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展望2020年的光伏產(chǎn)業(yè)，單晶路線將成為絕對(duì)的主流，Perc電池也會(huì)占據(jù)90%以上的市場(chǎng)份額，沒有了技術(shù)路線的紛爭(zhēng)；沒有了政策的搖曳不定，也不會(huì)有全行業(yè)洗禮，需求將穩(wěn)步發(fā)展（150GW），行業(yè)毫無疑問地繼續(xù)向寡頭集中，就連光伏產(chǎn)品的價(jià)格也將會(huì)是降幅最小的一年，或許只有四個(gè)字可以形容2020年的光伏產(chǎn)業(yè)，那就是：平平淡淡。
一、光伏行業(yè)魔咒，組件價(jià)格×GW數(shù)＝產(chǎn)值十年未增長(zhǎng)
1、光伏行業(yè)的周期本質(zhì)
這是一個(gè)令光伏人心痛的事實(shí)，多年來我一直未敢予以揭露，那就是從2008年至今，光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值是未有增加的，2008年全球組件出貨量突破10GW，當(dāng)年組件價(jià)格＞20元/瓦；2019年組件出貨量超過120GW，而當(dāng)下組件價(jià)格＜1.8元/瓦。十多年間出貨量增加十余倍，但組件價(jià)格也只有當(dāng)年的不到十分之一，很多人把光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)做成長(zhǎng)行業(yè)來看待，但這是很危險(xiǎn)的，因?yàn)樗鋵?shí)是周期性行業(yè)，過去幾年一些公司的成長(zhǎng)性是來自于產(chǎn)業(yè)格局的變遷以及行業(yè)集中度的提高，而并非行業(yè)自身的成長(zhǎng)。倘若明白這一點(diǎn)，就應(yīng)當(dāng)能意識(shí)到：無論過去幾年的成長(zhǎng)多么令人艷羨，作為光伏人我們終將難逃周期的宿命。我時(shí)常感慨，在我精力和腦力最高峰的現(xiàn)在，我把我所有的精力都投入于光伏產(chǎn)業(yè)的研究和實(shí)踐，縱使我在這個(gè)行業(yè)內(nèi)干的再好，我的最高成就也只能是以振國總、鐘董這樣的人物為榜樣，而與馬云、任正非這樣的企業(yè)家還有相當(dāng)?shù)木嚯x，這便是從我選行、入行之初就定下的天花板，不可逾越。我想這不是悲觀，而是知天命。
2、2020年需求可達(dá)155GW以上
理解光伏行業(yè)周期屬性，以及明白組件價(jià)格×GW數(shù)=十年未變的函數(shù)關(guān)系的作用不只是讓我們悲觀地知天命，還有利于讓我們分析2020年的光伏產(chǎn)業(yè)，對(duì)于2020年全世界的光伏需求至少有155GW，我甚至都不用分析每一個(gè)具體的市場(chǎng)，都可以樂觀的拍腦袋說出結(jié)論。理由也很簡(jiǎn)單，Perc組件價(jià)格從2019年初的2.2元下滑到了現(xiàn)在的1.7元/瓦，下滑幅度超過20%，那么GW數(shù)的需求也起碼要增長(zhǎng)25%以上才能滿足行業(yè)產(chǎn)值恒定的等式。
這個(gè)結(jié)論得出的過程看似隨意，但是根據(jù)我過去三年對(duì)行業(yè)的預(yù)測(cè)實(shí)踐大家就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它的準(zhǔn)確性要遠(yuǎn)高于那些一本正經(jīng)、逐一市場(chǎng)分析的機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)結(jié)論。根據(jù)今年組件價(jià)格的降幅來預(yù)測(cè)第二年行業(yè)的增幅，這一簡(jiǎn)便又看似偷懶的預(yù)測(cè)方法，我卻屢試不爽。
3、2021年將會(huì)是組件輔材的小年
我們?cè)俅卫眯袠I(yè)產(chǎn)值十年未變的函數(shù)關(guān)系來分析2020~2021年的行業(yè)趨勢(shì)，由于2020年光伏行業(yè)不再會(huì)有顯著的技術(shù)變革，除了單晶硅片其他主輔材料降價(jià)空間十分有限，2020年極有可能是整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)史上光伏產(chǎn)品價(jià)格降幅最小的年份?，F(xiàn)在Perc組件1.7元，到2020年底的組件價(jià)格可能依舊頑強(qiáng)的保持在1.55元/瓦的位置，全年下來降幅＜10%。再次依據(jù)前面的函數(shù)關(guān)系，這就意味著2021年全行業(yè)的需求增速會(huì)很差，增幅也會(huì)小于10%。雖然2020年我們組件出貨量就可以取得155GW的成就，但是到了2021年出貨量可能也僅是維持在170GW的水準(zhǔn)。當(dāng)下我調(diào)研得知很多輔材廠生意好得不得了，紛紛按下了擴(kuò)產(chǎn)快進(jìn)鍵，很多輔材產(chǎn)能釋放時(shí)間點(diǎn)是2021年，快速釋放的產(chǎn)能疊加緩慢增長(zhǎng)的需求終會(huì)使得輔材在2021年的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)迎來小年。
憑心而論，過去四年真正受益的玩家是輔材，硅料、硅片、電池、組件四個(gè)主序產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)轟轟烈烈的技術(shù)革命帶來的是效率提升、產(chǎn)能革新、成本下滑，最終的結(jié)果是一輪又一輪的價(jià)格廝殺，硅料從2017年的160元下滑到現(xiàn)在的70元；硅片從2017年的6元下滑到現(xiàn)在的不到三元；電池從2017年的2元下滑到0.9元，而輔材整體價(jià)格并未有顯著下滑，輔材在組件中的成本占比越來越高，多晶組件輔材成本占比終于在今年歷史性的突破50%，光伏輔材才是過去幾年真正的成長(zhǎng)行業(yè)。輔材廠過去幾年的好日子本質(zhì)上是來自于硅料、硅片、電池片的自我犧牲，轟轟烈烈的價(jià)格戰(zhàn)帶動(dòng)行業(yè)需求的快速增長(zhǎng)，進(jìn)而給輔材企業(yè)帶來了一段幸福甜蜜的日子，而2020年平平淡淡的光伏產(chǎn)業(yè)也會(huì)使得輔材廠的日子歸于平靜。
順便吐槽一句，近期我看到有機(jī)構(gòu)一本正經(jīng)的預(yù)測(cè)2022年組件價(jià)格會(huì)低于1元/瓦，這純粹是毫無根據(jù)的胡說八道，現(xiàn)在光伏組件的輔材價(jià)格成本占比已經(jīng)超過了50%，而玻璃、EVA、鋁邊框等組件輔材具有大宗商品屬性，它的價(jià)格趨勢(shì)更多的會(huì)和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境相關(guān)，且降價(jià)空間有限，我們不能根據(jù)過去組件降價(jià)很快就想當(dāng)然的認(rèn)為未來的降價(jià)速度依舊很快，正如2020年的產(chǎn)業(yè)主題是平平淡淡一樣，沒有技術(shù)革命何來降本空間？沒有成本大幅度下滑何來＜1元/瓦的價(jià)格？
二、硅料與硅片的蹺蹺板：三十年河?xùn)|西
1、2020硅料先蹲后跳、否極泰來
對(duì)于硅料，2019是否極的一年，全年產(chǎn)能釋放不斷，價(jià)格陰跌不停，面對(duì)通威、大全、新特、協(xié)鑫史無前例的超過20萬噸的新增產(chǎn)能，我們又見證了一輪硅料產(chǎn)業(yè)洗牌式的周期低谷。
2020是泰來的一年，得益于今年陰跌的價(jià)格，整個(gè)2019年硅料環(huán)節(jié)沒有一例新增擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，沒有一個(gè)新開工項(xiàng)目，反倒目送了很多產(chǎn)業(yè)同仁黯然離去，同時(shí)得益于Perc電池片1.3~0.9的讓利，硅片從3.1~2.5（預(yù)期價(jià)格）使得2020年硅料預(yù)期需求增速可觀?？傮w看2020年硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，雖有東方希望產(chǎn)能開出的不利因素，但需求增速大于產(chǎn)能增速，且單晶硅片產(chǎn)能過剩，占據(jù)絕對(duì)主流以后會(huì)導(dǎo)致部分老舊硅料產(chǎn)能被動(dòng)退出，硅料產(chǎn)業(yè)整體看應(yīng)當(dāng)是先蹲后跳、否極泰來。
上述表格是我匯總的明年硅料產(chǎn)能和預(yù)期產(chǎn)出，明年有新產(chǎn)能釋放的企業(yè)為新疆協(xié)鑫2萬噸技改提升、東方希望5萬噸五彩池二期項(xiàng)目。這里對(duì)明年產(chǎn)業(yè)格局會(huì)有重大潛在影響的企業(yè)是東方希望，倘若它明年5萬噸產(chǎn)能順利釋放且品質(zhì)能滿足單晶硅片使用需求，那么總體產(chǎn)能還略顯過剩；反之則產(chǎn)能不足。
2、單晶硅片產(chǎn)能191GW，普及率100%
自2018年7月份單晶硅片價(jià)格調(diào)整至3.15元的價(jià)格后，單晶硅片價(jià)格已經(jīng)有17個(gè)月未出現(xiàn)顯著變化，唯一的一次價(jià)格變動(dòng)是今年四月份從3.15元調(diào)整到3.07元/片，出現(xiàn)這次價(jià)格調(diào)整的原因是增值稅由16%降低到13%，也就是說單晶硅片不含稅價(jià)格已經(jīng)維持17個(gè)月未降價(jià)。而這期間致密硅料價(jià)格從96元下滑到72元；金剛線直徑由65um下降到55um甚至更細(xì)，金剛線價(jià)格由0.2元+/米下滑到0.1+，其結(jié)果是隆基股份單晶硅片毛利率已經(jīng)從最低時(shí)的15%+爬升到了35%+，17個(gè)月的時(shí)間，單晶硅片由薄利、微利變?yōu)楹窭?、暴利。超額利潤(rùn)導(dǎo)致的結(jié)果是我們正迎來單晶硅片史無前例的擴(kuò)產(chǎn)狂潮，展望2020年單晶硅片將會(huì)是產(chǎn)業(yè)上最過剩的環(huán)節(jié)，產(chǎn)能將會(huì)超過191GW，實(shí)際產(chǎn)出也會(huì)達(dá)到280.6億片，縱使明年需求再好，也擋不住單晶硅片過剩的步伐。
過剩的單晶硅片產(chǎn)能會(huì)給明年的產(chǎn)業(yè)格局帶來如下影響：
1、預(yù)期最快明年2季度單晶硅片價(jià)格開始出現(xiàn)松動(dòng)。祛病如抽絲、病來如山倒，一旦價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，價(jià)格的變動(dòng)往往是斷崖似的、雪崩式的。這主要是因?yàn)樵谶^剩產(chǎn)業(yè)格局下，價(jià)格必然尋求邊際現(xiàn)金成本最高的廠商做支撐，而由于明年硅片產(chǎn)能太過剩了，價(jià)格戰(zhàn)極有可能一鼓作氣殺到新產(chǎn)能的現(xiàn)金成本，這將是一個(gè)極低的價(jià)格，2020年單晶硅片＜2.5元是可期的。
2、過剩的產(chǎn)能還有另外一個(gè)影響，那就是方單晶將得到普及，方單晶的經(jīng)濟(jì)價(jià)值我已分析過多次，站在電站端角度測(cè)算方形單晶硅片具有經(jīng)濟(jì)性，這一結(jié)論是鮮明的、正確的、毫無疑問地、無可辯駁的，方單晶在2019年未能得到普及并非我的分析出了問題，而是因?yàn)檎麄€(gè)2019年單晶硅片產(chǎn)能是緊缺的，生產(chǎn)方單晶會(huì)造成8%以上的產(chǎn)能損失，若此時(shí)推廣方單晶會(huì)耽誤賺取更豐厚的利潤(rùn)，而放到2020年單晶硅片過剩的產(chǎn)業(yè)格局看，方單晶的普及將會(huì)是順理成章、水到渠成，因?yàn)?020年推廣方形單晶硅片標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)是龍頭公司主動(dòng)去產(chǎn)能最行之有效的法寶，還可以順帶拉開一二線硅片廠商的成本差距，所以無論是158.75、還是166，乃至210都將迎來方片時(shí)代。
3、單晶硅片過剩第三個(gè)影響也顯而易見，那就是單晶硅片的普及率將會(huì)達(dá)到100%，注意我想強(qiáng)調(diào)100%，不是90%，也不是95%，而是100%。臨近年底，各個(gè)光伏智庫都要對(duì)來年進(jìn)行展望，我看到的對(duì)明年最樂觀的預(yù)測(cè)是單晶市占率達(dá)到90%。而我認(rèn)為大家還是太保守了，既然明年全年的需求是也才155GW，而單晶硅片的產(chǎn)能會(huì)達(dá)到191GW，那么我們?yōu)槭裁床豢梢源竽戭A(yù)測(cè)在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，單晶將會(huì)實(shí)現(xiàn)100%的普及呢？！面對(duì)價(jià)格可能只有2.3元的單晶硅片，30元/kg的菜花料也不能拯救多晶路線，那些不能滿足單晶硅片使用需求的硅料的命運(yùn)或許只能是回爐再造，這里要需要注意一點(diǎn)哦：那些不得不回爐再造的硅料本質(zhì)上相當(dāng)于硅料去產(chǎn)能，這是我對(duì)2020年硅料產(chǎn)業(yè)格局樂觀的重要原因。
4、正是因?yàn)閱尉Ч杵占奥蕦?huì)達(dá)到100%，未來我們將無需再區(qū)分單晶硅片、多晶硅片。未來，硅片=單晶硅片，當(dāng)我們提起硅片，其背后一層的隱含意義便是單晶硅片。人的天性是懶惰的，當(dāng)我們沒有必要在區(qū)分硅片的不同技術(shù)路線時(shí)，人們便不會(huì)再去區(qū)分。這一點(diǎn)我還真是非常佩服隆基，它硬生生的把自己的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品由“單晶硅片”四個(gè)字變?yōu)?ldquo;硅片”兩個(gè)字?；蛟S2020年底才新入行的光伏產(chǎn)業(yè)分析師將不知多晶硅片為何物，因?yàn)樗械难芯抗ぷ鲗o需再對(duì)比單多晶的優(yōu)劣，所研究的產(chǎn)業(yè)上市公司也都沒有多晶硅片相關(guān)業(yè)務(wù)。他們唯一可能接觸到“多晶硅片”這一名字的機(jī)會(huì)便是聽我這樣的被他們拍在沙灘上的老人的絮絮叨叨：Long long ago，我們愚蠢的人類尚未掌握大規(guī)模低成本的拉晶技術(shù)，所以當(dāng)年多晶大行于天下。。。
5、2020年單晶硅片價(jià)格戰(zhàn)之時(shí)，還有一個(gè)層次的影響大家還未注意到，那便是：低品硅料去產(chǎn)能。在剛剛過去的不久之前，多晶路線上用盡生命的力氣最后跟隨了一波價(jià)格戰(zhàn)，多晶硅片價(jià)格下滑到了1.5元。而明年單晶硅片可能會(huì)一鼓作氣下滑0.8元，反觀多晶怎么也不可能下滑到1.5-0.8=0.7元了，哪怕是菜花料以金屬硅粉的價(jià)格出售，也不支撐0.7元/片的多晶硅片。當(dāng)出現(xiàn)這一現(xiàn)象時(shí)，盾安光伏、東立光伏、鄂爾多斯、國電硅料這些金屬含量較高、較大比例難以滿足單晶硅片使用需求的硅料產(chǎn)能將正式退出歷史舞臺(tái)。最近我調(diào)研聽聞這些產(chǎn)能依舊維持生產(chǎn)艱難度日，對(duì)于這些硅料產(chǎn)能的朋友，我想本著良心勸誡一句：早一些退出吧，自己少失一些血，也能讓別人早一些迎來春天。
6、承接前面內(nèi)容，我們知道，明年新增硅料產(chǎn)能有限，新增需求不少，當(dāng)硅片爆發(fā)價(jià)格戰(zhàn)之時(shí)，硅料會(huì)出現(xiàn)一波被動(dòng)去產(chǎn)能，二線硅料廠如康博、中硅、盾安、東立光伏、鄂爾多斯正式迎來批量退出的時(shí)代，緊接著就會(huì)出現(xiàn)硅料結(jié)構(gòu)性緊缺。所以我想說的一個(gè)現(xiàn)象是：2020年當(dāng)硅片價(jià)格戰(zhàn)打響之時(shí)便是硅料緊缺進(jìn)而漲價(jià)的發(fā)令槍，是硅料苦盡甘來的號(hào)角。
三、光伏企業(yè)盈利的三種來源
過去十多年的光伏產(chǎn)業(yè)，風(fēng)起云涌、潮起潮落、幾更興衰。很榮幸，我是這期間很多故事的見證者、親歷者。從產(chǎn)業(yè)研究員成長(zhǎng)的角度看，我能選擇光伏產(chǎn)業(yè)作為我的研究對(duì)象是很幸運(yùn)的，因?yàn)橄噍^于其他產(chǎn)業(yè)，光伏確實(shí)有更多的周期，有補(bǔ)貼政策擾動(dòng)下的庫存周期、有產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的產(chǎn)能周期、更有技術(shù)變革帶來的系統(tǒng)性的周期。一輪又一輪的周期為我提供了豐富的學(xué)習(xí)素材，能讓我在較短的時(shí)間內(nèi)建立起對(duì)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知。今天，我就想從光伏企業(yè)利潤(rùn)來源的角度談一談我對(duì)行業(yè)的認(rèn)知，并由此展望一下未來的行業(yè)格局。
利潤(rùn)來源于“相對(duì)成本低”而非“絕對(duì)成本低”
這是一個(gè)我像祥林嫂一樣反反復(fù)復(fù)絮絮叨叨的觀點(diǎn)，我特別喜歡的一個(gè)例子是2017年底多晶硅片金剛線技改浪潮。當(dāng)時(shí)有人略有興奮的和我說：你看，我金剛線技改以后成本瞬間下滑30%，切片產(chǎn)能能提升100%，技改后我就能賺錢啦，而我則說：這是災(zāi)難的開始，原因無它：人人都能進(jìn)行金剛線技改，我們不能有相對(duì)的成本差異，反倒技改后行業(yè)產(chǎn)能增加，行業(yè)會(huì)陷入產(chǎn)能過剩的窘境，價(jià)格降幅極有可能遠(yuǎn)大于成本降幅，一語成讖，金剛線技改后的多晶硅片價(jià)格從5.4元下滑到了現(xiàn)在的1.5元/片。
老實(shí)說，現(xiàn)在也作為產(chǎn)業(yè)一線人員的我，并不關(guān)心絕對(duì)成本是多少，哪怕我生產(chǎn)一張硅片的成本是50元也都能接受，只要?jiǎng)e人生產(chǎn)一張單晶硅片的成本是100元并且短期內(nèi)難以下來就可以，所以我追求的不是絕對(duì)成本低，而是和別人的相對(duì)領(lǐng)先。同樣道理，分析一家企業(yè)，我特別關(guān)心的地方是：這家企業(yè)有什么能使成本降低的優(yōu)勢(shì)而其他企業(yè)又難以跟進(jìn)的地方？簡(jiǎn)單點(diǎn)說就是：企業(yè)有沒有相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)在。而依據(jù)相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)的來源，我把企業(yè)利潤(rùn)的來源分為三種類型。
1、源自于管理的相對(duì)成本差異
在光伏產(chǎn)業(yè)中，這一方面的優(yōu)秀典范是通威股份，同樣的設(shè)備花更少的投資，卻能跑出更高的產(chǎn)能、更高的良率、更高的電池片效率，并且物料消耗更少。光伏設(shè)備全面國產(chǎn)化并且Perc技術(shù)全面普及以后，電池廠商基于設(shè)備的差異正在越來越小，起碼很難再在設(shè)備上有跨代的差異。但即便是同樣的設(shè)備不一樣的人去運(yùn)營管理，效果也千差萬別。自從今年四月份我加入杭州矚日以來，投身產(chǎn)業(yè)一線實(shí)踐，對(duì)人在企業(yè)中發(fā)揮的價(jià)值有著更深刻的認(rèn)知，“人”才是企業(yè)的靈魂。但有一點(diǎn)不得不說，通威很優(yōu)秀，別人也不會(huì)太差，光伏行業(yè)中優(yōu)秀的公司都是私營企業(yè)，都是幾經(jīng)產(chǎn)業(yè)周期從死人堆里爬出來的企業(yè)家，所以只是基于管理的優(yōu)勢(shì)帶來的成本差異較小，只靠管理優(yōu)勢(shì)企業(yè)賺得是辛苦錢，同時(shí)由于管理上的差異可能會(huì)長(zhǎng)期存在，所以管理優(yōu)勢(shì)賺的是細(xì)水長(zhǎng)流的錢。
2、新技術(shù)從0~100%普及過程中的相對(duì)成本差異
這是光伏行業(yè)的暴利來源，也是魅力所在，當(dāng)光伏產(chǎn)業(yè)一項(xiàng)新技術(shù)從0~100%普及的過程中，相對(duì)成本的差異源自于技術(shù)跨代的差異，新技術(shù)經(jīng)常形成對(duì)老技術(shù)的碾壓之勢(shì)，自然也就會(huì)創(chuàng)造非常巨大的成本差異。例如，單晶PK多晶；Perc電池PK多晶bsf電池；9BB半片組件PK常規(guī)整片組件，由于存在技術(shù)代差，使得新設(shè)備、新技術(shù)對(duì)老設(shè)備、老產(chǎn)能具有碾壓優(yōu)勢(shì)，新設(shè)備的投資回收期非常短，甚至可能會(huì)短至只有一年。過去幾年，隆基股份很大的一部分利潤(rùn)來源就是來自于單晶對(duì)多晶的碾壓，在多晶還占據(jù)較大市場(chǎng)份額的情況下，單晶硅片的定價(jià)錨是多晶，測(cè)算相對(duì)成本差異的競(jìng)品也是多晶硅片，自然就會(huì)有超高的利潤(rùn)。同樣道理，今年上半年P(guān)erc電池片的超額利潤(rùn)就是Perc從0~100%普及過程中的由技術(shù)代差創(chuàng)造的巨大相對(duì)成本差異的利潤(rùn)。
展望2020年，光伏產(chǎn)業(yè)中還有不少新技術(shù)要實(shí)現(xiàn)從0~100%的普及進(jìn)而創(chuàng)造超額利潤(rùn)，166mm大硅片、210mm大硅片、9BB半片組件技術(shù)、三角焊帶技術(shù)等都是能帶來單瓦組件成本降低的同時(shí)使組件賣出溢價(jià)。這就使得這些新技術(shù)普及過程中會(huì)獲得非常豐厚的利潤(rùn)，按照我的測(cè)算模型，無論是大硅片的技改，還是多主柵三角焊帶的技改，均是當(dāng)年投資、當(dāng)年回本的新技術(shù)。然而，可惜的是，第二種類型的超額利潤(rùn)往往是一波流，雖然是暴利但甜蜜期卻很短暫，當(dāng)新技術(shù)實(shí)現(xiàn)較高的普及率時(shí)，由技術(shù)代差帶來的相對(duì)成本差異就將不復(fù)存在。
3、由各種壁壘創(chuàng)造的相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)
前兩種帶來相對(duì)成本差異的模式，一種是辛苦錢，一種是快錢，企業(yè)家需要時(shí)刻兢兢業(yè)業(yè)、如履薄冰。依靠管理帶來的相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)可能會(huì)被別人模仿，而且管理者需要把節(jié)儉的風(fēng)格一以貫之；依靠新技術(shù)0~100%普及所帶來的成本優(yōu)勢(shì)則需要時(shí)刻擔(dān)心新技術(shù)的普及進(jìn)度，咱中國人是很勤勞的，嗅覺是很靈敏的，一旦有超額利潤(rùn)，潮水般的產(chǎn)能便蜂擁而至，就比如今年全年擴(kuò)張了60GW Perc電池產(chǎn)能，相當(dāng)于全世界需求的一半，我們用短短一年的時(shí)間就把Perc的普及率從50%拉升到了接近100%的水平。所以新技術(shù)跨代帶來的相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)雖然巨大，但在勤勞的中國人面前，這個(gè)優(yōu)勢(shì)太過短暫。不得不說，前面兩種盈利模式都是困難模式，尤其當(dāng)新產(chǎn)能新技術(shù)普及率超過100%時(shí)，完全依靠企業(yè)一分一毫的把控，會(huì)使這兩種模式隨時(shí)可能陷入地獄模式，只有各方面做到完美的玩家才可能會(huì)盈利。那么有沒有一種閉著眼睛、睡著覺，哼著小曲兒、唱著歌，便能創(chuàng)造和維護(hù)持續(xù)的相對(duì)成本差異的模式呢？這樣的模式還真有，巴菲特把他稱之為護(hù)城河，我把他稱之為壁壘。
所謂壁壘和護(hù)城河主要是指那些我能做，但是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不能做，或者起碼不那么容易能做的，卻能帶來持續(xù)成本差異的事情。舉例來說，光伏輔材產(chǎn)業(yè)中玻璃、背板、光伏膠膜等領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)壁壘都很高，他們的壁壘來自于各自領(lǐng)域中沒有獨(dú)立的設(shè)備供應(yīng)商，設(shè)備上和工藝上的know how被掌握在自己手中。本質(zhì)上看，這些企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備的復(fù)雜度遠(yuǎn)沒有電池設(shè)備高，設(shè)備投資額也小得多，看上去也沒有電池車間“高大上”，但玻璃背板EVA依舊是更好的生意，只因?yàn)閷?duì)于龍頭公司，這些事情我能做得好而其他人不能。
再反觀電池環(huán)節(jié)，高大上的車間，龐大的投資，卻經(jīng)常干的苦哈哈。正是因?yàn)殡姵丨h(huán)節(jié)太難了，進(jìn)而光伏電池產(chǎn)業(yè)中培育了一大批獨(dú)立的第三方設(shè)備廠商，電池制造企業(yè)最終會(huì)發(fā)現(xiàn)自己賺的最終還不如設(shè)備廠商賺得多。起碼在當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)格局當(dāng)中，電池企業(yè)要想守護(hù)自己獨(dú)有的know how是很困難的。
所以，“護(hù)城河”的精髓并不在于這個(gè)事情本身的難易，直到現(xiàn)在我依舊堅(jiān)信生產(chǎn)光伏電池片是光伏產(chǎn)業(yè)所有環(huán)節(jié)中最難的之一，但縱使它很難，在設(shè)備廠商成套技術(shù)、設(shè)備、工藝的輸出下，進(jìn)入這一領(lǐng)域并不困難，最終使得難有超額利潤(rùn)。所以，愚以為“護(hù)城河”的真正精髓是這個(gè)事情“我能”但別人“不能”這一點(diǎn)上。
開采砂石的生意在我們的印象中可能就是一個(gè)搬磚、搬石頭的事兒，但得益于運(yùn)輸半徑的制約和地方政府政策的保護(hù)，經(jīng)營這樣生意的企業(yè)家往往能獲得持續(xù)穩(wěn)定的利潤(rùn)。
競(jìng)爭(zhēng)壁壘的來源有很多，主要有地域制約（玻璃運(yùn)輸半徑制約）；政策保護(hù)（玻璃新增開礦權(quán)以及新增產(chǎn)能限制）；法律保護(hù)（法律對(duì)專利權(quán)的獨(dú)授保護(hù)，但這一點(diǎn)在中國較弱）；獨(dú)特Know how（隆基對(duì)連城數(shù)控的整合；膠膜、背板等企業(yè)開發(fā)的獨(dú)特設(shè)備等）；要素條件（布局于低電價(jià)地區(qū)的硅料廠和拉晶廠）。
至此，光伏企業(yè)的三種利潤(rùn)來源我已經(jīng)全部講述完成，之所以要把這一大段內(nèi)容放到2020年光伏產(chǎn)業(yè)來講，我是想一次勾勒明年產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的地圖，分析未來產(chǎn)業(yè)格局。
四、2020光伏產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)地圖以及未來產(chǎn)業(yè)格局
1、硅料
硅料產(chǎn)業(yè)具有大化工屬性，產(chǎn)能彈性小，擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，2019年全年都是產(chǎn)業(yè)低谷，未有新增擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，2020年新增產(chǎn)能較小，且單晶硅片的全面普及過程中會(huì)出現(xiàn)硅料的被動(dòng)去產(chǎn)能，我們可以對(duì)明年的硅料產(chǎn)業(yè)抱有樂觀態(tài)度。而且由于產(chǎn)能彈性很小，縱使價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲依舊難以帶來新增產(chǎn)能，所以硅料不漲則已，一漲驚人。在明年的某個(gè)時(shí)刻，高品質(zhì)單晶用硅料價(jià)格上漲到85元甚至90元/kg也是完全有可能的。
長(zhǎng)期看，硅料產(chǎn)業(yè)格局不太理想，由于2017年的超額利潤(rùn)刺激，通威樂山/包頭、新特能源、大全新能源、新疆協(xié)鑫、東方希望等五家企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了在低電價(jià)地區(qū)大規(guī)模布局新產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)格局略顯分散，所以一旦利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，可能會(huì)有多家企業(yè)拋出新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，進(jìn)而壓制長(zhǎng)期利潤(rùn)。且下游硅片集中度更高，70%的硅片市場(chǎng)份額將由隆基、中環(huán)把控，長(zhǎng)期議價(jià)能力存疑。
總體來看，五家硅料巨頭將會(huì)占據(jù)全球80%以上的硅料市場(chǎng)份額，且均是有資金、有技術(shù)、布局于低電價(jià)地區(qū)的新產(chǎn)能，相互之間難以取代，所以光伏硅料產(chǎn)業(yè)將會(huì)形成長(zhǎng)期的五巨頭格局，想必，這對(duì)于隆基中環(huán)是喜聞樂見的事情。
2、硅片
2020年我們無需再區(qū)分單晶硅片、多晶硅片，未來硅片就是指代單晶，到明年年底單晶硅片產(chǎn)能保守預(yù)估會(huì)達(dá)到191GW，顯著過剩。分析過去幾年隆基股份在單晶硅片領(lǐng)域的超額利潤(rùn)其實(shí)是三種來源的疊加：1、優(yōu)秀的管理帶來的相對(duì)成本差異；2、多晶存量份額較大，單晶實(shí)現(xiàn)0~100%普及過程中的巨大相對(duì)成本差異；3、對(duì)拉晶設(shè)備廠商把控，掌握獨(dú)特know how帶來的相對(duì)成本差異。但展望2020年單晶硅片將會(huì)在多個(gè)環(huán)節(jié)面臨挑戰(zhàn)。首先普及率達(dá)到100%，過去單晶與多晶拼刺刀，而明年則是單晶與單晶拼刺刀，是一線單晶企業(yè)與二線單晶企業(yè)的pk，不存在技術(shù)跨代的差異，相對(duì)成本差異勢(shì)必縮小，即便未來很多年以后，硅片領(lǐng)域也難再復(fù)現(xiàn)今年這樣令人心潮澎湃的利潤(rùn)了，只因普及率達(dá)到了100%，定價(jià)錨成為了單晶自己。
與此同時(shí)，讓我替隆基感到焦慮的是硅片產(chǎn)業(yè)格局的分散化，超額利潤(rùn)引誘下技術(shù)人員的流失以及二線廠商的大舉擴(kuò)產(chǎn)和新玩家的進(jìn)入，都正在使得產(chǎn)業(yè)格局分散化。作為硅片龍頭的兩家公司也都在下游有不小動(dòng)作，與客戶爭(zhēng)利，這都使得下游電池和組件企業(yè)處于焦慮當(dāng)中，進(jìn)而為硅片新產(chǎn)能、新玩家的進(jìn)入創(chuàng)造了可能。
3、電池和組件
166mm和210mm大硅片技術(shù)的普及會(huì)在2020年給電池和組件產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)帶來新的一輪0~100%普及的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。以166電池片為例，現(xiàn)在售價(jià)方面會(huì)有3~5分錢的溢價(jià)，技改后單瓦成本有1分錢以上的降低，以一整年計(jì)算，1GW產(chǎn)能技改收益達(dá)到了4000萬以上， 而技改成本僅為2000萬/GW，半年回收全部技改成本，那些動(dòng)作更快的廠商將會(huì)享受一輪超額利潤(rùn)。但不得不說的是，現(xiàn)有產(chǎn)能技改到166mm并不困難，技改周期并不會(huì)很長(zhǎng)，所以超額利潤(rùn)持續(xù)時(shí)間并不會(huì)很長(zhǎng)。166mm大電池片的價(jià)格溢價(jià)會(huì)由現(xiàn)在呈現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢(shì)，預(yù)期2021年以后，166mm大電池片將不會(huì)再有溢價(jià)。不同尺寸可能會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)期共存，適應(yīng)于不同的電站應(yīng)用場(chǎng)景。
210mm普及速度不會(huì)太快，因?yàn)镻erc剛剛完成了一大輪產(chǎn)能更新，且現(xiàn)有產(chǎn)能無法通過技改升級(jí)到210，只能是新上產(chǎn)能，目前210mm批量生產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊未知，所以整個(gè)2020年還是210組件醞釀成熟的階段。站在產(chǎn)業(yè)大方向上看，越大的硅片和越大的組件就越省錢，更大的硅片能創(chuàng)造更大的價(jià)值這一點(diǎn)毫無疑問，所以對(duì)于現(xiàn)在準(zhǔn)備新上電池產(chǎn)能的廠商，我的建議是多一分慎重，要評(píng)估好未來產(chǎn)業(yè)路線方向再行動(dòng)也不遲。
明年的組件環(huán)節(jié)將會(huì)迎來非常巨大的技術(shù)革新，常規(guī)5BB整片組件會(huì)批量退出歷史舞臺(tái)，那些執(zhí)意生產(chǎn)這一產(chǎn)品類型的企業(yè)的盈利狀況也將不容樂觀。156.75mm硅片也會(huì)越來越少，伴隨著硅片產(chǎn)能走向過剩，想必硅片廠商會(huì)力推G1方單晶標(biāo)準(zhǔn)以實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能，樂觀一些，可能到2020年下半年我們就很難再見到156的硅片規(guī)格了。疊加G1大硅片的應(yīng)用，60版型組件全面迎來335瓦+時(shí)代，72版型全面超過400瓦。而166大硅片這邊，疊加9BB和三角焊帶的應(yīng)用，72版型主流功率有望在2020做到455瓦。面對(duì)產(chǎn)業(yè)這樣迅速的進(jìn)步節(jié)奏，相關(guān)企業(yè)不妨做好內(nèi)部評(píng)審，倘若自己的產(chǎn)品無法實(shí)現(xiàn)這樣的功率，在明年均將會(huì)面臨很大競(jìng)爭(zhēng)壓力。
結(jié)束語：
我熱愛光伏這個(gè)產(chǎn)業(yè)，每天如饑似渴的閱讀光伏每一條資訊，不斷的學(xué)習(xí)有關(guān)于產(chǎn)業(yè)的新知，但即便如此我都感覺到自己對(duì)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知不夠豐滿，對(duì)產(chǎn)業(yè)的未知遠(yuǎn)大于已知。光伏產(chǎn)業(yè)很大，所需要的知識(shí)很多，作為一個(gè)能力、精力有限的個(gè)人，就算是廢寢忘食的學(xué)習(xí)，也難以做到面面俱到。我是一個(gè)普普通通的人，而不是一個(gè)有超能力的神，茫茫世界，蕓蕓眾生，想必大多數(shù)人和我一樣，多是普通人。
我強(qiáng)調(diào)個(gè)人能力的局限性更多的是想表達(dá)對(duì)“垂直整合”產(chǎn)業(yè)模式的反對(duì)，承認(rèn)自己能力的局限性并沒有什么不妥，反倒認(rèn)為自己無所不能才會(huì)給自己埋下隱患。理想的狀態(tài)應(yīng)當(dāng)是：專業(yè)的人做專業(yè)的事兒，我們?cè)诟髯灶I(lǐng)域努力做到極致，在產(chǎn)業(yè)上下游分工配合，共同攜手把我們的光伏產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大。能，知其不能；為，有所不為；守得住自己的邊界，才能守得住自己的果實(shí)。
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