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編者按：晶科擴產(chǎn)GW單晶硅片，單晶滲透率將持續(xù)提升,硅片端進入產(chǎn)能擴張新周期。

晶科能源是全球最大的太陽能光伏組件制造商和供應(yīng)商,2018年以11.4GW出貨量連續(xù)三年全球出貨量第一,成為全球首次突破10GW年出貨的組件廠商,全球市場份額遙遙領(lǐng)先。2019年公司預(yù)計組件出貨量將繼續(xù)增長30%,其中80%以上都為單晶產(chǎn)能。我們認為公司在單晶硅片產(chǎn)能方面的擴張主要是為了滿足其單晶組件的生產(chǎn)以及全球化供應(yīng)。 截至2018年底,晶科能源硅片的年產(chǎn)能為9.7GW,而公司原規(guī)劃2019年底的硅片年產(chǎn)能將達到15GW,其中單晶硅片占11GW(約新增5GW);上饒晶科的多晶硅片生產(chǎn)基地將逐漸關(guān)閉,同時晶科將在樂山新建一個8GW左右(爐臺數(shù)量900臺左右)的單晶硅生產(chǎn)基地,加上新疆的7GW單晶硅(爐臺數(shù)量800臺左右)生產(chǎn)基地,現(xiàn)又新公布樂山項目25GW,合計產(chǎn)能規(guī)劃超40GW。我們認為晶科作為全球組件龍頭大幅擴產(chǎn)單晶硅片,正是驗證了我們此前的判斷,單晶滲透率將持續(xù)提升,硅片端進入產(chǎn)能擴張新周期。

單晶滲透率提高+盈利波動區(qū)間小,平價時代加速 我們判斷單晶硅片行業(yè)滲透率2018年達50%,預(yù)計未來2-3年將提升至80-90%,同時行業(yè)裝機量年復(fù)合增長20-30%,單晶硅片設(shè)備需求增速將高于裝機增速。我們預(yù)計硅片環(huán)節(jié)無較大技術(shù)變革,同時臨近平價時代,單晶硅片盈利波動區(qū)間將比過去更小,行業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)成為大概率事件;目前已公布擴產(chǎn)的硅片廠商除了晶科以外還有中環(huán)(擴產(chǎn)25GW)、隆基(銀川年產(chǎn)15GW單晶硅棒和硅片項目投資約43億元,計劃于2020年下半年開始逐步投產(chǎn))等,硅片產(chǎn)能新周期邏輯將不斷超預(yù)期兌現(xiàn),晶盛機電作為單晶硅片設(shè)備龍頭將顯著受益。

晶科擴產(chǎn)對應(yīng)設(shè)備空間75億,核心設(shè)備商最為受益 2018年末晶盛機電合計未完成合同26.74億元,其中全部發(fā)貨的合同金額為5.95億元,部分發(fā)貨合同金額13.78億元,尚未交貨的合同金額7.01億元。其中,未完成半導(dǎo)體設(shè)備合同5.34億元(以上的合同金額均為含增值稅金額)。此次晶科擴產(chǎn)25GW,按照單GW設(shè)備投資額為3億元估算,對應(yīng)設(shè)備空間75億,晶盛機電作為硅片生產(chǎn)加工設(shè)備龍頭和晶科的主要設(shè)備供應(yīng)商,可供應(yīng)設(shè)備達整線的80%以上,有望顯著受益。

原標題：光伏設(shè)備行業(yè):晶科擬投資150億擴產(chǎn)25GW單晶硅片,利好硅片設(shè)備龍頭晶盛機電