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2019上半年全國新增風電裝機同比上升20.7%至9.1吉瓦,風電投資增速顯著提高。截至6月底,全國累計規(guī)模以上風電裝機容量為192.7吉瓦,同比增長12.2%,增速較去年同期提高0.9個百分點。新項目投資方面,首6個月全國主要發(fā)電企業(yè)完成風電電源工程投資205億人民幣,同比增長55.3%。

在2017年及2018年新增投資持續(xù)表現(xiàn)疲軟的情況下,2019年電源投資增速錄得強勁反彈。根據(jù)國家發(fā)改委5月份時發(fā)布的關(guān)于完善風電上網(wǎng)電價政策的通知,對于2018年之前/2019年至2020年間核準的陸上風電項目,需在2020年/2021年底之前完成并網(wǎng)投產(chǎn),否則將不再享受國家補貼。為確保已核準項目的電價水平,各發(fā)電企業(yè)普遍明顯加大了儲備項目的開發(fā)力度,我們預計今明兩年行業(yè)將出現(xiàn)新一輪的“搶裝潮”。而且由于項目排期的緣故,現(xiàn)階段已開工的項目預計將集中于今年下半年完成投產(chǎn),因此我們預計新增裝機增速將自3季度起持續(xù)提升。2020年新增投資的規(guī)模將更加龐大,2019、2020年的平均裝機增量預計為每年25-30吉瓦之間。但與此同時,與新核準項目有關(guān)的林地、環(huán)保政策以及電網(wǎng)的接入要求仍較為嚴格,可能在一定程度上對項目的實際完成情況造成影響。綜上所述,我們目前預測2020年末全國的風電并網(wǎng)容量將達到240吉瓦左右,折合“十三五”期間的復合增速約為13.2%。

2019上半年全國風電發(fā)電量同比增長11.5%至2,145億千瓦時,大部分地區(qū)現(xiàn)已基本消除限電問題。

上半年全國累計風電利用小時數(shù)為1,133小時,同比微跌0.9%,主要是由于風資源的同比小幅回落。

分區(qū)域來看,東三省的風電設(shè)備平均利用小時數(shù)同比小幅增加105小時,西北地區(qū)同比提升23小時。

上半年全國的平均風電限電率同比下降4.0個百分點至4.7%,棄風量同比減少77億千瓦時。目前仍存在部分棄風限電情況的地區(qū)主要包括新疆、甘肅以及內(nèi)蒙古,三省(自治區(qū))上半年的合計棄風電量為86.2億千瓦時,占同期全國棄風總量的82.4%,其余的省份或地區(qū)已基本消除棄風限電問題。我們預計2019年全國累計風電利用小時數(shù)可達2,150小時左右,平均風電限電率將大概率維持在5.0%以內(nèi),于年底時提前達到十三五規(guī)劃中的限電率要求。而隨著限電率的下降空間減小,預計未來2-3年內(nèi)全國年平均風電利用小時將在2,250小時左右達到瓶頸。

可再生能源電力消納保障機制正式出臺,將從制度上保障清潔能源的長期發(fā)展空間。此次國家發(fā)改委和能源局聯(lián)合印發(fā)的可再生能源電力消納保障機制實質(zhì)上即為之前的可再生能源電力配額制。在經(jīng)過3輪征求意見稿之后,正式的文件在配額約束上更加靈活,并且本次通知并無涉及到與可再生能源補貼相關(guān)的內(nèi)容,文件旨在優(yōu)先解決可再生能源消納的問題,為平價之后的清潔能源爭取更大的市場份額。完成消納指標要求的方式仍以認購綠證為主,此外承擔消納責任的市場主體還可以向當?shù)仉娋W(wǎng)或者售電公司購買其超額消納量,雙方自主確定轉(zhuǎn)讓價格。各省2020年非水可再生能源消納責任權(quán)重的指標要求基本與第3版征求意見稿一致,部分省份或地區(qū)的要求略有下調(diào),主要是考慮到地區(qū)的可再生能源資源情況、用電量增速以及清潔能源基地的建設(shè)等因素。我們認為配額制的出臺將有效提高今明兩年全國非水可再生能源的消納水平。由電網(wǎng)企業(yè)承擔配額權(quán)重實施的組織責任,可以降低政策執(zhí)行阻力,保障執(zhí)行效果。而且明確了兩大類承擔消納責任的市場主體,配合明確的獎懲措施,使得用戶側(cè)消納的責任更加清晰。此外,由于現(xiàn)階段綠證的價格仍相對較高,或?qū)⒋偈骨鍧嵞茉聪{情況有待提升的省份或地區(qū)加大自主開發(fā)清潔能源項目以完成消納要求。而到了2020年及以后,市場會涌現(xiàn)大量的可再生能源平價項目,彼時綠證的價格將主要取決于供求關(guān)系。

維持風電行業(yè)“跑贏大市”的投資評級。隨著平價上網(wǎng)逐步逼近,行業(yè)在成本端將面臨更大的挑戰(zhàn)。但與此同時,新增補貼規(guī)模預計將逐步見頂,有助于加快現(xiàn)有補貼缺口的收縮,對于發(fā)電企業(yè)的應(yīng)收賬款回款速度及現(xiàn)金流狀況構(gòu)成利好。補貼退坡的時間節(jié)點確認以及平價項目建設(shè)規(guī)模的放開將為今明兩年的裝機增長帶來新的動力,行業(yè)預計將迎來新一輪的搶裝潮。但由于在建項目的并網(wǎng)時間要求會迫使發(fā)電企業(yè)加大項目開發(fā)力度。在目前環(huán)保以及電網(wǎng)接入要求仍較為嚴格的情況下,如果裝機進展不及預期,可能會再次引致部分減值損失。我們目前的行業(yè)首選是華能新能源(00958HK),評級為“買入”,目標價為3.10港元。

原標題：清潔能源行業(yè):風電及其它