光伏逆變器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,充滿話題,也出現(xiàn)各種爭(zhēng)議。
今年年初,有全球調(diào)研機(jī)構(gòu)發(fā)布2018年全球逆變器銷量排名,華為、陽光電源、SMA居前三,五家中國企業(yè)入圍前十。但也有業(yè)內(nèi)人士做相應(yīng)的數(shù)據(jù)推算后,質(zhì)疑“逆變器又被裝到火星上了?”
7月初,ABB在其官網(wǎng)鄭重宣布退出光伏逆變器業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這一事件也代表著包括施耐德、GE、博世集團(tuán)、艾默生、西門子等全球產(chǎn)業(yè)巨擘基本都已退出光伏逆變器業(yè)務(wù)。
8月初,有媒體報(bào)道,根據(jù)進(jìn)出口海關(guān)數(shù)據(jù),華為、陽光電源和錦浪科技居2019上半年光伏逆變器出口頭三把交椅,前五強(qiáng)企業(yè)出口金額占比為36.44%,頭部企業(yè)出口集中度進(jìn)一步提升。對(duì)此報(bào)道,行業(yè)基本已無異議。但不久前,逆變器出口的各種排名再次引起行業(yè)熱議:到底是按“裝機(jī)量”、“金額價(jià)值”,還是“臺(tái)數(shù)”來排名?
當(dāng)然,有爭(zhēng)議未必是壞事,所謂百家爭(zhēng)鳴,都各有依據(jù)。接下來,黑鷹光伏團(tuán)隊(duì)將通過調(diào)研、專訪、公開數(shù)據(jù)分析,以及互動(dòng)性的話題設(shè)置與執(zhí)行,陸續(xù)推出“逆變器的戰(zhàn)爭(zhēng)”系列報(bào)道,供大家分享和參考。
眾所周知,歷經(jīng)三次行業(yè)洗牌,光伏逆變器市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局今非昔比。其一大特點(diǎn)是華為、陽光等地面集中式寡頭和分布式“老兵”之間在業(yè)務(wù)上開始“兵戎相見”;此外,包括錦浪科技、上能電氣等力量在組串式和集中式領(lǐng)域加速崛起并發(fā)揮各自競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),攻城略地。
本期內(nèi)容,我們擇選陽光電源、錦浪科技、上能電氣、特變電工和易事特共計(jì)5家光伏逆變器相關(guān)上市和擬上市企業(yè)的核心經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。對(duì)比的維度包括這些企業(yè)2016年以來:逆變器業(yè)務(wù)收入、凈利潤、負(fù)債率、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額和凈利潤比例等。由于這5家企業(yè)財(cái)報(bào)公布的數(shù)據(jù)維度、程度、發(fā)布時(shí)間的起始和終止等各有差異,筆者只能選取盡可能充分的數(shù)據(jù)進(jìn)行呈現(xiàn)分析,供讀者參考。
特別聲明:1、科華恒盛歷年財(cái)報(bào)沒有單獨(dú)披露逆變器業(yè)務(wù)收入;2、科士達(dá)歷年財(cái)報(bào)把逆變器和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)放在一起,沒有單獨(dú)披露逆變器業(yè)務(wù)收入;3、華為為非上市公司,沒有相關(guān)公開數(shù)據(jù),故也未納入此次比較;4、特變電工也沒有披露逆變器業(yè)務(wù)具體數(shù)據(jù),但在“其他產(chǎn)品”申明主要就是逆變器業(yè)務(wù)。
一、逆變器業(yè)務(wù)收入對(duì)比
從逆變器業(yè)務(wù)的營收上看,陽光電源依然領(lǐng)先。從2016年至2018年,陽光電源、錦浪科技、上能電氣等三家企業(yè)營收都實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng),特別是2017年各家企業(yè)得益于國內(nèi)光伏市場(chǎng)的興起,都獲得較大增長(zhǎng)。2018年受國內(nèi)“531政策”影響,3家企業(yè)增速放緩,2家企業(yè)營收同比下降。3年復(fù)合增長(zhǎng)率最高的是錦浪科技,逆變器營收從2016年的第4位快速增長(zhǎng)到2017年和2018年的連續(xù)兩年第2位。上能電氣在2018年成功超越特變電工后位居第3位。
二、歷年凈利潤對(duì)比
特別備注,特變電工和易事特沒有單列逆變器板塊凈利潤,且逆變器凈利潤占比相對(duì)不大。下表數(shù)據(jù)均為公司整體凈利潤總額。陽光電源依然在逆變器利潤方面領(lǐng)先。錦浪科技和上能電氣從2016年數(shù)據(jù)看較為接近,之后兩家企業(yè)利潤額都快速增長(zhǎng),錦浪科技增長(zhǎng)速度更快,從2017年開始即維持在1.18億元,上能電氣也在2017年突破6000萬。
三、負(fù)債率對(duì)比
從負(fù)債率來看,截止2018年,除上能電氣外,其他4家逆變器企業(yè)負(fù)債率都維持在60%以下,其中錦浪科技負(fù)債率在50%以下,陽光電源負(fù)債率也控制在較低水平。幾家逆變器企業(yè)基本維持了相對(duì)穩(wěn)定的負(fù)債水平,短期內(nèi)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的可能性較小。
四、經(jīng)營性凈流額和凈利潤比例對(duì)比
通過企業(yè)近三年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額和凈利潤的比例來體現(xiàn)企業(yè)盈利質(zhì)量,也即當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤有多少是有現(xiàn)金流量保證的。
下圖為5家企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額和凈利潤的比例對(duì)比PK。雖然隨著各年政策變動(dòng),多數(shù)企業(yè)此數(shù)據(jù)的每年變動(dòng)較大,但是平均三年來看,基本都維持在100%左右,相對(duì)盈利質(zhì)量均較高。
原標(biāo)題:中國光伏逆變器企業(yè)收入、凈利潤、負(fù)債率等權(quán)威公開數(shù)據(jù)比較