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中來光伏IPO遭質(zhì)疑:供應(yīng)商和客戶高度集中存隱憂
日期:2014-05-23   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:sara 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]

      (二)客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

2011年度、2012年度及2013年度,公司對前五名客戶的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入總額的比重分別為84.20%、82.26%和77.34%,占比較高,其中2011年度、2012年度、2013年度公司對韓華新能源銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入總額的比重分別為41.66%、48.86%和33.98%,2012年、2013年度公司對中利騰暉銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入總額的比重為17.75%和19.09%,公司客戶集中度較高,雖然與同行業(yè)其他公司相比,韓華新能源、中利騰暉資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況較好,但受行業(yè)經(jīng)營環(huán)境不利變化的影響,2012年度、2013年度韓華新能源出現(xiàn)較大金額虧損,凈利潤分別為-15.63億元、-8.74億元,該種情況若在較長時(shí)間內(nèi)得不到改善,將不利于公司與韓華新能源未來的業(yè)務(wù)發(fā)展,從而給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來較大影響。因此,若公司主要客戶的經(jīng)營或財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)不良變化,或者公司與主要客戶的穩(wěn)定合作關(guān)系發(fā)生變動,將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

 三、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

(一)行業(yè)波動風(fēng)險(xiǎn)

公司生產(chǎn)的太陽能電池背膜是晶硅太陽能電池的重要配套材料之一,下游光伏發(fā)電行業(yè)對太陽能電池組件的需求態(tài)勢直接影響太陽能電池背膜行業(yè)的需求狀況。由于光伏發(fā)電站的建設(shè)投資較大,光伏發(fā)電企業(yè)的資本成本以及市場收益率與各國的財(cái)政和貨幣政策密切相關(guān),而財(cái)政和貨幣政策會伴隨各國的宏觀經(jīng)濟(jì)的波動相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。所以光伏發(fā)電投資商的投資意愿與國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況息息相關(guān)。2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)導(dǎo)致全球金融市場流動性緊張,從而制約了太陽能光伏發(fā)電站的建設(shè)投資,對光伏產(chǎn)業(yè)鏈造成了一定沖擊。2011年以來,受前期產(chǎn)能擴(kuò)張過快、部分國家光伏發(fā)電補(bǔ)貼政策調(diào)整以及歐洲國家債務(wù)危機(jī)等因素的影響,全球光伏應(yīng)用市場發(fā)展增速有所減緩,太陽能光伏產(chǎn)業(yè)(主要體現(xiàn)為電池片和組件行業(yè))出現(xiàn)供需失衡,導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇,產(chǎn)品價(jià)格下降國內(nèi)光伏企業(yè)盈利水平降低,部分生產(chǎn)技術(shù)落后、生產(chǎn)成本高的中小型光伏企業(yè)處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài),甚至出現(xiàn)部分前期擴(kuò)張較快、負(fù)債較高的大型光伏組件企業(yè)經(jīng)營陷入困境。

2011年10月七家美國太陽能電池生產(chǎn)企業(yè)向美國商務(wù)部和美國國際貿(mào)易委員會提起申請,要求對中國75家光伏企業(yè)進(jìn)行反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查,并采取貿(mào)易限制措施。2012年10月10日,美國商務(wù)部對中國光伏雙反案作出終裁決定,認(rèn)定中國大陸向美國出口的晶體硅光伏電池及組件(指用原產(chǎn)地為中國大陸的晶體硅光伏電池片制造的組件)存在傾銷和補(bǔ)貼行為,并設(shè)定了18.32%至249.96%的最終反傾銷稅率及14.78%至15.97%的最終反補(bǔ)貼稅率。2012年11月7日,美國國際貿(mào)易委員會對此案作出終裁決定,認(rèn)定從中國大陸進(jìn)口的晶體硅光伏電池及組件實(shí)質(zhì)性損害美國相關(guān)產(chǎn)業(yè),將對其征收反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅。2013年12月31日,美國SolarWorldIndustriesAmerica,Inc.代表美國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)正式向美國商務(wù)部和國際貿(mào)易委員會提出申請,要求對自中國大陸和臺灣地區(qū)進(jìn)口的太陽能電池產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷和反補(bǔ)貼合并調(diào)查。

2014年1月23日,美國商務(wù)部發(fā)布公告,對進(jìn)口自中國的光伏產(chǎn)品發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼合并調(diào)查,同時(shí)對原產(chǎn)于中國臺灣地區(qū)的光伏產(chǎn)品啟動反傾銷調(diào)查。本次調(diào)查的涉案產(chǎn)品為晶體硅光伏電池,不論是否單獨(dú)、部分或完全組裝成為其他產(chǎn)品,包括但不限于電池、組件、層壓板、面板和建筑一體化材料等。由非晶硅、碲化鎘或銅銦鎵硒等材料制成的薄膜光伏電池、以及目前正在實(shí)施的雙反稅令所涵蓋的太陽能電池產(chǎn)品不在被調(diào)查產(chǎn)品范圍之內(nèi)。2014年2月14日,美國國際貿(mào)易委員會初步裁定中國大陸和臺灣地區(qū)出口美國的光伏產(chǎn)品對美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)損害。根據(jù)美國貿(mào)易救濟(jì)案處理程序,美國國際貿(mào)易委員會作出肯定性初裁后,美國商務(wù)部將繼續(xù)展開“雙反”調(diào)查,并將于2014年3月和6月分別作出反補(bǔ)貼初裁和反傾銷初裁,2014年3月11日,美國商務(wù)部發(fā)布公告將反補(bǔ)貼初裁時(shí)間推遲至2014年6月。盡管美國占我國組件產(chǎn)品出口量的比例僅10%左右(資料來源:中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板專家咨詢委、中國科學(xué)院電工研究所,《太陽能光伏發(fā)展形勢報(bào)告》,2012年3月),但美國雙反仍將在一定程度上影響我國光伏組件企業(yè)的盈利水平,并導(dǎo)致我國光伏組件企業(yè)對美國出口量下降。

2012年7月24日,以總部位于德國的SolarWorld為代表的歐盟光伏電池產(chǎn)業(yè)向歐盟委員會提起對中國光伏電池的“反傾銷”調(diào)查申請,2012年9月6日,歐盟委員會發(fā)布對中國光伏組件及電池、硅片等產(chǎn)品進(jìn)行“反傾銷”調(diào)查立案的通知,并將在15個(gè)月內(nèi)給出調(diào)查的結(jié)果。9月25日,SolarWorld牽頭的名為EUProSun的行業(yè)組織向歐洲監(jiān)管部門提起申訴,指控中國光伏公司獲得非法補(bǔ)貼,要求歐盟對產(chǎn)自中國的光伏產(chǎn)品征收懲罰性進(jìn)口關(guān)稅,2012年11月8日,歐盟宣布對從中國進(jìn)口的光伏產(chǎn)品啟動反補(bǔ)貼調(diào)查。2013年6月4日,歐盟委員會發(fā)布初裁結(jié)果,宣布從6月6日起對產(chǎn)自中國的光伏產(chǎn)品征收11.8%的臨時(shí)反傾銷稅,如果中歐雙方未能在8月6日前達(dá)成解決方案,屆時(shí)反傾銷稅率將升至47.6%,臨時(shí)稅率將維持6個(gè)月至12月,2013年12月,歐盟委員會將進(jìn)行終裁并決定是否對產(chǎn)自中國的光伏產(chǎn)品征收永久性關(guān)稅,一旦征收,該關(guān)稅將持續(xù)5年。

2013年7月27日,中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會代表中國光伏產(chǎn)業(yè)與歐盟委員會貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查機(jī)構(gòu)就中國輸歐光伏產(chǎn)品貿(mào)易爭端達(dá)成“價(jià)格承諾”。2013年8月2日,歐盟委員會批準(zhǔn)了該“價(jià)格承諾”協(xié)議,并決定從8月6日起正式實(shí)施。從2013年8月6日起,歐盟對于參與該“價(jià)格承諾”方案的中國光伏企業(yè)免征臨時(shí)反傾銷稅,未參與“價(jià)格承諾”方案的中國光伏企業(yè),將向歐盟繳納高達(dá)47.6%的反傾銷稅;同時(shí)該“價(jià)格承諾”協(xié)議設(shè)定了每年出口歐洲的中國光伏產(chǎn)品限額,超出限額的中國光伏產(chǎn)品還需要交納47.6%的反傾銷稅;該“價(jià)格承諾”協(xié)議有效期至2015年年末。此外,歐盟委員會2013年8月7日對中國光伏產(chǎn)品反補(bǔ)貼調(diào)查作出初裁,決定暫不對產(chǎn)自中國的光伏產(chǎn)品采取臨時(shí)性反補(bǔ)貼措施。2013年12月2日,歐盟委員會對中國光伏雙反案進(jìn)行終裁,決定從12月6日起對未參與“價(jià)格承諾”的出口歐盟的中國光伏產(chǎn)品征收為期兩年的反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅,稅率為47.7%~64.9%,已于8月6日生效的價(jià)格承諾繼續(xù)有效,同時(shí)承諾企業(yè)增至121家(新加入27家),這些企業(yè)對歐盟出口額占中國對歐盟光伏產(chǎn)品出口總額的80%左右。

“價(jià)格承諾”方案的實(shí)施,使中國光伏產(chǎn)品在雙方協(xié)商達(dá)成的貿(mào)易安排下,繼續(xù)對歐盟出口,并保持合理市場份額。由于國內(nèi)太陽能光伏產(chǎn)業(yè)應(yīng)用市場尚處于起步和發(fā)展階段,目前我國光伏產(chǎn)品主要用于出口,其中出口歐洲占比40%左右(資料來源:海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))。因此,若我國與歐盟、美國等進(jìn)口國發(fā)生貿(mào)易摩擦或貿(mào)易爭端將可能增加我國光伏組件企業(yè)的出口成本,削弱其市場競爭力,從而對其經(jīng)營業(yè)績和盈利能力產(chǎn)生較大影響。光伏組件企業(yè)盈利水平的下降將使其更加注重原材料采購成本的控制,一方面將使其加大對低成本、高品質(zhì)背膜的采購和使用,有利于公司涂覆型背膜的市場銷售,但另一方面其對采購成本的控制也在一定程度上會影響公司背膜產(chǎn)品的銷售價(jià)格,從而給公司背膜產(chǎn)品的盈利水平帶來較大影響。
 
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