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　　國內(nèi)的光伏重點企業(yè)多數(shù)在美股上市，美股光伏板塊的漲跌很大程度反映了行業(yè)的情況和預期。近幾個月，光伏股票的波動很大，特別是前兩月多數(shù)個股經(jīng)歷了新一輪大跌，最近又出現(xiàn)大幅反彈。光伏股能結(jié)束熊途迎來春天嗎？

光伏股票很難猜頂更難猜底，不提尚德（江蘇企業(yè)）、賽維（江西企業(yè)）等超級困難戶，以熬過多次難關(guān)的另一光伏巨頭英利綠色能源（河北企業(yè)）為例，全球大牛市時2008年1月股價到過的巔峰是34美元，2009年初跌到4美元下方，2010年初又反彈到18美元的高點，現(xiàn)在股價是3.3美元左右。除非新的一輪大攻勢，投資者難以見到該公司的股價再次從4美元下方回到4年前的18美元高點；事實上，隨著光伏行業(yè)各種復蘇的信息，去年10月英利的股價曾經(jīng)連續(xù)反彈至8美元，之后呈現(xiàn)震蕩走勢，而今年前幾個月的調(diào)整，打破了很多人的幻想。現(xiàn)在，被套的投資者新希望又來了：相比5月低點2.8美元左右的股價，近幾日上漲了20%。

新的希望是光伏企業(yè)毛利率上升。天合光能（江蘇企業(yè)）從今年3月的18美元，震蕩跌至5月中旬的10余美元，股價急跌四成多，公司之前預期今年第一季度的銷售額可能遠低于預估。結(jié)果本周三天合光能發(fā)布一季報同比扭虧，毛利率提升到20.6%。分析師原本預期一季度每股收益為4美分，一季報公布為37美分。天合光能股價周三大漲兩成多。一時間分析師紛紛調(diào)高光伏企業(yè)盈利預期，比如市場預期英利綠色能源一季度毛利率將由去年同期的4%上升到15%左右，并預計二季度能實現(xiàn)盈利，股價由此反彈一成多。同樣的，將在月底發(fā)布一季報的昱輝陽光（浙江企業(yè)），也由于市場預期好轉(zhuǎn)而在最近兩個交易日上漲17%。

光伏行業(yè)引發(fā)市場關(guān)注的另一個原因是資本巨頭的并購。分析人士注意到，掌握大量現(xiàn)金的互聯(lián)網(wǎng)巨頭谷歌不斷投資太陽能企業(yè)。谷歌一個月前與美國一家光伏面板生產(chǎn)商（該企業(yè)一季報亦扭虧）合作，采購屋頂太陽能面板然后租給普通消費者使用。屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)設(shè)備和安裝成本高，普通用戶的投資回收周期一般需要十余年，如果租用，家庭用戶的前期投入很小，交一筆小費用就可以在自家屋頂使用并輸出清潔的太陽源。谷歌正在雙管齊下，既投資大型光伏電站，又投資分布式光伏發(fā)電。帶著新思維的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進軍光伏產(chǎn)業(yè)，這令市場對光伏行業(yè)近幾年的頹廢景象和悲觀前景有所改觀。

回到主題，光伏股能結(jié)束熊途迎來春天嗎？要知道，之前光伏行業(yè)的曙光也多次出現(xiàn)，令光伏股票幾度大幅反彈又重歸跌勢。答案的重點可能在于毛利率是否能夠持續(xù)改善。光伏行業(yè)處境顯然比兩年前崩潰式的資金鏈斷裂好很多，起碼已經(jīng)不再是投資者避之不及的產(chǎn)業(yè)了。但市場向好預期的重新樹立，需要行業(yè)基本面的穩(wěn)定好轉(zhuǎn)。以本周光伏板塊的領(lǐng)漲股天合光能為例，今年一季報的同比扭虧應有很大部分貢獻來自于資產(chǎn)拋售。天合光能3月份曾公告，將公司旗下甘肅省武威市的50兆瓦太陽能電站出售給華電福新能源股份有限公司，這是天合光能在國內(nèi)出售的第一個光伏電站項目。由于公司未披露交易金額，對盈利的影響難以評估。正是這種預期的不確定性，天合光能股價大漲兩成后沒能持續(xù)反彈。

只有毛利率的持續(xù)改善，才能真實反映光伏企業(yè)及行業(yè)的趨勢，如果接下來其他主流光伏企業(yè)的一季報毛利率一起提升，二季度能持續(xù)改善，投資者對光伏行業(yè)將隨之形成相對穩(wěn)定的預期。一旦光伏行業(yè)在財報上形成景氣上升的趨勢，光伏企業(yè)的春天就算是來了。