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上半年光伏并網(wǎng)3.3GW,能源局近期明確指出將確保全年光伏并網(wǎng)13GW 以上,下半年分布式政策將更為靈活務(wù)實,大型電站也有望放松路條,下半年特別是三季度,國內(nèi)電站安裝量有望激增,我們預(yù)計今年公司組件銷售、電站項目都有望帶來驚喜。

公司目前電池片與組件的配套產(chǎn)能約為800MW, 2013 年組件銷售約400MW,今年有望繼續(xù)大幅上升,目前產(chǎn)線滿產(chǎn),月產(chǎn)約70MW。

主要優(yōu)勢:(1)海外市場口碑好,新興市場開辟順利(2)國內(nèi)與幾大電力能源公司合作關(guān)系穩(wěn)固,同時組件將大量發(fā)貨自有電站。

公司目前有海外電站60MW,我們預(yù)計大部分會出售,增厚今年業(yè)績同時回籠資金投入國內(nèi)項目。國內(nèi)電站計劃三年開發(fā)1GW,以分布式項目為主,方式包括獨資自建、合作開發(fā)、EPC 等,今年計劃分布式200MW,地面電站100MW,其中杭州灣150MW 分布式示范項目部分已建成。后續(xù)浙江特別是寧波地區(qū)分布式項目確定性較高。地面電站主要在西部地區(qū)及寧波灘涂地區(qū),我們預(yù)計未來每年規(guī)模在100MW 以上。

公司提出智慧型城市能源管理概念,目前國內(nèi)已有一批LED 路燈示范城市,公司在LED 路燈合同能源管理方面已有案例,目前后續(xù)項目開拓順利,未來這一業(yè)務(wù)有望成為新的業(yè)績增長點。
我們預(yù)計公司2014 年至2016 年EPS 分別為0.38、0.60 和0.76 元,對應(yīng)動態(tài)PE 分別為22、14 和11 倍。今年公司組件銷售有望繼續(xù)大幅上升,3 年1GW 電站計劃今年將大規(guī)模啟動,公司LED 路燈項目也將陸續(xù)啟動。公司今年業(yè)績有望繼續(xù)大幅增長,當前動態(tài)PE來看具備投資價值。公司在A 股光伏上市公司中屬于負債率較低、經(jīng)營較為穩(wěn)健的企業(yè),相對風(fēng)險較小,繼續(xù)給予公司買入評級。

風(fēng)險提示:(1)光伏組件需求不及預(yù)期;(2)電站項目不及預(yù)期;(3)大股東減持計劃。