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天齊鋰業(yè)危機(jī)時(shí)刻: 海外擴(kuò)張釀巨虧,鋰電雙巨頭分庭抗禮添變數(shù)
日期:2020-05-15   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:wangke_jq 打印收藏評(píng)論(0)[訂閱到郵箱]
“賭徒”蔣衛(wèi)平所掌舵的天齊鋰業(yè)(002466.SZ)正在經(jīng)歷危機(jī)時(shí)刻。5月8日,天齊鋰業(yè)收到控股股東天齊集團(tuán)通知,天齊集團(tuán)將其持有的合計(jì)3000萬股公司股份分別補(bǔ)充質(zhì)押給國金證券和中泰證券。5月12日,天齊鋰業(yè)股價(jià)延續(xù)了前一日的下滑態(tài)勢(shì),收于17.12元/股,降幅為2.73%。

對(duì)于公司控股股東此次質(zhì)押,天齊鋰業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示,“系因股價(jià)波動(dòng)影響下對(duì)前期質(zhì)押的補(bǔ)充質(zhì)押,一直以來,公司持續(xù)關(guān)注股價(jià)走勢(shì),重視市值管理。但是,在資本市場(chǎng)中,股價(jià)受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)趨勢(shì)、公司基本面、投資者偏好等多種因素的影響而波動(dòng),并非僅受公司內(nèi)因決定。”

天齊鋰業(yè)正面臨逐漸加大的流動(dòng)性壓力,鋰礦巨頭陷入如今窘境原因在于2018年以40.66億美元完成了對(duì)SQM 23.77%股權(quán)的購買,而資金不足的天齊鋰業(yè)曾向銀團(tuán)借款35億美元,這場(chǎng)豪賭令其在2019年由盈轉(zhuǎn)虧,凈虧損高達(dá)59.83億元。屋漏偏逢連夜雨,進(jìn)入2020年2月后,受前述因素疊加和全球新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊影響,天齊鋰業(yè)流動(dòng)性壓力進(jìn)一步加大。

成也并購、敗也并購的天齊鋰業(yè),面對(duì)大額虧損、資產(chǎn)負(fù)債率再次攀升、巨額有息負(fù)債壓頂及全球新冠肺炎疫情等諸多風(fēng)險(xiǎn),早已開始持續(xù)積極論證各類股權(quán)融資工具和路徑的可行性并努力推進(jìn)。麻煩纏身的天齊鋰業(yè)能否重整旗鼓繼續(xù)與另一鋰礦巨頭贛鋒鋰業(yè)分庭抗禮?

麻煩接踵而至

在行業(yè)周期調(diào)整及國家新能源汽車補(bǔ)貼退坡等不利因素影響下,2019年鋰精礦產(chǎn)品銷售數(shù)量與鋰化工產(chǎn)品銷售價(jià)格較2018年度下降導(dǎo)致總體銷售收入下降,2019年,天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營收為48.41億元,同比減少22.48%。

與此同時(shí),天齊鋰業(yè)歸屬于上市公司股東的凈虧損高達(dá)59.83億元,同比減少371.96%。對(duì)于虧損,天齊鋰業(yè)解釋,對(duì)SQM的長期股權(quán)投資進(jìn)行了分析,認(rèn)為該項(xiàng)資產(chǎn)存在減值跡象,經(jīng)測(cè)試,對(duì)SQM計(jì)提減值準(zhǔn)備約52.79億元;公司2018年四季度為購買SQM股權(quán)新增35億美元并購貸款,導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加,2019年并購貸款產(chǎn)生利息費(fèi)用合計(jì)約16.50億元及鋰精礦銷售數(shù)量和鋰化工產(chǎn)品銷售價(jià)格下降,導(dǎo)致營業(yè)收入和毛利下降。

據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù),99.5%碳酸鋰價(jià)格(含稅)自2018年3月約15.4萬元/噸下降至2019年底的約4.8萬元/噸-5.1萬元/噸的區(qū)間;氫氧化鋰價(jià)格(含稅)自2018年3月13.9萬元/噸下降至2019年底的約4.7萬元/噸-5.1萬元/噸的區(qū)間。

早在2019年三季報(bào)中,天齊鋰業(yè)預(yù)計(jì)2019年全年盈利0.8億元至1.2億元;2020年2月,天齊鋰業(yè)凈利潤修正至虧損26億元至38億元;而最終的虧損最終鎖定在59.83億元。更為重要的是,天齊鋰業(yè)的2019年財(cái)報(bào)被信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告。

天齊鋰業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升,負(fù)債率從2017年的40.39%猛增至2019年的80.88%。截至2019年底,負(fù)債合計(jì)高達(dá)376.87億元。

降負(fù)債、去杠桿也成為天齊鋰業(yè)2020年當(dāng)務(wù)之急的目標(biāo)。“公司將積極與合作銀行溝通,穩(wěn)定流動(dòng)負(fù)債,并積極與地方政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和銀行等債權(quán)金融機(jī)構(gòu)溝通,防止發(fā)生‘抽貸、斷貸、壓貸’;通過挖掘優(yōu)質(zhì)子公司的融資能力,積極拓寬融資渠道,努力緩解流動(dòng)性緊張壓力;公司董事會(huì)和管理層將持續(xù)積極論證各類融資工具和路徑的可行性并努力推進(jìn),以期從根本上優(yōu)化公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),提高盈利能力和現(xiàn)金流水平;公司將進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)預(yù)算管理制度,發(fā)揮財(cái)務(wù)預(yù)算在資金管理中的作用。”上述天齊鋰業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

天齊鋰業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)鄒軍也在業(yè)績說明會(huì)上表示,“首先是止血,穩(wěn)定債權(quán);其次,與中信銀團(tuán)協(xié)商延長債務(wù)期限,為股權(quán)融資創(chuàng)造寬松的環(huán)境;再次,加快包括引入戰(zhàn)略投資人等股權(quán)融資計(jì)劃的推出。”

天齊鋰業(yè)的2020年一季報(bào)同樣不容樂觀,實(shí)現(xiàn)營收為9.68億元,同比減少27.57%;凈虧損為5億元,同比減少549.52%。

成敗皆并購

造成如今局面的是,天齊鋰業(yè)以2018年12月以40.66億美元價(jià)格完成對(duì)SQM 23.77%股權(quán)的購買。

《華夏時(shí)報(bào)》記者曾在2018年5月報(bào)道,盡管整體呈現(xiàn)增長之勢(shì),但天齊鋰業(yè)2010年上市以來8年的營收之和僅為141.73億元,遠(yuǎn)不及收購價(jià)。

“跨國收購特別是如此大的標(biāo)的,一般都是自有資金、定增、向中國銀行申請(qǐng)跨境并購貸款或者發(fā)行債券,方式會(huì)比較多,被收購公司如果現(xiàn)金流比較好,意味著可以從銀行借款,用公司股份作為擔(dān)保和抵押,只要能覆蓋銀行的利息和本金就可以,然后逐年還清,這是很多跨國收購的常用‘套路’。”彼時(shí),一位從事能源資本管理的行業(yè)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

天齊鋰業(yè)的確是如此做的,40.66億美元的購買資金中,除公司自有資金,中信銀行股份有限公司成都分行牽頭的跨境并購銀團(tuán)提供25億美元境內(nèi)銀團(tuán)貸款和中信銀行(國際)有限公司牽頭的跨境并購銀團(tuán)提供了10億美元境外銀團(tuán)貸款,這意味著天齊鋰業(yè)因SQM股權(quán)購買新增并購貸款35億美元。

蔣衛(wèi)平之所以豪賭鹽湖鋰資源,在于2014年一次買礦令天齊鋰業(yè)站上巨頭之位,當(dāng)年5月天齊鋰業(yè)斥資50億美元完成了對(duì)澳大利亞泰利森鋰業(yè)公司(Talison)母公司文菲爾德(Windfield)51%權(quán)益收購,間接控股泰利森鋰業(yè)。

憑借成功的資本運(yùn)作并趕上新能源汽車產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)期,天齊鋰業(yè)過上了“好日子”。此前發(fā)展不溫不火的天齊鋰業(yè),在2014年凈利潤扭虧為盈后,此后逐漸步入上升通道,2016年-2018年凈利潤接連上漲。

但是“并購計(jì)”并未持續(xù)奏效。為補(bǔ)充流動(dòng)資金,控股股東天齊集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式向天齊鋰業(yè)全資子公司成都天齊鋰業(yè)有限公司或天齊鋰業(yè)指定的任一子公司提供總額不超過10億元的借款。截至目前,天齊集團(tuán)通過擔(dān)?;蚬蓶|貸款形式為上市公司注入資金6.59億元。

與此同時(shí),天齊鋰業(yè)也在收縮戰(zhàn)線?!度A夏時(shí)報(bào)》記者從天齊鋰業(yè)方面獲悉,“目前結(jié)合市場(chǎng)動(dòng)向、整體安排和資金狀況,天齊鋰業(yè)遂寧安居碳酸鋰項(xiàng)目、澳大利亞奎納納氫氧化鋰項(xiàng)目進(jìn)度暫緩,待時(shí)機(jī)成熟時(shí)再行啟動(dòng)。此外,文菲爾德董事會(huì)已于2019年11月14日決定將泰利森第三期鋰精礦擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃試運(yùn)行時(shí)間推遲到2023年。”

另有外媒報(bào)道,美國化工品生產(chǎn)商Albemarle在北京時(shí)間5月7日晚間表示,有意收購中國天齊鋰業(yè)持有的澳大利亞Greenbushes鋰礦的股權(quán)。對(duì)消息是否屬實(shí),天齊鋰業(yè)并未給出明確回復(fù),僅表示“目前,公司董事會(huì)和管理層正在持續(xù)積極論證、綜合考量和推進(jìn)各類股權(quán)融資工具和路徑,并保持與各金融機(jī)構(gòu)的積極友好溝通。截至目前,公司相關(guān)工作沒有達(dá)到履行決策程序的條件,如有重大進(jìn)展,公司將及時(shí)按照法律、法規(guī)及相關(guān)規(guī)定對(duì)重大條款和/或文件履行審議程序和信息披露義務(wù)。”

分庭抗禮添變數(shù)

在如此危機(jī)時(shí)刻,天齊鋰業(yè)是否有赴港股上市以緩解債務(wù)危機(jī)的計(jì)劃也在業(yè)績會(huì)議上被提及,很重要的一個(gè)原因?yàn)椋硪讳囯娋揞^贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ;01772.HK)于2018年10月在港上市,而在天齊鋰業(yè)出現(xiàn)危機(jī)之時(shí),贛鋒鋰業(yè)在港股價(jià)從上市初期的16.5港元上漲至28.3港元。此前天齊鋰業(yè)也曾提出擬赴港上市,還計(jì)劃將募資凈額的九成用于SQM股份收購的再融資。

有意思的是,天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)都于2010年在深交所上市,在2018年都打算在港上市時(shí),兩家鋰電企業(yè)還從不同的角度將自己定義為行業(yè)第一。

事實(shí)上,兩者都曾以擴(kuò)張的方式來發(fā)展,不同于天齊鋰業(yè)的兇猛,在上游更有優(yōu)勢(shì),贛鋒鋰業(yè)的擴(kuò)張相較而言更為穩(wěn)妥,在中游更有優(yōu)勢(shì)。上游鋰礦更有“話語權(quán)”的天齊鋰業(yè)在業(yè)績上也曾更優(yōu)異一些,2016年、2017年至2018年的凈利潤方面,天齊鋰業(yè)為15.12億元、21.45億元及22億元;贛鋒鋰業(yè)則為4.64億元、14.69億元及13.41億元。

但是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),盡管在2019年凈利潤出現(xiàn)了-73.30%的下滑,但與天齊鋰業(yè)虧損的局面相比,贛鋒鋰業(yè)仍有3.58億元的凈利潤,因此近來贛鋒鋰業(yè)股價(jià)開始上漲,從市值上看,

天齊鋰業(yè)總市值為252.88億元,贛鋒鋰業(yè)市值則高達(dá)637.36億元,為前者的2.52倍。

不過,贛鋒鋰業(yè)的一季報(bào)也并不理想,實(shí)現(xiàn)營收10.79億元,同比下降18.88%,歸屬于上市公司股東的凈利潤774.61萬元,同比下降96.94%;同時(shí),發(fā)布的2020年半年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)上半年凈利潤為1.4億元至2億元,下降幅度為53%至32%,上年同期凈利潤2.96億元。

贛鋒鋰業(yè)對(duì)于2020年半年度業(yè)績變化表示“受新冠肺炎疫情全球蔓延影響,鋰的相關(guān)行業(yè)持續(xù)疲軟,鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格較上期同期下降,影響公司利潤增長。”

記者了解,鋰電行業(yè)發(fā)展長期受新能源汽車市場(chǎng)影響。近期受需求低迷影響,全球范圍內(nèi)鋰產(chǎn)品供過于求,鋰化工產(chǎn)品價(jià)格仍在底部承壓,預(yù)計(jì)新冠病毒大流行將在2020-2021年減少汽車制造商的需求,從而進(jìn)一步加劇供過于求。目前,全球鋰礦及鋰鹽廠家新增產(chǎn)能釋放較預(yù)期放緩,鋰化工產(chǎn)品價(jià)格不僅跌破鋰輝石提鋰成本線,也低于部分鹽湖提鋰企業(yè)成本線,鋰行業(yè)的供需關(guān)系有望逐步改善。

從國內(nèi)看,目前中國也在新能源車領(lǐng)域持續(xù)釋放利好消息。對(duì)于未來鋰產(chǎn)品的價(jià)格又將走出怎樣的態(tài)勢(shì)?“國家對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的支持政策是驅(qū)動(dòng)鋰行業(yè)發(fā)展的重要力量,”上述天齊鋰業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,隨著下游動(dòng)力電池廠商積極布局,頭部材料及電池廠商逐漸與高端新能源汽車制造企業(yè)深度綁定,可以預(yù)計(jì)未來對(duì)上游鋰化合物的需求將長期向好,并有望未來對(duì)鋰化合物的市場(chǎng)價(jià)格形成長期支撐。

如今深陷虧損、債務(wù)危機(jī)的天齊鋰業(yè)將如何走出泥淖?是繼續(xù)與贛鋒鋰業(yè)分庭抗禮還是就此敗下陣來,蔣衛(wèi)平“重整旗鼓”的能力成為關(guān)鍵之所在。

原標(biāo)題:天齊鋰業(yè)危機(jī)時(shí)刻: 海外擴(kuò)張釀巨虧,鋰電雙巨頭分庭抗禮添變數(shù) 
 
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來源:華夏時(shí)報(bào)
 
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