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編者按：光伏板塊受到消息面刺激，風(fēng)力發(fā)電、光伏等概念板塊涌現(xiàn)漲停潮，類(lèi)似的低價(jià)股躁動(dòng)行情也出現(xiàn)在煤炭、特高壓等板塊中。

2019年開(kāi)市已半月有余，滬深兩市在盤(pán)整中努力向上，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板較年初分別微漲2.64%、3.18%、0.07%。但目前大盤(pán)并沒(méi)有持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的領(lǐng)漲板塊，股指小幅上揚(yáng)的背后是概念板塊的輪動(dòng)發(fā)力。在這其中，中小盤(pán)低價(jià)股陣營(yíng)的漲勢(shì)格外驚艷，個(gè)別股票甚至創(chuàng)下了牛市都罕見(jiàn)的連板記錄，不過(guò)對(duì)于百元股陣營(yíng)，這個(gè)“寒冬”可是格外的長(zhǎng)。

分析指出，經(jīng)過(guò)近三年的充分調(diào)整，中小市值品種、低價(jià)股群體大幅擴(kuò)容，以至于有了明顯的錯(cuò)殺品種。而低價(jià)股活躍往往又是A股市場(chǎng)回暖的領(lǐng)先指標(biāo)，反映出風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。在此前“大浪淘沙”式的調(diào)整后，市場(chǎng)內(nèi)生修復(fù)意愿有所加強(qiáng)。有理由相信，假以時(shí)日，隨著市場(chǎng)中低價(jià)股數(shù)量的減少，高價(jià)股才會(huì)逐漸增多。從這一角度看，所謂高價(jià)股退潮以及低價(jià)股活躍未必就是壞事。

百元股顯落寞

周初受金融和部分藍(lán)籌的帶動(dòng)，滬指一度出現(xiàn)強(qiáng)勁升勢(shì)。然而好景不長(zhǎng)，就在“大盤(pán)搭臺(tái)、小盤(pán)唱戲”局面似乎達(dá)成之時(shí)，周四A股出現(xiàn)了明顯調(diào)整。前期備受市場(chǎng)追捧的通信、電力設(shè)備、國(guó)防軍工等板塊都出現(xiàn)了調(diào)整。

不過(guò)，個(gè)股行情依然活躍，雄韜股份再度封板，顯示出熱錢(qián)做多意愿強(qiáng)勁，而低價(jià)股的反復(fù)活躍更是折射出短線A股市場(chǎng)仍有較多的交易性機(jī)會(huì)。然而，市場(chǎng)是“健忘”的。與當(dāng)前“低價(jià)股”行情的“虎虎生風(fēng)”形成鮮明反差的是，市場(chǎng)似乎早已忘卻了曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的百元股。2016年來(lái)市場(chǎng)整體低迷，在市場(chǎng)向下出清的“陣痛”中，曾經(jīng)紅極一時(shí)的百元股陣營(yíng)大幅縮水。

往前追溯到2015年6月，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)百元股的數(shù)量為歷史最高峰，達(dá)到99只。一位資深投資人士表示，當(dāng)時(shí)百元股“百花齊放”的盛景并不稀奇，而如今百元股已經(jīng)成為了“稀罕品”，目前股價(jià)超過(guò)50元的股票都屬于高價(jià)股。除去百元股，所謂的高價(jià)股陣營(yíng)也僅已經(jīng)只剩下47只。

回想2015年，股價(jià)超過(guò)50元的股票比比皆是，很多新股一登場(chǎng)就能達(dá)到這個(gè)水平，而在此后持續(xù)回調(diào)中股價(jià)下挫明顯。截至昨日收盤(pán)，僅有貴州茅臺(tái)、長(zhǎng)春高新、吉比特、邁為股份、銳科激光、邁瑞醫(yī)療6只股票的股價(jià)在100元以上。其中，貴州茅臺(tái)股價(jià)依然排名第一位，最新收盤(pán)價(jià)為659.25元。

那么究竟是何原因造成“百元股”陣營(yíng)大減呢？

其實(shí)，全通教育的例子就很值得深思。2015年5月時(shí)全通教育股價(jià)一度力壓茅臺(tái)，然而截至昨日，其股價(jià)收于6.15元。事實(shí)上，全通教育成為“股王”再到跌落“神壇”的背后是公司3年12起并購(gòu)開(kāi)始的，與不少創(chuàng)業(yè)板公司并無(wú)二致。由此企業(yè)的成長(zhǎng)性劇烈下滑，外延式并購(gòu)帶來(lái)的高增長(zhǎng)無(wú)以為繼，遭遇了業(yè)績(jī)和估值的“戴維斯雙殺”。

不過(guò)從這一角度來(lái)看，市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪“擠泡沫”，不少個(gè)股的相對(duì)股價(jià)已變便宜了，不乏一些個(gè)股跌出了價(jià)值。分析人士指出，事實(shí)上所謂高價(jià)股亦或是百元股被低估到價(jià)值趨向合理，再到局部出現(xiàn)一定泡沫的這一過(guò)程是伴隨著市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期的不斷升溫。眾所周知，投資最重要的就是預(yù)期，一旦所謂的高價(jià)股、百元股不再滿(mǎn)足人們的預(yù)期，調(diào)整就在所難免，而“大浪淘沙”式的調(diào)整后擁有更高確定性的新龍頭才會(huì)迎來(lái)春天。因而所謂的高價(jià)股、百元股的退潮未必就是壞事。

低價(jià)股風(fēng)生水起

與當(dāng)下百元股寥寥數(shù)家相比，數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤(pán)，兩市有866只個(gè)股股價(jià)低于5元，其中185只個(gè)股股價(jià)低于3元，25只個(gè)股股價(jià)低于2元。而僅僅是在去年的第一個(gè)交易日，滬深兩市僅有3只2元以下個(gè)股，且悉數(shù)為ST個(gè)股。由此可見(jiàn)，當(dāng)前確實(shí)存在一大批低價(jià)股被“錯(cuò)殺”，處于價(jià)格低位。

近期低價(jià)股陣營(yíng)在盤(pán)面中的表現(xiàn)可謂是風(fēng)生水起。2019年開(kāi)市半個(gè)月，低價(jià)股似乎更受資金的青睞。從盤(pán)面數(shù)據(jù)來(lái)看，昨日滬深兩市除新股外的34只漲停個(gè)股中，股價(jià)低于5元的就有13只，而低于10元的更是達(dá)到25只，概念板塊中低價(jià)股指數(shù)也收漲1.97%，而這些低價(jià)股中的一部分本身還有電氣設(shè)備、智能電網(wǎng)、特高壓、光伏等熱門(mén)概念加持。

以光伏板塊為例，受到消息面刺激，此前，風(fēng)力發(fā)電、光伏等概念板塊涌現(xiàn)漲停潮，嘉澤新能、向日葵、九洲電氣等沉寂許久的低價(jià)股紛紛大幅拉升；類(lèi)似的低價(jià)股躁動(dòng)行情也出現(xiàn)在煤炭、特高壓等板塊中。

不過(guò)，在近期低價(jià)股行情中，最具代表性無(wú)疑要數(shù)風(fēng)范股份的“十連板”，自去年12月26日至今年1月10日風(fēng)范股份拉出10個(gè)漲停板，同期股價(jià)也從2.90元一路飆升至7.45元，而風(fēng)范股份背后的“漲停密碼”無(wú)疑就是擁有智能電網(wǎng)、特高壓等熱門(mén)概念。

民生證券認(rèn)為，近期的低價(jià)股行情既與其自身低價(jià)、小市值以及爆發(fā)力更強(qiáng)有關(guān)，同時(shí)也與當(dāng)下資金操作手法的嬗變息息相關(guān)。首先，在事件性的機(jī)會(huì)中，如科創(chuàng)板概念，游資操作的典型股往往存在有想象空間、且具有稀缺性的題材。其次，行業(yè)性機(jī)會(huì)中，如5G概念，游資選擇標(biāo)的往往不是基本面上最受益的核心標(biāo)的。客觀而言，5G概念股龍頭東方通信主營(yíng)業(yè)務(wù)與5G關(guān)系很小，射頻股中基本面最好的通宇通訊漲幅遠(yuǎn)小于基本面較一般的春興精工。最后，低價(jià)、小市值股爆發(fā)力更強(qiáng)。如去年10月反彈第一階段的龍頭股恒立實(shí)業(yè)并未有明顯的題材，但啟動(dòng)時(shí)恒立實(shí)業(yè)股價(jià)僅2.5元，總市值僅11億元。

針對(duì)當(dāng)下低價(jià)股行情，安信證券首席策略分析師陳果強(qiáng)調(diào)，雖然低價(jià)股活躍往往是A股市場(chǎng)回暖的領(lǐng)先指標(biāo)，反映出風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)。但礙于基本面因素，低價(jià)股行情未必有持續(xù)性。

行情轉(zhuǎn)折有望出現(xiàn)

分析人士指出，從目前來(lái)看，短期難以出現(xiàn)全面性行情是不爭(zhēng)事實(shí)，因而當(dāng)下低價(jià)股的反復(fù)活躍同樣適應(yīng)了當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境。經(jīng)過(guò)了近三年來(lái)的充分調(diào)整，中小市值品種、低價(jià)股群體大幅擴(kuò)容，以至于有了明顯的“錯(cuò)殺”品種。隨著市場(chǎng)內(nèi)生修復(fù)意愿有所加強(qiáng)，有理由相信，假以時(shí)日，隨著市場(chǎng)中低價(jià)股數(shù)量的減少，高價(jià)股才會(huì)慢慢增多。

事實(shí)上，任何一輪行情初期都要消滅低價(jià)股，尤其以1元股為標(biāo)志，消滅1元股被視為牛熊分界的標(biāo)準(zhǔn)，而后期，就是消滅3元股、5元股，隨著“標(biāo)桿”的上移，往往也意味著牛市步入后期。與之相應(yīng)的是，百元股陣營(yíng)的極度萎縮同樣也表明了熊市行情在極度演繹后逐漸趨于收斂。由此來(lái)看，行情轉(zhuǎn)折可能即將出現(xiàn)。

正如中金公司在年初報(bào)告中所指出的，經(jīng)歷2018年較大波動(dòng)后，投資者雖普遍遭遇了回撤；但正所謂不破不立，步入2019年，投資者其實(shí)無(wú)需背負(fù)壓力，只需輕裝上陣；雖然A股市場(chǎng)仍面臨不少挑戰(zhàn)，但具備極大寬度的股票市場(chǎng)永不缺乏投資機(jī)會(huì)。

一方面，在此前持續(xù)的震蕩調(diào)整中，隨著指數(shù)浮動(dòng)，不少個(gè)股跌幅甚至超過(guò)市場(chǎng)整體，進(jìn)入被低估的價(jià)格區(qū)域。根據(jù)海通證券的觀點(diǎn)，當(dāng)前A股正處在第五輪牛熊周期末期，估值已見(jiàn)底，戰(zhàn)略上應(yīng)保持樂(lè)觀。與全球各大股市橫向比較，A股吸引力更大。這一點(diǎn)從外資的態(tài)度可見(jiàn)一斑，隨著中國(guó)市場(chǎng)不斷對(duì)外開(kāi)放，預(yù)計(jì)2019年外資將凈流入A股4000億元。

另一方面，經(jīng)過(guò)持續(xù)調(diào)整以及行業(yè)基本面的去偽存真，成長(zhǎng)類(lèi)股票真實(shí)估值也出現(xiàn)了顯著改善，而處于經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的貨幣政策以及宏觀基本面同樣有利于成長(zhǎng)風(fēng)格。相對(duì)收益投資機(jī)構(gòu)未來(lái)預(yù)計(jì)將加大對(duì)此類(lèi)資產(chǎn)配置。不少機(jī)構(gòu)也表示，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格整體已更加均衡，成長(zhǎng)性確定的低估值成長(zhǎng)股將會(huì)是超額收益的來(lái)源之一。

的確，經(jīng)過(guò)2018年的持續(xù)調(diào)整過(guò)后，目前指數(shù)處于一個(gè)較低位置，這本身也是對(duì)未來(lái)各種不確定性的一個(gè)提前反應(yīng)。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，市場(chǎng)機(jī)會(huì)都是跌出來(lái)的，風(fēng)險(xiǎn)都是漲上去的。正因?yàn)槿ツ晔袌?chǎng)大幅下跌，所以將帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

中信證券指出，A股在2019年將迎來(lái)未來(lái)3-5年復(fù)興牛的起點(diǎn)；在盈利、政策和流動(dòng)性影響下，預(yù)計(jì)大盤(pán)在一季度盤(pán)整，二季度開(kāi)始逐漸進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段，下半年迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)；政策預(yù)期逐步明朗，市場(chǎng)流動(dòng)性將前低后高。 

原標(biāo)題：高低價(jià)股境遇大不同 風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖 行情轉(zhuǎn)折將至