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本來(lái)被多方看好，一進(jìn)市場(chǎng)卻回應(yīng)寥寥。當(dāng)下，分布式光伏正在踐行這條尷尬的商界規(guī)律。4月8日，在順風(fēng)光電宣布收購(gòu)無(wú)錫尚德獲得董事會(huì)全票通過(guò)的當(dāng)天，其透露了2014年光伏新增并網(wǎng)裝機(jī)目標(biāo)，分布式光伏僅為600兆瓦，占比1/5。

如果與過(guò)去1～2年的分布式光伏現(xiàn)狀相比，600兆瓦已經(jīng)是一個(gè)相當(dāng)大的容量。但從2013年8月至今，我國(guó)涉及分布式光伏的政策多達(dá)14條之多，最明確的是在2014年3月，國(guó)家能源局明確提出2014年全年裝機(jī)8吉瓦的目標(biāo)。于是，諸如“多地啟動(dòng)分布式光伏申報(bào)”“一批分布式光伏項(xiàng)目上馬”等說(shuō)法不斷在網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)，讓人感到分布式光伏市場(chǎng)即將引爆、且前景光明。

但前景大并不等于“錢(qián)景”好。連行業(yè)“黑馬”的順風(fēng)光電都不過(guò)如此，那些銀根吃緊的企業(yè)，在投入上勢(shì)必更加謹(jǐn)慎。而眼看2014年已幾近過(guò)半，到底是什么在影響分布式光伏市場(chǎng)？

機(jī)會(huì)難落地

其實(shí)從2011年產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)算起，光伏行業(yè)已經(jīng)就“政策落地”自我反省了無(wú)數(shù)次，但直到4月17日的“2014光伏電站投資與金融峰會(huì)”上，某光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人仍在表示，會(huì)保持分布式和地面電站1：4的比例，除非“后期分布式政策明確”。

可見(jiàn)，分布式光伏現(xiàn)階段發(fā)展必須依靠政策驅(qū)動(dòng)。但現(xiàn)實(shí)是，中央政策方向態(tài)度鮮明，地方落地細(xì)則跟進(jìn)不足，于是影響了盈利模式的形成和融資渠道的打開(kāi)。

融資渠道未能打開(kāi)根本上是由于盈利模式的不確定性。目前，分布式光伏發(fā)電分為自發(fā)自用和余電上網(wǎng)兩種，對(duì)于工商業(yè)用戶(hù)來(lái)說(shuō)，自發(fā)自用的發(fā)電收入相當(dāng)于“工商業(yè)電價(jià)+補(bǔ)貼電價(jià)”，而余電上網(wǎng)的發(fā)電收入相當(dāng)于“火電脫硝電價(jià)+補(bǔ)貼電價(jià)”，自發(fā)自用的比例變化導(dǎo)致了項(xiàng)目投資收益的不確定性。

不僅如此。目前，我國(guó)分布式光伏發(fā)電沒(méi)有統(tǒng)一收費(fèi)機(jī)構(gòu)，而企業(yè)間的對(duì)接給收費(fèi)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。缺乏政策導(dǎo)致的另一個(gè)結(jié)果是，大多人會(huì)對(duì)分布式光伏未來(lái)收益率穩(wěn)定性持懷疑態(tài)度，建設(shè)方很難將分布式光伏項(xiàng)目直接出售給用戶(hù)，更多是采用收取電費(fèi)的方式獲取收益，而用戶(hù)持續(xù)使用時(shí)間具有較大的不確定性。

這就不難理解，為什么在分布式光伏的明確目標(biāo)提出已過(guò)60多天后，國(guó)開(kāi)行尚未向國(guó)家級(jí)分布式光伏示范區(qū)中的任何一家發(fā)放貸款，其他商業(yè)銀行也僅停留在與分布式電站的接洽階段。

而證券和基金的探索雖然不時(shí)出現(xiàn)，卻難成氣候。一個(gè)最顯著的例子是，近期募資額為50億元的國(guó)靈光伏應(yīng)用產(chǎn)業(yè)投資基金。但如果按照1千瓦8500元左右的建設(shè)成本計(jì)算，僅上文提到的順風(fēng)光電一家，就需要500億元。而根據(jù)公開(kāi)消息，光伏基金的首批5億元就已經(jīng)有5～10家企業(yè)來(lái)分享，平均下來(lái)，基金不亞于杯水車(chē)薪。

因此就不難理解，為什么國(guó)家能源局相關(guān)人士也在近期直指政策，“中央政策不能覆蓋全部，地方政策要提供補(bǔ)充”。

模式欠挖掘

除了部分政策，當(dāng)下該受板子的還應(yīng)包括企業(yè)。從3月份開(kāi)始，一些光伏企業(yè)在多個(gè)場(chǎng)合呼吁調(diào)整光伏補(bǔ)貼。不止于此，部分光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的資深人士也指出，中國(guó)今年要完成8吉瓦的分布式光伏發(fā)電目標(biāo)較難，原因是“財(cái)政部的補(bǔ)貼政策并不是真正鼓勵(lì)分布式發(fā)電”。

事實(shí)上，從分布式項(xiàng)目模型理性分析來(lái)看，若假定分布式光伏電站單位投資為8.5元/瓦、年發(fā)電利用小時(shí)數(shù)1100小時(shí)、組件年衰減率0.08%等前提，單個(gè)分布式項(xiàng)目投資回收期約6～9年，內(nèi)部收益率高于10%。也就是說(shuō)，即使在只考慮國(guó)家度電補(bǔ)貼0.42元的情況下，分布式光伏項(xiàng)目的收益率仍具有一定吸引力，補(bǔ)貼電價(jià)并非行業(yè)沒(méi)有快速發(fā)展的主要癥結(jié)所在。

如果說(shuō)此前因?yàn)槿狈φ咧С謱?dǎo)致盈利前景不佳，企業(yè)的呼吁尚可理解。而當(dāng)下不同，補(bǔ)貼電價(jià)能夠保障項(xiàng)目的基本收益率，經(jīng)過(guò)2年的行業(yè)洗牌，存活下來(lái)的光伏企業(yè)具備相對(duì)更好的資本實(shí)力和生存能力，一味提高分布式補(bǔ)貼電價(jià)并不能有效解決行業(yè)的發(fā)展問(wèn)題。

更要命的是，對(duì)政策補(bǔ)貼的過(guò)于追捧和依賴(lài)，讓企業(yè)忽略了更重要的問(wèn)題—盈利模式。

盈利模式對(duì)于任何行業(yè)的重要性不言而喻，因?yàn)檎呖梢猿雠_(tái)，示范可以扶持，但模式還需靠企業(yè)自己去挖掘。

但是，盤(pán)點(diǎn)涉足光伏分布式的上市企業(yè)，會(huì)發(fā)現(xiàn)采用的商業(yè)模式分為兩種。一種為EPC，即項(xiàng)目建設(shè)完畢后直接出售給用戶(hù)，這種模式存在較大難度，因?yàn)榉植际绞找媛蚀嬖谝欢ǖ娘L(fēng)險(xiǎn)，用戶(hù)很難接受直接收購(gòu)電站。另一種為BOT，即項(xiàng)目建成后與用戶(hù)共同運(yùn)營(yíng)光伏電站，將分布式電站收益進(jìn)行分成，但這種模式下，項(xiàng)目建設(shè)方存在收益不確定、回款不及時(shí)等風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，企業(yè)不愿涉足盈利模式有自身的客觀原因。棘手的原因是，建設(shè)需要涉及當(dāng)?shù)卣?、企業(yè)、電網(wǎng)等多方利益，但分布式項(xiàng)目體量小、項(xiàng)目分散、可復(fù)制性差等，民企要通過(guò)自身能力，形成可復(fù)制盈利模式的難度較大。

但試想，如果沒(méi)有好的模式出現(xiàn)，即便補(bǔ)貼繼續(xù)提高，行業(yè)仍會(huì)持續(xù)“燒錢(qián)”的狀態(tài)。更何況在4月17日，國(guó)家能源局新能源司副司長(zhǎng)梁志鵬已在公開(kāi)場(chǎng)合明確表示，“補(bǔ)貼繼續(xù)增加是不可能的”，這就意味著，唯一的出路是另辟蹊徑、挖掘商業(yè)模式。

　路徑需慎擇

同樣，對(duì)分布式光伏路徑的選擇也不宜跟風(fēng)。眾所周知，跟風(fēng)是中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)的一大特色。當(dāng)一個(gè)新的領(lǐng)域受到支持時(shí)，投資往往會(huì)一哄而上，從而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)的某一兩個(gè)方向競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈。

當(dāng)前，即便分布式光伏的市場(chǎng)規(guī)模足夠大，并且尚處于早期階段，但跟風(fēng)的影子已經(jīng)出現(xiàn)。自3月后，個(gè)人光伏的投資和消息層出不窮，但投資工商業(yè)領(lǐng)域的信息卻很少在公開(kāi)媒體中出現(xiàn)。

且不說(shuō)跟風(fēng)自身引發(fā)的后果，因?yàn)樵谝恍?zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)分析者看來(lái)，眼下投資個(gè)人也并非最好的嘗試。

對(duì)于分布式光伏發(fā)展路徑研究較多的華創(chuàng)證券就此指出，未來(lái)，首先是要通過(guò)政策的修改和落實(shí)，讓分布式光伏市場(chǎng)逐步擁有成熟的商業(yè)模式，能夠在工商業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模推廣，而非立即推廣個(gè)人使用。隨后，當(dāng)分布式光伏度電成本降低至居民用電價(jià)格，實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，才能進(jìn)入第二階段，即家庭分布式光伏市場(chǎng)爆發(fā)；而第三階段是，在成本進(jìn)一步降低的情況下，分布式光伏系統(tǒng)與儲(chǔ)能系統(tǒng)結(jié)合，才能成為家庭日常投資和消費(fèi)的必需品。