大幅下降,預(yù)計(jì)將刺激海外需求快速恢復(fù),全年我們預(yù)計(jì)海外裝機(jī)有望超80GW,全球125GW以上。
風(fēng)電動(dòng)態(tài):
考慮疫情影響,預(yù)計(jì)風(fēng)電并網(wǎng)時(shí)間將順延至2021年,疊加海上、分散式、平價(jià)、通道項(xiàng)目,我們認(rèn)為2021年風(fēng)電行業(yè)將維持高景氣。預(yù)計(jì)2020年風(fēng)電新增裝機(jī)容量30-35GW,2021年維持在30GW以上。
投資建議:國(guó)內(nèi)需求Q2有望超預(yù)期疊加海外疫情影響邊際減弱,光伏板塊估值將明顯修復(fù),業(yè)績(jī)也將迎來(lái)拐點(diǎn)。繼續(xù)重點(diǎn)推薦隆基股份、通威股份、福萊特、錦浪科技、陽(yáng)光電源、晶澳科技、愛(ài)旭股份、福斯特、中環(huán)股份等。當(dāng)前風(fēng)電板塊整體估值僅10倍左右,向下空間非常有限,同時(shí)未來(lái)兩年風(fēng)電板塊業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)疊加估值提升,板塊配置性?xún)r(jià)比非常高。重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、天順風(fēng)能、中材科技、日月股份、金雷股份等。
新能源汽車(chē)
歐盟綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃呼之欲出,電動(dòng)化步履不停
歐盟委員會(huì)將推出綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃。近日,據(jù)彭博社報(bào)道,歐盟委員會(huì)將推出綠色經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃:1)零排放汽車(chē)將免征增值稅;2)歐盟考慮補(bǔ)貼新能源車(chē)制造商,并加大充電設(shè)施的力度,考慮將充電設(shè)施的投資擴(kuò)大一倍,在2025年之前建設(shè)200萬(wàn)座充電樁和燃料補(bǔ)給站。3)提供歐盟范圍內(nèi)采購(gòu)清潔車(chē)的貸款支持,未來(lái)兩年合計(jì)200億歐元,使得整體碳排放達(dá)到歐盟標(biāo)準(zhǔn)。4)設(shè)置節(jié)能動(dòng)力基金合計(jì)400-600億歐元,加速零排放三電系統(tǒng)的投資。
免增值稅等一系列政策促進(jìn)平價(jià),終端需求有望迎爆發(fā)。目前歐洲英法德等主要國(guó)家購(gòu)置稅在20%左右(德國(guó)19%,英國(guó)法國(guó)20%,荷蘭為21%),僅挪威、葡萄牙、奧地利等國(guó)免征增值稅。大眾等主要的新能源車(chē)型售價(jià)在3.5萬(wàn)歐左右,增值稅0.7萬(wàn)歐,補(bǔ)貼預(yù)計(jì)0.5萬(wàn)歐,整車(chē)最終售價(jià)與燃油車(chē)基本持平,經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)凸顯,將進(jìn)一步刺激終端需求。
在此之前,歐盟四個(gè)汽車(chē)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布白皮書(shū),列出25項(xiàng)關(guān)于汽車(chē)行業(yè)重啟的政策建議。政策中涉及多條歐洲汽車(chē)電動(dòng)化相關(guān)措施。歐盟四個(gè)主要汽車(chē)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的白皮書(shū)中提出應(yīng)立即啟動(dòng)歐盟范圍內(nèi)的100萬(wàn)個(gè)充電和替代燃料基礎(chǔ)設(shè)施試點(diǎn),以及應(yīng)在2020Q3發(fā)布一項(xiàng)刺激性的替代燃料基礎(chǔ)設(shè)施指令修正案;與此同時(shí),加快立法提案以支持低碳和低污染燃料的使用,加速電動(dòng)化和減少碳排放。
歐洲汽車(chē)產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。而根據(jù)ACEA的數(shù)據(jù)顯示,在歐洲已有298家汽車(chē)組裝廠(chǎng)和發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)廠(chǎng)完成復(fù)工,其中歐盟地區(qū)目前已有196家工廠(chǎng)中完成復(fù)工,其中有142家工廠(chǎng)生產(chǎn)乘用車(chē),歐洲汽車(chē)產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),自3月中旬以來(lái),汽車(chē)行業(yè)受到疫情影響,截至目前平均停產(chǎn)達(dá)29個(gè)工作日,停產(chǎn)損失約計(jì)230萬(wàn)輛,因此對(duì)4月份的供給造成的巨大的影響,疊加需求端的大幅度下滑,使歐洲車(chē)市在4月陷入至暗時(shí)刻,隨著汽車(chē)產(chǎn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn),預(yù)計(jì)疫情影響將在5月份有所減弱。
主要車(chē)企歐洲電動(dòng)化步履不停。根據(jù)Insideev,目前大眾工廠(chǎng)正在逐步恢復(fù)生產(chǎn)中,而今年受到關(guān)注的ID.3預(yù)訂冊(cè)將于6月17日重啟,目前預(yù)訂人數(shù)已超過(guò)3.7萬(wàn)人,首批訂單預(yù)計(jì)將于2020年夏季交付,交付時(shí)間并未因?yàn)橐咔橥七t;而據(jù)特斯拉一季報(bào)披露,盡管德國(guó)工廠(chǎng)停工達(dá)兩周,但目前土地整備工作已經(jīng)完成,預(yù)計(jì)將在2021年下線(xiàn)第一輛Model Y,特斯拉方面并未推遲工廠(chǎng)建設(shè)計(jì)劃。
生產(chǎn)目錄:
特斯拉牽手寧德時(shí)代,LFP成亮點(diǎn)。根據(jù)工信部新能源車(chē)補(bǔ)貼新增后的第333批生產(chǎn)目錄公示結(jié)果來(lái)看,車(chē)型數(shù)量較上一批增加289款,源于主機(jī)廠(chǎng)開(kāi)始針對(duì)新補(bǔ)貼政策推出新車(chē)型。分車(chē)型來(lái)看,新能源乘用車(chē)49款,占比16%;新能源客車(chē)112款,占比36%;新能源專(zhuān)用車(chē)147款,占比48%。值得一提的是,特斯拉國(guó)產(chǎn)Model 3此次申報(bào)采用的是由寧德時(shí)代供應(yīng)的LFP電池,預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)Model 3的成本將進(jìn)一步降低,對(duì)其它自主品牌產(chǎn)生巨大沖擊。而寧德時(shí)代預(yù)計(jì)將從下半年開(kāi)始向特斯拉供貨,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,有助于進(jìn)一步提升寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)份額;與此同時(shí),比亞迪在通過(guò)漢搭載其LFP刀片電池后,比亞迪秦、秦Pro和宋Plus等多款車(chē)型也搭載了比亞迪磷酸鐵鋰刀片電池,通過(guò)刀片電池不斷提升比亞迪的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,未來(lái)新能源車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將趨白熱化。
補(bǔ)貼政策引導(dǎo)下,蔚來(lái)申報(bào)換電模式車(chē)型。由于新能源車(chē)補(bǔ)貼政策中提到,對(duì)于補(bǔ)貼前售價(jià)30萬(wàn)以上新能源乘用車(chē)將不給以補(bǔ)貼,但換電模式不受限制,此次蔚來(lái)申報(bào)的一款ES8和兩款ES6汽車(chē),均標(biāo)注有換電模式,搭載三元電池系統(tǒng)。
投資建議:歐洲電動(dòng)化加速修復(fù),首推具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的電池及上游材料廠(chǎng)商寧德時(shí)代+璞泰來(lái)+恩捷股份+科達(dá)利;建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上的三花智控、旭升股份、宏發(fā)股份,建議關(guān)注億緯鋰能、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、鵬輝能源、新宙邦、星源材質(zhì)、嘉元科技、當(dāng)升科技、臥龍電驅(qū)、特銳德等。
電力設(shè)備與工控
電網(wǎng)投資降幅縮窄,特高壓充電樁引領(lǐng)新基建前進(jìn)
電網(wǎng)投資降幅顯著縮窄,用電量實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布的1-4月份全國(guó)電力工業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,1-4月份,全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資670億元,同比下降16.5%,較此前同比降幅顯著收窄;而從用電量來(lái)看,1-4月份,全國(guó)全社會(huì)用電量達(dá)到21270億千瓦時(shí),同比下降4.7%,其中,4月份全國(guó)全社會(huì)用電量5572億千瓦時(shí),繼2-3月份持續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)后,同比實(shí)現(xiàn)0.7%的正增長(zhǎng)。
國(guó)網(wǎng)2020年內(nèi)將推動(dòng)20條電網(wǎng)工程核準(zhǔn)。國(guó)家電網(wǎng)公司將在2020年內(nèi)推動(dòng)白鶴灘-江蘇/浙江2條±800KV特直、南陽(yáng)-荊門(mén)-長(zhǎng)沙等5條1000KV特交及13條特高壓通道擴(kuò)建工程。線(xiàn)路總長(zhǎng)度10464千米,變電容量7300萬(wàn)kVA,動(dòng)態(tài)投資1073億元。同時(shí),還將啟動(dòng)金上水、隴東-山東和哈密-重慶3條特高壓線(xiàn)路前期可研;目前,張北-雄安特交工程已誕生首個(gè)全線(xiàn)貫通標(biāo)段,白鶴灘-江蘇特直已完成環(huán)評(píng)送審。
特高壓線(xiàn)路的建設(shè)交付集中在2020/21/22年。在建5條+即將核準(zhǔn)9條+前期可研3條,預(yù)計(jì)總投資在2900億元。目前已有5條特高壓線(xiàn)路進(jìn)行了招標(biāo),站廳類(lèi)設(shè)備預(yù)中標(biāo)290億元,擬核準(zhǔn)建設(shè)的7條線(xiàn)路站廳類(lèi)設(shè)備預(yù)計(jì)在342億元。2020/21年是設(shè)備制造商交付大年,我們估算2019-2022年特高壓主設(shè)備的交付金額預(yù)計(jì)在87、228、283和34億元。
充電基礎(chǔ)設(shè)施在疫情后恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng),后期提速在即。2020年4月全國(guó)公共充電樁保有量為54.7萬(wàn)臺(tái),較上月增加近5000臺(tái),環(huán)比增長(zhǎng)0.94%,同比增長(zhǎng)39%,結(jié)束了2月份充電基礎(chǔ)設(shè)施在疫情之下接近零增長(zhǎng)的情況,近兩月恢復(fù)穩(wěn)定;而從充電電量來(lái)看,2020年4月全國(guó)公共充電樁充電電量達(dá)442GWh,在2-3月份受疫情影響同比下滑后恢復(fù)同比正增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)24%。
具有三重作用的充電樁將為新基建注入活力。除了為電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展提供基礎(chǔ)保障外,充電樁還是配電網(wǎng)中重要的可控負(fù)荷,對(duì)配售電市場(chǎng)化具有重要作用,未來(lái)充電樁有望實(shí)現(xiàn)能量的雙向流動(dòng),起到削峰填谷的作用。我們認(rèn)為在電力市場(chǎng)化改革,政策利好的持續(xù)推動(dòng)下,充電樁相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)。同時(shí),充電樁是新基建的重要組成部分,背后對(duì)5G、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新基建領(lǐng)域都有所涉及。因此,具有三重作用充電樁建設(shè)的深入推動(dòng)將為新基建注入活力。
工控方面:2019年末至2020年初,受到前期宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、中美貿(mào)易摩擦和后期疫情等影響,工控行業(yè)景氣度下降。但從2020年3月來(lái)看PMI指標(biāo)為52.0,重回榮枯線(xiàn)上,同比增長(zhǎng)1.5Pcts,環(huán)比大幅增長(zhǎng)16.3Pcts,4月PMI指標(biāo)維持在榮枯線(xiàn)之上;隨著疫情結(jié)束,制造業(yè)景氣度顯著恢復(fù);而從工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量來(lái)看,隨著國(guó)內(nèi)中小企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn), 3-4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12.9%/26.6%(1-2月同比下降19.4%),工業(yè)機(jī)器人在4月份達(dá)到19257臺(tái)/套,工控行業(yè)景氣度持續(xù)提升。
投資建議:電力設(shè)備重點(diǎn)推薦三條主線(xiàn):1)特高壓領(lǐng)銜的電網(wǎng)基建帶來(lái)2-3年的業(yè)績(jī)彈性,重點(diǎn)推薦平高電氣、許繼電氣、國(guó)電南瑞、特變電工、長(zhǎng)纜科技等;2)充電樁進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道,重點(diǎn)推薦:許繼電氣、國(guó)電南瑞、特銳德等;3)國(guó)網(wǎng)明確全面開(kāi)啟建設(shè)具有中國(guó)特色國(guó)際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新征程,重點(diǎn)推薦國(guó)電南瑞、國(guó)網(wǎng)信通、金智科技、海興電力、遠(yuǎn)光軟件、涪陵電力、正泰電器、良信電器等。
工控方面,本土品牌產(chǎn)品進(jìn)口替代的邏輯已經(jīng)得到廣泛驗(yàn)證,細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司增速將高于行業(yè),重點(diǎn)推薦:匯川技術(shù)、信捷電氣、雷賽智能等。
原標(biāo)題:市場(chǎng)報(bào)告|光伏消納空間擴(kuò)容超預(yù)期 光伏玻璃率先漲價(jià)引領(lǐng)需求回暖