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從6月底開(kāi)始，Perc電池片開(kāi)始了一輪猛烈而迅速的價(jià)格下滑，以PVinfolink的價(jià)格信息為基準(zhǔn)，其6月19日前單瓦Perc電池片價(jià)格為1.2元，而現(xiàn)在單瓦Perc電池片的價(jià)格為1.07元，每瓦下跌0.13元，降幅10.83%，而且聽(tīng)聞部分廠商已經(jīng)曝出1.03元的價(jià)格。
每張電池片按照5.3瓦來(lái)計(jì)算，單張電池片的下降幅度為0.13×5.3=0.689元，前段時(shí)間我還在感慨，電池片產(chǎn)能是一次可以印刷1元錢(qián)（彼時(shí)單張電池片凈利潤(rùn)約為1元/片）的印鈔機(jī)，而經(jīng)歷過(guò)短短三周的降價(jià)過(guò)程后，電池片產(chǎn)能的盈利能力就小于0.4元/片了。Perc產(chǎn)能迅速?gòu)木哂谐~盈利能力的產(chǎn)能變?yōu)橹毁嵢〕Ｒ?guī)利潤(rùn)的產(chǎn)能。那么問(wèn)題來(lái)了，極限情況下，何處是價(jià)格底部？
本輪價(jià)格鐵底以及價(jià)格趨勢(shì)：
一個(gè)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的價(jià)格是由產(chǎn)業(yè)內(nèi)邊際成本最高的廠商的現(xiàn)金成本決定的，這一輪價(jià)格下跌和之前一輪不相同的地方在于：上一輪臺(tái)灣產(chǎn)能還較大，臺(tái)灣地區(qū)的產(chǎn)能的現(xiàn)金成本就足以支撐價(jià)格，而這一輪價(jià)格殺跌時(shí)臺(tái)灣廠商已經(jīng)沒(méi)有太多存在感，悲觀情況下價(jià)格可能會(huì)直接跌至大陸地區(qū)二線技改Perc產(chǎn)能的現(xiàn)金成本水平，根據(jù)我的調(diào)研，此類(lèi)廠商單張電池片的非硅制造的現(xiàn)金成本也小于1.7元/片（不含稅），那么考慮硅片成本后的整張電池片的售價(jià)應(yīng)當(dāng)為3.15（低阻硅片售價(jià)）+1.7（非硅現(xiàn)金成本）×1.13（增值稅）=3.15+1.7×1.13=5.07元，如果折算為單瓦價(jià)格則為5.07÷5.3=0.956元。考慮到大家還有一些財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用要覆蓋，Perc電池產(chǎn)能短期內(nèi)還不至于以現(xiàn)金成本迎戰(zhàn)，但可以確定無(wú)疑的則是：Perc的超額利潤(rùn)時(shí)代一去不復(fù)。
在悲觀情緒助推下的去庫(kù)存階段，Perc有可能出現(xiàn)0.96元/瓦的價(jià)格，不過(guò)伴隨著本輪過(guò)后Perc市場(chǎng)份額的提升， 對(duì)高效電池產(chǎn)能的需求還會(huì)提升，長(zhǎng)期看我認(rèn)為單瓦電池片的價(jià)格維持在1~1.05元/瓦區(qū)間是合情合理的。而且要注意的是，本輪電池片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的進(jìn)程雖然沒(méi)有能夠形成電池片寡頭廠商，但一線二線的梯隊(duì)現(xiàn)象已十分明顯，且一線企業(yè)的電池品質(zhì)確實(shí)足夠優(yōu)秀，這就保障了一線企業(yè)可以獲得一定的品質(zhì)溢價(jià)。而我所說(shuō)的價(jià)格是市場(chǎng)平均價(jià)格。
本輪Perc電池片價(jià)格下跌的原因
現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的現(xiàn)象是：?jiǎn)尉Ч杵o缺、光伏玻璃緊缺，福斯特的EVA膠膜出貨量依舊能維持在6000萬(wàn)平方米/月的水平，說(shuō)明終端需求還是比較強(qiáng)勁的，而Perc電池片之所以猛烈下跌我認(rèn)為核心原因還是Perc產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)自身擴(kuò)張速度過(guò)快，市場(chǎng)需求增速趕不上產(chǎn)能增速而導(dǎo)致的過(guò)剩現(xiàn)象。
調(diào)研電池片關(guān)鍵設(shè)備廠商這一點(diǎn)得到了明確的反饋，捷佳偉創(chuàng)的PECVD設(shè)備出貨量表明今年每個(gè)月平均Perc電池片新增產(chǎn)能達(dá)到了4~5GW，全年設(shè)備發(fā)貨量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到50GW的水平，這在歷史上市未曾有過(guò)的裝機(jī)狂熱時(shí)期。
本輪Perc電池片價(jià)格下跌的影響
影響1：Perc產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)熱潮將會(huì)告一段落
這一影響顯而易見(jiàn)且易于理解，天下熙熙、皆為利來(lái)、皆為利往，之前之所以大家都在擴(kuò)產(chǎn)Perc電池產(chǎn)能，原因無(wú)它，就是因?yàn)槔麧?rùn)足夠豐厚，而我們一開(kāi)篇就測(cè)算過(guò)，本輪降價(jià)后，凈利潤(rùn)可能只有先前的40%，擴(kuò)產(chǎn)狂潮自然就會(huì)告一段落。
然而我們要警惕行業(yè)的“擴(kuò)產(chǎn)慣性”現(xiàn)象，導(dǎo)致這一問(wèn)題主要是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格周期和擴(kuò)產(chǎn)周期的不匹配（擴(kuò)產(chǎn)周期要滯后于價(jià)格周期），從市場(chǎng)的指揮棒發(fā)出信號(hào)到最終的產(chǎn)能形成需要時(shí)間，反過(guò)來(lái)也一樣，從產(chǎn)品價(jià)格下跌到擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)入平靜期也需要一個(gè)過(guò)程，很多項(xiàng)目廠房已經(jīng)建設(shè)了、設(shè)備已經(jīng)訂購(gòu)了，甚至有的項(xiàng)目正處于設(shè)備調(diào)試階段，已經(jīng)發(fā)生的成本角度出發(fā)，很多項(xiàng)目業(yè)主當(dāng)下也是騎虎難下，難以掉頭。對(duì)于這些產(chǎn)能即便價(jià)格下滑也必定會(huì)如期投產(chǎn)，待到這些擴(kuò)產(chǎn)慣性基本釋放的完畢以后，相信產(chǎn)業(yè)內(nèi)Perc產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程將會(huì)迎來(lái)一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的平靜時(shí)期。
影響2：最受傷的將會(huì)是多晶電池
同等品質(zhì)的組件單位面積的封裝成本是差不多的，以常60版型組件為例，其封裝材料、制造費(fèi)用、包裝運(yùn)輸含稅費(fèi)用約為240元/塊，當(dāng)前使用多晶電池片封裝功率為275瓦，單瓦攤銷(xiāo)的封裝成本為240÷275=0.873元；使用單晶電池片的封裝功率為310瓦，單瓦攤銷(xiāo)的封裝成本為240÷310=0.77元。我們把這兩個(gè)公式合在一起240÷275-240÷310=0.1元，這就意味著，單晶電池得益于更高的功率使得單瓦封裝成本比多晶電池平低0.1元。
講到這里相信大家也就能理解到：0.9元的多晶電池和1元的單晶Perc電池片在組件環(huán)節(jié)是等價(jià)的。而很顯然，310的組件要比275的組件有許多溢價(jià)，按照我的面積相關(guān)成本公式，即便是單片組件面積相關(guān)成本只有500元（一塊組件變?yōu)殡娬具^(guò)程中所對(duì)應(yīng)的運(yùn)輸、安裝、支架、線纜等一系列和組件面積相關(guān)的成本），那么高功率組件的溢價(jià)也至少要有500÷275-500÷310=0.2元。換言之，如果Perc電池片只賣(mài)1元，那么多晶電池賣(mài)0.9元（組件端等價(jià)）是不行的，而必須再便宜一些賣(mài)低至0.7元（組件端便宜0.2元）才能維持性?xún)r(jià)比，守住當(dāng)前市場(chǎng)份額。
多晶電池片單片功率較低，只有4.6瓦，按照單瓦0.7來(lái)計(jì)算，則單片價(jià)格為0.7×4.6=3.22元，而這個(gè)價(jià)格對(duì)于多晶電池片而言，無(wú)論是電池端還是硅片端都難以實(shí)現(xiàn)了，當(dāng)下的多晶電池片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)利潤(rùn)比紙薄，很難再有更多的讓價(jià)空間。既然不能通過(guò)讓價(jià)保持當(dāng)前市場(chǎng)份額，那么就只能是丟失市場(chǎng)份額。所以本輪看似是單晶Perc電池片大幅降價(jià)，而背后更深遠(yuǎn)的負(fù)面影響則在多晶電池端。
影響3：多晶硅片出貨量將減少，單晶硅片將持續(xù)緊張
近期Perc電池片的大幅降價(jià)使得二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)也出現(xiàn)了一定的動(dòng)蕩，其中中環(huán)股份的股價(jià)也跌去不少，而我認(rèn)為這純粹是誤傷，因?yàn)閺膬r(jià)格~需求曲線的簡(jiǎn)單模型分析我們就會(huì)知道：本輪Perc崩跌只會(huì)更進(jìn)一步放大對(duì)單晶硅片的需求量，使得單晶硅片的緊缺持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。
當(dāng)前全行業(yè)包含垂直整合廠商每個(gè)月共計(jì)生產(chǎn)13億片單晶硅片，預(yù)期在2020年一季度的單晶硅片的月度出貨量將會(huì)＞18億片。
由于電池片環(huán)節(jié)“擴(kuò)張慣性”的現(xiàn)象，雖然未來(lái)一段時(shí)間Perc產(chǎn)能的擴(kuò)張會(huì)陷入平靜，但Perc端產(chǎn)能＞單晶硅片產(chǎn)能的現(xiàn)象會(huì)持續(xù)存在半年以上的時(shí)間。未來(lái)半年單晶硅片的出貨量也十分好預(yù)估，即：有多少新增單晶硅片產(chǎn)能就會(huì)有多少新增產(chǎn)出，按照這一邏輯，預(yù)計(jì)單晶硅片在2020年一季度的時(shí)候，其月度出貨量會(huì)達(dá)到18.52億片。
正如我們前一節(jié)的分析，多晶硅片的出貨量會(huì)下滑，而且下滑幅度會(huì)很大，根據(jù)我的調(diào)研，當(dāng)前每個(gè)月全行業(yè)多晶硅片的出貨量預(yù)計(jì)為8~9億片之間，而如果時(shí)間點(diǎn)來(lái)到2020年一季度淡季的話，多晶硅片的月度出貨量預(yù)計(jì)會(huì)少于5億片/月。光伏電站的項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，從產(chǎn)品價(jià)格變化到終端選擇改變的傳導(dǎo)過(guò)程一般為3~6個(gè)月，雖然短期3個(gè)月內(nèi)多晶電池片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)可能還會(huì)風(fēng)平浪靜，但是在可期的未來(lái)出貨量下滑不可避免。
按照前面兩段的分析，展望2020年一季度，從硅片出貨數(shù)量來(lái)計(jì)算，單晶的市場(chǎng)份額將會(huì)達(dá)到18.52÷（18.52+5）=78.7%，如果按照功率來(lái)計(jì)算，單晶的市場(chǎng)份額會(huì)進(jìn)一步提高到81.1%。如果再考慮到鑄錠單晶的崛起并且把鑄錠單晶也歸類(lèi)為單晶硅片的話，那么不排除單晶路線的市場(chǎng)份額會(huì)大于90%。
影響4：不同品質(zhì)硅料價(jià)格分化將會(huì)更加明顯
電池片環(huán)節(jié)的格局變化必然會(huì)把壓力向上傳導(dǎo)至硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，其直接表現(xiàn)就是：不同品質(zhì)硅料價(jià)格差進(jìn)一步拉大，當(dāng)前只能多晶使用的低品質(zhì)硅料價(jià)格有可能跌破50元甚至跌破40元，長(zhǎng)久以來(lái)我分析價(jià)格都是基于產(chǎn)品的現(xiàn)金成本，而這一次對(duì)低品質(zhì)硅料價(jià)格的預(yù)判則不是基于現(xiàn)金成本，在多晶硅片日漸式微的產(chǎn)業(yè)背景下，低品質(zhì)硅料將會(huì)被當(dāng)做硅料生產(chǎn)過(guò)程中的副產(chǎn)品，最終是按照尾料、或廢料的形式被處理掉了。所以其定價(jià)模型也不用再參照現(xiàn)金成本，低于現(xiàn)金成本也是十分可能的。
而高品質(zhì)單晶用的硅料這邊則會(huì)長(zhǎng)期緊張，價(jià)格堅(jiān)挺。當(dāng)前單晶硅片的利潤(rùn)已算豐厚，相關(guān)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)馬不停蹄，單月產(chǎn)出會(huì)由當(dāng)前13.6億片/月增長(zhǎng)到2020年一季度的18.5億片/月。這就會(huì)持續(xù)增加對(duì)高品質(zhì)硅料的需求量，而硅料供給端我們可以看到由于過(guò)低的價(jià)格，今年未有新增擴(kuò)張產(chǎn)能，單晶硅片的這部分增量需求幾乎全部要依靠硅料廠家單晶用料產(chǎn)出比例的提升來(lái)滿(mǎn)足，然，高品質(zhì)硅料產(chǎn)出比例提升是循序漸進(jìn)需要較長(zhǎng)周期的過(guò)程，且這一過(guò)程需要持續(xù)豐厚的利潤(rùn)刺激硅料廠商積極完成技改提升，預(yù)計(jì)高品質(zhì)硅料將會(huì)持續(xù)緊缺，價(jià)格維持堅(jiān)挺在75元以上，高低品質(zhì)硅料價(jià)格差有潛力拉大到25元的水平甚至以上。
本輪產(chǎn)業(yè)格局變動(dòng)后各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的應(yīng)對(duì)之策
由于本輪Perc電池片降價(jià)，將會(huì)給行業(yè)多個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，業(yè)者應(yīng)當(dāng)提前思考，做好準(zhǔn)備。
從多晶硅片的角度：要嚴(yán)控硅料庫(kù)存，訂單化生產(chǎn)，保障產(chǎn)品均有鎖定價(jià)格的訂單作保障。多晶硅片賺錢(qián)不已，硅料庫(kù)存的輕微下跌就會(huì)抹平全年利潤(rùn)，生活不易，且珍惜。
從單晶硅片的角度：緊缺會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，要保障供給，單晶硅片的龍頭公司要特別提防在緊缺環(huán)境下二線單晶硅片企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張和鑄錠單晶的趁勢(shì)崛起。
從鑄錠單晶的角度：這是難得的歷史性機(jī)遇窗口期，得益于龍頭硅片廠商資源向樂(lè)葉的傾斜而忽視主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，導(dǎo)致單晶硅片產(chǎn)能緊缺，致力于鑄錠單晶推廣的企業(yè)要爭(zhēng)取在這期間完成組件大廠的鑄錠單晶產(chǎn)品的認(rèn)證和導(dǎo)入工作，近期我會(huì)發(fā)表一篇文章叫《鑄錠單晶：多晶爐的自我救贖》，在電池片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)全面Perc化的背景下，提升硅片品質(zhì)會(huì)明顯帶來(lái)溢價(jià)，鑄錠單晶的盈利能力會(huì)明顯好于常規(guī)多晶。歷史機(jī)遇的窗口難得且寶貴，要抓住。
從硅料企業(yè)的角度：那些不能滿(mǎn)足單晶硅片使用的硅料只能淪為硅料生產(chǎn)中的副產(chǎn)品低價(jià)處理，如果在這樣的歷史時(shí)期硅料企業(yè)依然有大比例的低品質(zhì)硅料，那將會(huì)給企業(yè)盈利能力造成挑戰(zhàn)。反過(guò)來(lái)站在單晶硅片企業(yè)角度，也要嘗試增強(qiáng)對(duì)低品質(zhì)硅料的適應(yīng)性，畢竟1kg能便宜25元+的誘惑也是十分巨大的。
從Perc電池的角度：要注意保障單晶硅片的供給，當(dāng)下單晶硅片供給集中，新增產(chǎn)能不足以滿(mǎn)足新增需求，巧婦難為無(wú)米之炊，再牛氣的電池產(chǎn)線若沒(méi)有硅片，也只能停下來(lái)。必要時(shí)候也不妨考慮導(dǎo)入鑄錠單晶的生產(chǎn)，近期我這里將會(huì)做一次實(shí)驗(yàn)，看看鑄錠單晶能否實(shí)現(xiàn)效率差＜0.3%的宣傳。
結(jié)語(yǔ)：
光伏產(chǎn)品經(jīng)常降價(jià)似乎本輪也沒(méi)什么不同，但站在產(chǎn)業(yè)歷史的角度去看，這一輪Perc電池片的大幅度降價(jià)將會(huì)有深遠(yuǎn)的、不同的影響。
光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展幾十年以來(lái)，單晶和多晶這一對(duì)糾纏不清的兄弟，總是單晶價(jià)格降一小截，多晶也緊隨其后降一小截；反過(guò)來(lái)也一樣，多晶產(chǎn)品降一大截，單晶產(chǎn)品也就跟著降一大截。你方唱罷我登場(chǎng)，單晶與多晶糾纏、廝打與競(jìng)爭(zhēng)的十多年間成就了彼此、推動(dòng)了行業(yè)、降低了成本、迎來(lái)了平價(jià)。
而這一次就不同了，多晶這位攜手走過(guò)十多年的兄弟老了、疲了、走不動(dòng)了，本輪將是歷史上首次單晶產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌而多晶產(chǎn)品價(jià)格難以跟進(jìn)的現(xiàn)象，往后的道路單晶只能獨(dú)自前行、一人出發(fā)，與多晶這位老弟兄的距離越差越遠(yuǎn)、越差越遠(yuǎn)。
如果說(shuō)2014~2015年以李定武先生為代表的隆基人成功在單晶硅片上批量化導(dǎo)入RCZ技術(shù)和金剛線切割技術(shù)是單多晶這場(chǎng)世紀(jì)大戰(zhàn)的肇始，那么2019年6月份Perc電池片絕殺式的降價(jià)就是這場(chǎng)世紀(jì)大戰(zhàn)的終結(jié)。三生有幸，我是這次產(chǎn)業(yè)格局深刻變化的見(jiàn)證者、親歷者。
接受唯物論教育的我們時(shí)常會(huì)聽(tīng)到這樣的論斷：時(shí)代造就英雄；而當(dāng)我們們來(lái)到英雄身邊，感受他為改變這個(gè)時(shí)代所揮灑的汗水與流下的淚水，你或許就會(huì)感慨：是英雄造就了這個(gè)時(shí)代。致敬定武先生，您是改變世界的人。
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