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光伏資產(chǎn)交易緣何急劇升溫
日期:2019-04-15   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:sx_xusuhong 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
編者按:“531”新政前,光伏電站市場多以新增投資裝機(jī)為主,基于存量的收并購交易并不活躍,光伏電站資產(chǎn)交易規(guī)模僅為50兆瓦;而“531”新政后不到半年時間內(nèi),交易容量達(dá)1.295吉瓦,交易金額接近90億元。

3月21日,普華永道中國及德國萊茵TüV集團(tuán)(下稱“TüV萊茵”)聯(lián)合發(fā)布《2019中國光伏電站資產(chǎn)交易白皮書》(下稱“報(bào)告”)。報(bào)告顯示,“531”新政出臺后,國內(nèi)光伏資產(chǎn)交易量增長明顯,預(yù)計(jì)國內(nèi)光伏市場將逐步從增量市場向交易市場發(fā)展,行業(yè)集中度和整合會進(jìn)一步提升。光伏行業(yè)在金融市場的突出表現(xiàn)是在“531”新政影響下的曇花一現(xiàn)?還是迎來了時機(jī)成熟的新春天?

資產(chǎn)交易量超前三年總和
2018年,對國內(nèi)光伏行業(yè)來說是轉(zhuǎn)型、調(diào)整的一年。“531”新政后,光伏市場新增裝機(jī)迅速萎縮。從同比數(shù)據(jù)來看,2018年1-5月合計(jì)光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到15.17吉瓦,同比增長29.78%;同年6-12月,合計(jì)光伏新增裝機(jī)規(guī)模為29.09吉瓦,同比降低29.69%;2018年全年新增裝機(jī)44.26吉瓦,同比降低16.58%。

與之相對的是,國內(nèi)光伏電站資產(chǎn)市場在“531”新政后呈爆發(fā)式增長。報(bào)告顯示,“531”新政前,光伏電站市場多以新增投資裝機(jī)為主,基于存量的收并購交易并不活躍,光伏電站資產(chǎn)交易規(guī)模僅為50兆瓦;而“531”新政后不到半年時間內(nèi),交易數(shù)量、金額和容量超前三年總和,共計(jì)完成11起交易,交易容量達(dá)1.295吉瓦,交易金額接近90億元。

數(shù)據(jù)顯示,收購方多為東方日升、正泰新能源等位于行業(yè)較前梯隊(duì)的企業(yè),以及浙江省水利集團(tuán)、浙能電力等傳統(tǒng)電力企業(yè),賣方多為實(shí)力相對較弱的光伏企業(yè)。其中,交易規(guī)模最大、交易金額最多的一筆是2018年9月浙能電力收購蘇州中康電力下屬的14家子公司,下轄28個光伏電站項(xiàng)目,電站備案總裝機(jī)量達(dá)503.53兆瓦,交易金額為49.35億元。

華普永道中國認(rèn)為,2013-2017年,中國光伏電站行業(yè)交易較為寡淡,主要是因?yàn)閲鴥?nèi)市場新增量較大,各類企業(yè)均把項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)作為業(yè)務(wù)重點(diǎn),交易并非主要光伏企業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)。“而受‘531’新政影響,部分規(guī)模較小的光伏電站投資運(yùn)營方自身債務(wù)、盈利承壓較大,通過出售電站資產(chǎn)謀求快速退出。”報(bào)告指出。

未來交易將逐步轉(zhuǎn)向存量市場
據(jù)報(bào)告,2018年11月國家能源局召開的太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評估成果座談會提及,到2020年累計(jì)光伏裝機(jī)調(diào)整至250吉瓦,預(yù)計(jì)2019年和2020年年均新增光伏裝機(jī)容量在40吉瓦左右。短期內(nèi),整體光伏新增裝機(jī)規(guī)模減少。

“在未來光伏新增裝機(jī)容量全面放緩的情況下,中國光伏將從增量市場逐步轉(zhuǎn)向存量電站交易,行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。”普華永道中國能源行業(yè)并購專家魯冰表示。

報(bào)告認(rèn)為,目前中國光伏發(fā)電市場集中度較低,前十大光伏電站運(yùn)營企業(yè)裝機(jī)占比30.28%。與之形成鮮明對比的是,在火電行業(yè),華能、華電、國電等五大發(fā)電集團(tuán)裝機(jī)占比達(dá)51.36%。未來,排名靠前的企業(yè)將更多采用收并購的方式獲得裝機(jī)規(guī)模的提升。此外,眾多之前因行業(yè)補(bǔ)貼等原因進(jìn)入市場的中小玩家,一方面因國家補(bǔ)貼兌付延后無法及時收到補(bǔ)貼,另一方面受制于自身專業(yè)經(jīng)營能力不足,現(xiàn)金流壓力較大,未來將大概率通過出售資產(chǎn)的方式實(shí)現(xiàn)退出。

普華永道中國能源、基礎(chǔ)設(shè)施及礦業(yè)并購交易主管合伙人翟黎明說:“‘531’新政對整個光伏市場有重大影響,我們認(rèn)為存量市場的時代在逐步到來。以美國、日本的經(jīng)驗(yàn)來看,在一個存量市場的時代,并購活動會更加活躍。”

據(jù)了解,日本在光伏補(bǔ)貼價格下降到最高峰的40%左右時,市場從增量向交易轉(zhuǎn)變,而“531”新政后,中國光伏標(biāo)桿電價較最高峰下調(diào)了30%-40%,已達(dá)到臨界值附近。光伏補(bǔ)貼政策也持續(xù)收縮。2019年1月,國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》,開始在全國范圍推廣無補(bǔ)貼光伏項(xiàng)目。

集中式光伏新增投資在一定程度上受到抑制的同時,分布式光伏特別是工商業(yè)屋頂項(xiàng)目正迎來新一輪發(fā)展。“中國光伏市場的中樞正從對集中式電站的投資逐漸轉(zhuǎn)向分布式光伏。基金、金融投資機(jī)構(gòu),園區(qū)及大中型制造企業(yè),甚至跨行業(yè)進(jìn)入者,比如部分全球500強(qiáng)非能源企業(yè),都有可能通過投資光伏兌現(xiàn)使用綠色能源的社會承諾。”翟黎明表示。

盡調(diào)必要性凸顯

記者了解到,在光伏產(chǎn)業(yè)金融屬性逐步凸顯,且融資方式逐漸成熟的背景下,行業(yè)評估水平的專業(yè)化是光伏在金融領(lǐng)域發(fā)展的重要前提。德國萊茵TüV大中華區(qū)太陽能服務(wù)商務(wù)經(jīng)理安超說:“不管是設(shè)備檢測認(rèn)證還是電站檢測認(rèn)證,從前幾年開始就已經(jīng)陸陸續(xù)續(xù)出現(xiàn)對光伏電站資產(chǎn)交易做技術(shù)盡職調(diào)查的。2018年起這種需求越來越多,但我們在做的過程中發(fā)現(xiàn),買家對資產(chǎn)交易所涉及的風(fēng)險(xiǎn)了解并不多。”

TüV萊茵大中華區(qū)太陽能服務(wù)副總裁鄒馳騁介紹:“光伏電站資產(chǎn)交易過程涉及的風(fēng)險(xiǎn)很多,主要可歸納為技術(shù)、財(cái)務(wù)及商務(wù)三大類,其中技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)會集中反映在電站設(shè)備、項(xiàng)目管理、系統(tǒng)性能和運(yùn)行維護(hù)等方面,這些風(fēng)險(xiǎn)將會影響到電站系統(tǒng)的安全,質(zhì)量整體性能和發(fā)電量。”

以組件為例,對其技術(shù)盡職調(diào)查的主要檢查方式和手段有三種:一是對技術(shù)文件和數(shù)據(jù)的審核評估,包括組件技術(shù)協(xié)議、組件認(rèn)證測試報(bào)告、組件常常測試數(shù)據(jù)等;二是對組件一致性和安裝質(zhì)量檢查;三是對組件質(zhì)量和性能的檢測評估。這將有效防范組件及擴(kuò)展原材料未經(jīng)認(rèn)證、在趕工、搶裝時出現(xiàn)的臨時變更原材料/零部件等典型組件技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

“因此,在光伏電站資產(chǎn)交易過程中進(jìn)行必要的技術(shù)盡職調(diào)查,識別和分析來自電站生命周期每個階段和層面的各種潛在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),評估這些技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)對光伏電站質(zhì)量、性能和安全方面的影響以及對電站交易的影響,都至關(guān)重要。”鄒馳騁表示。


原標(biāo)題:光伏資產(chǎn)交易緣何急劇升溫
 
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