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編者按：光伏平價(jià)上網(wǎng)在即，光伏行業(yè)很有可能迎來爆發(fā)式增長，PERC電池替代傳統(tǒng)BSF更為契合雙玻雙面組件的要求，且?guī)缀醪辉黾尤魏纬杀?，這一利好消息無疑為光伏玻璃行業(yè)釋放了不少需求紅利。

當(dāng)前，光伏平價(jià)上網(wǎng)在即，光伏行業(yè)很有可能迎來爆發(fā)式增長。

隨著行業(yè)平價(jià)上網(wǎng)訴求的增加，PERC電池替代傳統(tǒng)BSF更為契合雙玻雙面組件的要求，且?guī)缀醪辉黾尤魏纬杀?，這一利好消息無疑為光伏玻璃行業(yè)釋放了不少需求紅利。

近日，信義光能已完成了總數(shù)3.8億股配售股份，籌資13億元，擬為滿足集團(tuán)太陽能發(fā)電廠項(xiàng)目及太陽能玻璃產(chǎn)能擴(kuò)大的資金需求，

對(duì)此，多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)表研報(bào)表示，信義光能集資后，將增強(qiáng)公司資金實(shí)力，長期看好公司市場占有率的提升，維持“買入”評(píng)級(jí)。

分拆上市，信義能源再次遞表港交所

近年來，不少企業(yè)為拓寬融資渠道，掀起了一波分拆上市潮。而對(duì)于本就是從母公司分拆上市的信義光能來說，再次分拆子公司上市，更是不足為奇。

3月19日，信義光能旗下子公司信義能源再次向港交所提交了申請(qǐng)上市資料，此前上市計(jì)劃因受股市波動(dòng)影響被擱置。

公開資料介紹，信義能源是一間非國營太陽能發(fā)電場擁有人及營運(yùn)商，成立并由信義光能分拆之后，擁有并經(jīng)營最初由信義光能所開發(fā)及建造大型地面集中式太陽能發(fā)電場項(xiàng)目。

信義能源的業(yè)務(wù)模式主要為收購、擁有及管理大型地面集中式太陽能發(fā)電廠項(xiàng)目組合，并向國家電網(wǎng)的當(dāng)?shù)馗綄俟句N售電力。因此，可產(chǎn)生穩(wěn)定的收益及現(xiàn)金流入。

數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，信義能源總收益持續(xù)增長，公司分別實(shí)現(xiàn)營收9.68億港元、11.16億港元及12億港元，主要是由于首批組合的太陽能發(fā)電廠項(xiàng)目開始并網(wǎng)，以及太陽能發(fā)電廠項(xiàng)目投入運(yùn)營。

同時(shí)，公司毛利率也由2016年的74.34%穩(wěn)定增長至2018年的74.96%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤由2016年的6.59億港元增長至2018年的7.45億港元。

上市后，公司募集資金中50%的前期款項(xiàng)將用于收購信義太陽能電站，部分募集資金用作營運(yùn)資金及貸款再融資。

無疑，此次分拆上市對(duì)兩家公司將是雙贏的。一方面會(huì)為兩家公司的股東帶來更大的價(jià)值，另一方面上市亦會(huì)提升信義能源業(yè)務(wù)活動(dòng)的經(jīng)營及財(cái)務(wù)透明度，使其業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況更加清晰。

對(duì)標(biāo)隆基股份，信義光能被低估了嗎？

作為光伏玻璃龍頭企業(yè)，信義光能也是國內(nèi)領(lǐng)先的光伏電站建設(shè)及營運(yùn)企業(yè)。

從主營業(yè)務(wù)來看，信義光能似乎與隆基股份（601012-SH）交叉甚少。但二者所屬行業(yè)均為光伏產(chǎn)業(yè)鏈，且競爭格局相似，同時(shí)盈利能力均大幅領(lǐng)先同業(yè)對(duì)手，從這個(gè)角度來講，它們倆可能更有可比性。

公告顯示，截至2018年12月31日，信義光能實(shí)現(xiàn)收益76.72億港元，同比減少19.5%，收入下跌主要是由于EPC業(yè)務(wù)同比下降62.2%，公司期內(nèi)并無獲得扶貧項(xiàng)目的EPC訂單。同時(shí)，公司毛利為29.6億港元，同比減少13.05%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利為18.63億港元，同比減少20.1%。

從數(shù)據(jù)來看，這樣的業(yè)績表現(xiàn)并不出色，但縱觀整個(gè)光伏行業(yè)，恐怕同樣也是哀鴻遍野，其中就包括龍頭企業(yè)隆基股份。

就隆基股份業(yè)績預(yù)告來看，公司預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為26.61億元到27.61億元，與上年同期相比，將減少9.04億元到8.04億元，同比減少25.36%到 22.55%。

由此可以看出，去年“531新政”的落地，著實(shí)給高速發(fā)展的光伏行業(yè)來了個(gè)“急剎車”。受此政策影響，太陽能玻璃的售價(jià)于2018年年中大幅下跌超20%，并于第三季度跌至最低點(diǎn)，導(dǎo)致大部分企業(yè)下半年的收益及溢利明顯下滑。

不過，考慮到光伏玻璃行業(yè)的需求放量在即，不少評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)信義光能持“買入”評(píng)級(jí)，并看好其未來發(fā)展。

以評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)瑞信證券為例。3月17日，瑞信發(fā)表研究報(bào)告表示，太陽能玻璃自去年底起復(fù)興，預(yù)期在更好的供求關(guān)系下，集團(tuán)目標(biāo)價(jià)由4.5元升至4.7元，評(píng)級(jí)維持“跑贏大市”。

事實(shí)上，與隆基相較，信義光能盈利能力更強(qiáng)，負(fù)債水平也更低，且光伏玻璃制造工藝更為平穩(wěn)，不容易被新技術(shù)所顛覆。因而，上述的估值是否合理目前尚且不能下定論，但對(duì)于公司能否躋身“港股百強(qiáng)”名單中，還是可以期待一下下的。 

原標(biāo)題：籌資13億元 需求爆發(fā) 光伏企業(yè)高成長紅利要來了？