進入破產(chǎn)重整階段的超日太陽引來眾多競購者。
近日有消息稱,協(xié)鑫集團及其他幾家光伏企業(yè)已開始與超日接洽,進行談判,業(yè)界普遍認為,作為競購者之一的協(xié)鑫集團收購超日太陽的意圖主要是想借殼上市,不過雙方對此均無回應。超日太陽董事長倪開祿在收到《中國經(jīng)營報(博客,微博)》記者發(fā)去詢問的短信后并未直接回答,僅表示要做好本職工作,其他并無消息透露。
在此前7月15日的超日太陽第一次債券持有人會議上,倪開祿曾表態(tài)稱,將最大限度地保護債權(quán)人利益,并希望得到債權(quán)人的理解,在說話期間他還一度激動地落淚,自稱“不是你們想象中的壞人,為了公司已經(jīng)把自己腰包全掏空了”。場面相當悲情。
陷入困境中的超日太陽其實是中國光伏產(chǎn)業(yè)沉浮的一個縮影。在2011年年底,整個光伏產(chǎn)業(yè)陷入低谷以來,眾多公司因為迅猛擴張而遭遇重擊,走在破產(chǎn)邊緣,其中昔日的龍頭老大無錫尚德則在去年3月進入破產(chǎn)重整,超日太陽更是在風聲鶴唳中難以保身,復雜的債務(wù),糟糕的經(jīng)營,讓超日太陽未來之路陰云密布,它究竟花落誰家?
競購
超日太陽如今的破產(chǎn)重整并不出人意料。
早在今年5月,其債權(quán)人之一的毅華金屬就正式向上海一中院申請對其進行重整,超日太陽未提出異議,提交了職工安置方案,超日太陽董事長倪開祿就破產(chǎn)重整也出具了一系列的書面材料,7月24日,破產(chǎn)重整正式開啟。
據(jù)悉,法院在接受了毅華金屬申請后,已指定北京市金杜律師事務(wù)所上海分所、畢馬威華振會計師事務(wù)所上海分所擔任超日太陽的管理人。截至2014年7月24日,總計有1561家債權(quán)人向管理人申報債權(quán),申報金額為8.112億元。而重整期間至8月11日,債權(quán)人可以繼續(xù)申報債權(quán),8月18日超日太陽將召開第一次債權(quán)人會議,今年10月底,超日太陽的破產(chǎn)重整過程有望結(jié)束。
而在此過程中,就已經(jīng)傳來包括協(xié)鑫集團等多家企業(yè)在接觸超日太陽,謀求收購。對此一位協(xié)鑫集團人士表示,因為超日太陽本來就是該公司客戶,所以一直有往來,他并不知情此次是否為收購事宜而刻意進行的接觸,“這種事情不到最后一刻都很難說”。
資料顯示,協(xié)鑫集團已經(jīng)是國內(nèi)最大的光伏公司之一,員工有1.5萬人以上。其集團業(yè)務(wù)劃分為電力、光伏、新能源、燃氣及地產(chǎn)等五個核心板塊。協(xié)鑫集團在香港擁有兩家上市公司保利協(xié)鑫和協(xié)鑫新能源,其中僅保利協(xié)鑫一家上市公司的資產(chǎn)規(guī)模就超過700億港元,但協(xié)鑫集團一直沒有A股上市公司。
一位分析人士認為,協(xié)鑫集團的地產(chǎn)、燃氣等一系列資產(chǎn)都還沒有上市,與其把這些資產(chǎn)納入到保利協(xié)鑫和協(xié)鑫新能源等兩家上市公司之中,不如另起爐灶在A股再起一個平臺,這樣更符合投資者的利益,因此從此角度來看,超日太陽的殼對協(xié)鑫集團具有一定價值。
去年,在無錫尚德破產(chǎn)重整后,順風光電最終接盤,并對債權(quán)進行了3折償付,若以此為參考,超日太陽的債務(wù)并不像無錫尚德那般龐大,而且實力雄厚的協(xié)鑫集團在資金上應無任何問題。
目前的難題在于,幾個有意向的競購者除了對超日太陽的“殼”比較感興趣之外,其生產(chǎn)線和工廠則無太多吸引力,據(jù)悉,目前該公司組件的年產(chǎn)能僅為300兆瓦,其在洛陽、九江的電池工廠也處于停工狀況,一些光伏企業(yè)收購這些資產(chǎn)不如自己自購生產(chǎn)線進行擴張,這樣也能省去煩瑣的債務(wù)問題。
一位江蘇的光伏企業(yè)高管表示,雖然超日太陽債務(wù)小于當年的無錫尚德,但其中與信托公司混亂的債務(wù)問題令人望而生畏。“若競購者處理不好這些債務(wù)問題,這次破產(chǎn)重整就難以完成,只能進入破產(chǎn)清算程序,迎來一個雙輸?shù)木置妗?rdquo;
資料顯示,2011年至2012年期間,超日太陽先后發(fā)布17次股東質(zhì)押股權(quán)公告,7次解除股權(quán)質(zhì)押公告,2次解除股權(quán)質(zhì)押并同時宣布再質(zhì)押公告,股權(quán)來源皆是公司法人倪開祿,及其女倪娜。
截至2012年7月31日,倪手中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累積數(shù)為3.15億股,占該公司的37.36%,而倪手中一共才持有37.38%,這表示,倪所持股權(quán)的99.95%都已被質(zhì)押用于融資。而超日太陽第二大股東、倪開祿的女兒倪娜也在一年多時間內(nèi)3次將手中股權(quán)的96.74%質(zhì)押給多家信托公司,用于申請銀行貸款。
而為超日提供融資的信托公司包括山東信托、中融信托、五礦信托、廈門信托、蘇州信托、聯(lián)華信托(現(xiàn)“興業(yè)信托”)、安徽國元信托等。根據(jù)公告,目前依然有2.33億股質(zhì)押在信托公司。其中山東信托1.1億股、五礦信托4869萬股、廈門信托3300萬股等。
變數(shù)
雖有人詢價,但對超日太陽而言還存在很多變數(shù)。
面對債權(quán)人的步步緊逼和未定的競購者,倪開祿深感壓力,對于債權(quán)人大會上淚灑會場的場景,他對記者表示,當時的計劃是只參加會議,并不準備講話,但主持人希望他說幾句話安撫大家的情緒,然后他就說了一些肺腑之言,最后忍不住聲淚俱下。
一位曾經(jīng)在超日太陽工作過的人士,倪開祿是一位真性情的企業(yè)家,在公司遇到危機之后,他愿意拿出所有的個人財產(chǎn)進行抵押來換取銀行貸款,但巨大的窟窿卻已經(jīng)無法堵上。而此前無錫尚德破產(chǎn)重整之前,無錫政府也曾要求董事長施正榮拿出個人財產(chǎn)進行抵押貸款,但施正榮最終只愿意拿出一部分個人財產(chǎn)抵押,這曾經(jīng)引起業(yè)界爭議。
業(yè)界人士認為,超日太陽當初的戰(zhàn)略失誤導致了今天的敗局。一是在2012年上半年,在行業(yè)剛開始步入低谷之時,該公司卻啟動了組件向電池片的擴張計劃,投產(chǎn)了一個50兆瓦的電池片項目,但投產(chǎn)之后,卻銷路不好,庫存嚴重。另一個則是其投資了大量的海外光伏電站,但因為銀行貸款批不下來導致現(xiàn)金流異常緊張。而后者幾乎對超日太陽造成了致命打擊。
去年初,面對債務(wù)危機,倪開祿曾一度表示,超日大約有15億美元的光伏電站資產(chǎn)將被出售,以此來償還債務(wù)。
但據(jù)上述離職的人士表示,由于經(jīng)濟并不景氣,2013年,其僅出售了一家希臘電站公司(DEFKALION Lanodula)獲得了1631萬元,但其他的很多電站始終無法出手,只能爛在自己手里。如果依靠每天的電費來回收成本,這個周期需要五六年以上,而資金鏈已經(jīng)斷裂的超日太陽顯然無法等待那么久。“即便賤賣,也一時找不到合適的買家,因此靠賣電站回流資金的計劃就此擱淺。”
而在去年1月初,超日太陽也曾有過自救的機會,青海省國有投資管理有限公司(以下簡稱“青海國投”)旗下木里煤業(yè)曾有意收購大部分超日太陽的股權(quán),這家負債累累的民企一度有希望被國資進場兜底從而安全上岸,為此雙方密談了兩個多月,但最終這起交易被青海國投叫停了。
3月1日,青海國投發(fā)布公告稱,經(jīng)過對超日太陽的初步調(diào)研,認為風險較大,基于風險控制的原因,不支持木里煤業(yè)關(guān)于受讓超日太陽大股東股份的意向,并讓木里煤業(yè)做好后續(xù)工作。這已是超日太陽最后自救機會,自此以后,進入破產(chǎn)重整已是時間的問題了。
年報顯示,2013年超日太陽營收5.52億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.52億元,現(xiàn)金流1.5億元,其公司的流動資產(chǎn)為22.06億元,而流動資產(chǎn)中的應收賬款為14.736億元??傎Y產(chǎn)為62.697億元,負債為65.478億元,公司已資不抵債。
而與無錫政府在無錫尚德破產(chǎn)案中積極奔走,甚至派國資入場進行托管不同的是,超日太陽總部所位于的上海市奉賢區(qū)政府在超日太陽陷入危機后并無太大舉動,除了在去年召開了一些研討會之后,再無其他幫扶計劃,對此一位上海光伏行業(yè)人士表示,一方面是因為自創(chuàng)立之初,超日太陽就是完完全全的民企,當?shù)卣疅o法直接對其進行資金救助,因為拿國家的錢輸血民企這樣會引起爭議;另一方面則是超日太陽在上海市僅屬于中型企業(yè),其地位尚無法與無錫尚德、賽維LDK等龍頭企業(yè)相比,因此受到的重視程度也自然無法比擬。
上述超日離職人士表示,在破產(chǎn)重整方面政府介入是個雙刃劍,介入太深則影響交易的公平,而按照目前的情況,若政府基本上不介入,則會影響一些競購者的信心,超日太陽龐雜的債務(wù)和其他問題還是依靠政府介入才能解決得更快更徹底,否則就有可能成為一個爛攤子,最后無人接盤,只能破產(chǎn)清算。
對于公司最終的命運,倪開祿僅向記者表示“會竭盡全力拼著老命去做好自己該做的工作”,但這場破產(chǎn)重整已超出他的掌控范圍,留給他的時間也已不多。