戲劇性的一幕正在上演,此前四大競(jìng)標(biāo)者意外撤退、名不見經(jīng)傳的順風(fēng)光電國(guó)際有限公司(下稱順風(fēng)光電,01165)以5億元訂金成為無錫尚德的戰(zhàn)略投資候選人,雖然背后操控者為資本大鱷鄭建明,但來自公司自身電站運(yùn)營(yíng)資金缺口和無錫尚德巨額債務(wù)的雙重壓力,讓這場(chǎng)“蛇吞象”不得不面對(duì)后續(xù)的融資難題。
“新面孔”浮出
稍微松口氣的無錫市政府一改此前的謹(jǐn)慎低調(diào)作風(fēng),在10月9日發(fā)布了一則公告,稱經(jīng)過兩個(gè)多月的廣泛招募和遴選,10月8日晚間召開的競(jìng)標(biāo)會(huì)議上,重整管理人組織評(píng)議小組對(duì)參與競(jìng)聘的重整方案進(jìn)行評(píng)分,順風(fēng)光電的全資子公司江蘇順風(fēng)光電科技有限公司被暫定為戰(zhàn)略投資候選人。
尚德新聞發(fā)言人Ryan也對(duì)本報(bào)記者給出了以上回復(fù),稱“暫時(shí)沒有更多消息”。
有意思的是,8日晚會(huì)上,英利、天合光能等幾家前一輪競(jìng)標(biāo)者并未參加。參加競(jìng)標(biāo)的除順風(fēng)光電外,便是外界所傳的無錫國(guó)聯(lián)與保利協(xié)鑫的聯(lián)合體,但是這隨后被保利協(xié)鑫發(fā)出聲明予以否認(rèn)。
對(duì)于先前競(jìng)標(biāo)者的撤離,其中一家參與企業(yè)人士向《華夏時(shí)報(bào)》證實(shí)“已經(jīng)退出競(jìng)標(biāo)”,而另一家公司人士則表示,“收購(gòu)?fù)坏阶詈笠豢?,就難料結(jié)果,順風(fēng)光電能否最終接盤還待觀察。”
讓人信心倍增的是,與無錫政府公告同一天,順風(fēng)光電宣布,已于10月8日就收購(gòu)無錫尚德的若干股權(quán)及其后繼重組提交競(jìng)投文件。且公司已向無錫尚德管理人支付5億元訂金。這被業(yè)內(nèi)分析為“其對(duì)收購(gòu)頗有誠(chéng)意的表現(xiàn)”。
無錫政府方面對(duì)本報(bào)記者表示,經(jīng)過多輪談判,各方都已有心理價(jià)位,無錫尚德能在半年間重塑價(jià)值和尊重,顯然與破產(chǎn)重整接管者國(guó)聯(lián)集團(tuán)脫不開關(guān)系。
但中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)孟憲淦對(duì)本報(bào)記者說,5億元訂金在競(jìng)標(biāo)不成功時(shí)還會(huì)退回,這說明無錫尚德并未花落順風(fēng)光電,這些只能說有意向,還處于可行性調(diào)研階段。
為什么是順風(fēng)光電
一家總投資僅為4億元、今年上半年虧損6.72億元之多的光伏電池組件企業(yè),正是此次被選中的競(jìng)標(biāo)企業(yè)江蘇順風(fēng)光電科技有限公司,且與債務(wù)壓頂?shù)臒o錫尚德相比,顯然有著“蛇吞象”的嫌疑,更遭到其在借機(jī)炒作的質(zhì)疑。
日前,港交所上市的“順風(fēng)光電”股價(jià),因公司欲接盤無錫尚德而一路飆升,最高漲幅曾達(dá)20%。
“自身經(jīng)營(yíng)虧損,大舉進(jìn)軍高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的下游電站,順風(fēng)光電自身已出現(xiàn)危機(jī),或許它的考慮是可借此讓自己度過危機(jī),”卓創(chuàng)資訊分析師王曉坤分析,“整個(gè)行業(yè)依然沒有從困境中走出,順風(fēng)光電勢(shì)必受行業(yè)影響。”
去年11月,鄭建明旗下公司收購(gòu)順風(fēng)光電股權(quán),持股比例達(dá)29.65%,從而取代董事長(zhǎng)湯國(guó)強(qiáng)成為第一大股東、公司實(shí)際控制人。
今年前4個(gè)月,以順風(fēng)光電為平臺(tái),鄭建明三次輸血賽維共5000萬美元,從而順利入駐賽維董事會(huì),搖身成為第三大股東;5月,以9306萬元收購(gòu)尚德新疆公司;7月初,再與海潤(rùn)光伏(600401,股吧)簽42億元電站建設(shè)大單,還順帶控股收購(gòu)后者6個(gè)光伏電站,全部交易金額達(dá)47億元。
“從入駐順風(fēng)光電開始,賽維LDK、海潤(rùn)光伏乃至無錫尚德,一步步頗有章法,說明鄭早有計(jì)劃,試圖資本運(yùn)作抄底光伏業(yè)。”一名光伏人士對(duì)本報(bào)記者說。
而無錫尚德在競(jìng)標(biāo)上卻顯得不合常理,此前公司決定將主業(yè)轉(zhuǎn)向興建太陽能發(fā)電站和營(yíng)運(yùn)發(fā)電。而無錫尚德是中游,企業(yè)戰(zhàn)略顯然因此而逆轉(zhuǎn)。
上述人士分析,“房地產(chǎn)起家的鄭建明走了一條抄底投資的路線,其在房地產(chǎn)和股票上斬獲頗豐,而如今進(jìn)入光伏業(yè)依然延續(xù)此前風(fēng)格,收購(gòu)無錫尚德部分股權(quán),恐怕是為其下游電站所需組件而準(zhǔn)備。而選擇順風(fēng)光電作為投融資平臺(tái)頗為明智,公司雖小,但領(lǐng)導(dǎo)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)多出自于尚德電力,且目前公司總經(jīng)理雷霆便來自尚德。”
一位長(zhǎng)期從事光伏研究人士認(rèn)為,鄭強(qiáng)勢(shì)布局光伏與其說是跨界抄底,不如說是為了造概念。
“從鄭的經(jīng)歷可看出他是資本玩家,全心投入光伏產(chǎn)業(yè)存在疑問。”上述研究人士表示,“以尚德目前資產(chǎn)質(zhì)量來看,完全沒必要去收購(gòu),自己重新做一個(gè)成本都要小得多,所謂品牌技術(shù)無非就是人才,現(xiàn)在尚德的人才已經(jīng)流失得差不多了。”
后續(xù)融資能力遭質(zhì)疑
“接手無錫尚德,順風(fēng)光電風(fēng)險(xiǎn)很大,重要的是接手后如何盤活尚德,有沒有一個(gè)可行性方案,而不是讓其依然是個(gè)‘大包袱’,因?yàn)?07億元債務(wù)始終都要由接手方背負(fù)。”孟憲淦如是說。
有意思的是,順風(fēng)光電試圖多元化融資化解債務(wù)。公司提交破產(chǎn)重整方案中,如收購(gòu)成功,公司董事會(huì)打算以若干途徑,包括債務(wù)融資、股權(quán)融資、合營(yíng)企業(yè)或合伙的安排、內(nèi)部資源或綜合以上各類型融資為可能收購(gòu)提供融資。“這些融資方式如何最大化規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)著順風(fēng)光電,恐一著走錯(cuò)滿盤皆輸。”孟憲淦如是說。
10月9日,順風(fēng)光電緊急發(fā)布另一公告顯示其資金掣肘,稱公司與鄭建明持有博大資本訂立融資咨詢協(xié)議,并向銀行貸款9.8億元,用于興建太陽能光伏發(fā)電站、儲(chǔ)備金及支付交易開支。
關(guān)于資金情況,9月初董事長(zhǎng)張懿對(duì)媒體稱,公司已收到13億元的可換股債券作建設(shè)資金,加上銀行8億元貸款獲續(xù)期,暫無還款壓力,相信可完成上述投資,但也不排除在資本市場(chǎng)繼續(xù)融資。
據(jù)公告稱,隨后的9月16日,順風(fēng)光電果然宣布增發(fā)4億股,發(fā)行價(jià)為2.5港元至2.8港元之間。以此計(jì)算,公司將籌集大約10億至11億港元的資金。在10月底到11月初這段時(shí)間里,順風(fēng)光電手上可動(dòng)用現(xiàn)金大約為11.6億元。
“除去5億元訂金,11.6億元增發(fā)融資,加上新入賬10億元借款,11月初之前順風(fēng)光電可動(dòng)用現(xiàn)金約為16.6億元。”某投行人士說,“這些錢要收購(gòu)無錫尚德兼開發(fā)電站有點(diǎn)‘杯水車薪’。”
王曉坤說,如今光伏業(yè)融資依然不樂觀,順風(fēng)光電后續(xù)融資能力有待考證。
而順風(fēng)光電公告,如競(jìng)投不成功,5億元訂金可退回,這顯然加大了公司臨陣退縮的可能性。