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編者按：億緯鋰能近日頻發(fā)利好，近兩年在權(quán)益法下確認(rèn)的對(duì)麥克韋爾的投資收益共計(jì)7.25億元，其中2018年為2.98億元，今年上半年為3.64億元。

今年的大牛股億緯鋰能近日頻發(fā)利好，繼日前發(fā)布參股公司電子煙龍頭麥克韋爾要赴港上市之后，昨日晚間又發(fā)出業(yè)績大幅預(yù)增公告。公司預(yù)計(jì)今年業(yè)績將達(dá)到14.55億元至16.27億元，較上年同期增長155%至185%。回顧2019年，億緯鋰能可謂“鴻運(yùn)當(dāng)頭”，抓住電子煙、ETC、TWS三大市場(chǎng)熱點(diǎn)助推公司股價(jià)不斷攀升，年內(nèi)漲幅已達(dá)245.1%。

但“風(fēng)口”之下，變數(shù)猶存。如何消除業(yè)績的不確定性，成為億緯鋰能的“必修課”。

麥克韋爾擬港股上市

在行業(yè)政策的“迷霧”中，電子煙龍頭麥克韋爾擬赴港上市。

12月20日午間，億緯鋰能公告稱，公司收到參股公司Smoore International Holdings Limited(下稱SIHL)的通知，SIHL正在申請(qǐng)于港交所主板掛牌上市的相關(guān)工作，并已于12月19日向港交所遞交了本次上市的申請(qǐng)文件。

SIHL即麥克韋爾。據(jù)港交所披露的招股說明書，SIHL通過SBI Limited直接持有麥克韋爾5%的股權(quán)，通過思摩爾(香港)間接持有其余95%的股權(quán)。根據(jù)此前公告，億緯鋰能以4.11億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓公司所持的麥克韋爾股權(quán)給SIHL的全資孫公司思摩爾(香港)，其全資孫公司則認(rèn)購了SIHL的37.55%股權(quán)。經(jīng)過一系列運(yùn)作，億緯鋰能以間接持股的方式，繼續(xù)持有麥克韋爾37.55%的權(quán)益不變。

麥克韋爾擬登陸港股并不突然。今年1月，麥克韋爾在新三板終止掛牌時(shí)就表示擬籌劃“在其他證券交易所上市”；9月，億緯鋰能在互動(dòng)易上表示，麥克韋爾準(zhǔn)備“兩步走紅籌重組”，即先引進(jìn)第三方外資成立合資公司，再被境外主體收購。

招股書顯示，2018年麥克韋爾成為全球最大的電子霧化設(shè)備制造商，市場(chǎng)份額約為10.1%。公司有代工生產(chǎn)和自有品牌兩大業(yè)務(wù)板塊。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，公司2016年、2017年、2018年及2019年上半年的營收分別為7.07億元、15.65億元、34.34億元和32.74億元；毛利分別為1.72億元、4.19億元、11.91億元和13.58億元。銷售數(shù)據(jù)方面，上述時(shí)間內(nèi)，前五大客戶分別占公司總營收的73.7%、65.6%、54.6%和54.8%，其中第一客戶的營收占比為30.5%、25.4%、20.7%和13.1%；美國是公司最大的銷售市場(chǎng)，營收占比均超過三成。

麥克韋爾表示，此次募集資金將主要用于建立產(chǎn)業(yè)園、產(chǎn)線升級(jí)、行業(yè)并購及補(bǔ)充營運(yùn)資金等。與此同時(shí)，億緯鋰能公告麥克韋爾取消擬派發(fā)給公司的2.73億元的現(xiàn)金分紅后，在互動(dòng)易上以“麥克韋爾將資金主要用于其產(chǎn)能建設(shè)”回答投資者的疑問。

億緯鋰能不能只靠“幸運(yùn)”

億緯鋰能近兩年在權(quán)益法下確認(rèn)的對(duì)麥克韋爾的投資收益共計(jì)7.25億元，其中2018年為2.98億元，今年上半年為3.64億元，分別占億緯鋰能同期利潤總額的49.26%和72.2%。

不過，若不是中小股東當(dāng)年極力“挽留”，億緯鋰能將錯(cuò)失麥克韋爾這座“金礦”。

2014年3月，億緯鋰能以4.39億元溢價(jià)20倍的價(jià)格收購麥克韋爾50.1%的股權(quán)。彼時(shí)，麥克韋爾做出3年3.47億元的業(yè)績承諾，但當(dāng)年扣非后凈利潤僅為3736.12萬元，與承諾業(yè)績差額6263.88萬元。于是，億緯鋰能公告擬以4.45億元轉(zhuǎn)讓麥克韋爾的股權(quán)給公司控股股東億威實(shí)業(yè)，并表示轉(zhuǎn)讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，可以消除公司的商業(yè)減值風(fēng)險(xiǎn)。所幸，在隨后召開的臨時(shí)股東大會(huì)上，出席會(huì)議有效表決權(quán)股份的98.87%對(duì)該議案投出反對(duì)票，該交易最終作罷。

除電子煙外，億緯鋰能又成功抓住了今年另外兩個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)——ETC和TWS。

億緯鋰能在今年三季報(bào)中表示，該季度凈利潤大幅提升得益于ETC及智能表計(jì)用鋰原電池和SPC需求疊加，使公司出貨量成倍增長，產(chǎn)品毛利率上升。天風(fēng)證券在研報(bào)中估算，公司第三季度鋰源業(yè)務(wù)收入約7.3億元，其中ETC占據(jù)60%以上份額，單月出貨約1200萬張，合計(jì)收入4.3億元，凈利率或超40%。

在TWS業(yè)務(wù)上，億緯鋰能在今年9月正式推出了一款目標(biāo)市場(chǎng)為智能穿戴行業(yè)的圓柱硬殼電池的“金豆”電池。公司在互動(dòng)易上表示，公司在可穿戴設(shè)備行業(yè)鋰電池供應(yīng)商中處于國內(nèi)前列，應(yīng)用于真無線耳機(jī)的小型鋰離子電池(豆式電池)完成技術(shù)準(zhǔn)備，已批量進(jìn)入市場(chǎng)。招商證券在研報(bào)中預(yù)計(jì)，公司的“金豆”電池在今年年底啟動(dòng)產(chǎn)業(yè)化放量，估計(jì)明年有望實(shí)現(xiàn)5000萬顆的交付。

不過，上述業(yè)務(wù)仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，隨著ETC普及的深入，增量紅利也將逐漸消失。而監(jiān)管之下麥克韋爾的成長性也成疑，影響投資者的預(yù)期。在公司公告麥克韋爾擬登陸港股的當(dāng)天，僅在午間開盤后短暫翻紅，收盤仍下跌2.38%。

另一方面，公司的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)仍處于行業(yè)第二梯隊(duì)中游。高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，今年1到11月公司裝機(jī)量為1.25GWh，在國內(nèi)企業(yè)中位列第六，比裝機(jī)量第三名的國軒高科少1.49GWh。與此同時(shí)，寧德時(shí)代和比亞迪則以27.17GWh和9.63GWh牢牢占據(jù)前兩位。

原標(biāo)題：年報(bào)業(yè)績大幅預(yù)增 億緯鋰能"鴻運(yùn)"后勁如何