編者按:近日,通威股份2019年中報(bào)發(fā)布,2019年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入161.2億元,光伏農(nóng)業(yè)雙增長,協(xié)同促進(jìn)業(yè)績攀升,硅料產(chǎn)能爬坡順利,各項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)于預(yù)期,電池片滿產(chǎn)滿銷,出貨量穩(wěn)居第一。
公司2019年中報(bào)發(fā)布,業(yè)績超預(yù)期:2019年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入161.2億元,同比增長29.4%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤14.51 億元,同比增長58.01%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.86 億元,同比增長55.69%,業(yè)績超預(yù)期。
光伏農(nóng)業(yè)雙增長,協(xié)同促進(jìn)業(yè)績攀升。報(bào)告期內(nèi)公司光伏板塊產(chǎn)能投放順利,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.59億,同比增長54.11%,農(nóng)業(yè)板塊銷售獲得突破,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入99.92億,同比增長43.91%。
硅料產(chǎn)能爬坡順利,各項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)于預(yù)期。2019年上半年公司硅料出貨量達(dá)2.28萬噸,同比增長162%,同時(shí)單晶料占比達(dá)80%,再創(chuàng)新高,充分保障盈利能力,在硅料價(jià)格低谷期,仍實(shí)現(xiàn)16.98%毛利率。5萬噸新產(chǎn)能有序爬坡,預(yù)計(jì)Q3逐步滿產(chǎn),且2019年Q3-Q4公司8萬噸硅料產(chǎn)能單晶料比例陸續(xù)達(dá)到80%-85%。
電池片滿產(chǎn)滿銷,出貨量穩(wěn)居第一。公司上半年電池片出貨量6GW,同比增長97%。公司電池片出貨量穩(wěn)居行業(yè)第一,產(chǎn)品性能優(yōu)異,成本處于行業(yè)最優(yōu)水平,產(chǎn)能利用率達(dá)到100%。公司擴(kuò)產(chǎn)速率和規(guī)模優(yōu)于同行,龍頭地位繼續(xù)鞏固,市占率繼續(xù)提升。
立足“漁光互補(bǔ)”,加碼平價(jià)上網(wǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司新增裝機(jī)規(guī)模238MW,累計(jì)裝機(jī)規(guī)模1389MW,投資成本下降到4元/W。公司專注“漁光一體”,將農(nóng)業(yè)和光伏創(chuàng)造協(xié)同互補(bǔ),打造核心競爭優(yōu)勢。
投資建議:我們調(diào)整了盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)19-21年公司EPS為0.83元、1.14元、1.40元,對應(yīng)估值(8月14日股價(jià))為15.4倍、11.2倍、9.1倍,予以審慎增持評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:光伏行業(yè)裝機(jī)不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。
原標(biāo)題:通威股份(600438)2019年半年報(bào)點(diǎn)評:國內(nèi)淡季業(yè)績高增 光伏龍頭優(yōu)勢驗(yàn)證