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編者按：近日，國家能源局召開了關(guān)于太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評估成果座談會。根據(jù)光伏媒體報道，光伏“十三五”發(fā)展目標(biāo)有望進行上調(diào)，仍將每年保證一定的補貼裝機規(guī)模，要加快出臺2019年的光伏行業(yè)相關(guān)政策為市場提供保障。而隨著度電補貼的降低和主管部門支持態(tài)度的明確，銀行等金融機構(gòu)對光伏的態(tài)度也有望扭轉(zhuǎn)。光伏的政策環(huán)境或迎來邊際改善。

核心觀點

1 光伏行業(yè)政策環(huán)境或有邊際改善

近日，國家能源局召開了關(guān)于太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評估成果座談會。根據(jù)光伏媒體報道，光伏“十三五”發(fā)展目標(biāo)有望進行上調(diào)，仍將每年保證一定的補貼裝機規(guī)模，要加快出臺2019年的光伏行業(yè)相關(guān)政策為市場提供保障。而隨著度電補貼的降低和主管部門支持態(tài)度的明確，銀行等金融機構(gòu)對光伏的態(tài)度也有望扭轉(zhuǎn)。光伏的政策環(huán)境或迎來邊際改善。

2 政策調(diào)整有望扭轉(zhuǎn)“531”政策以來的悲觀預(yù)期

眾所周知，光伏“531”政策以“降補貼，限規(guī)模”的方式對行業(yè)造成了一定的沖擊，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價格在此后降低了30-40%，產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)了明顯的下滑，主要企業(yè)的盈利在第三季度同比大幅下滑。而主管部門態(tài)度的明確和政策有望邊際改善，將會扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期。

3 政策調(diào)整可能方向有哪些

目前市場關(guān)注度比較高的就是光伏“十三五”裝機規(guī)劃如何調(diào)整，2019年國內(nèi)的裝機規(guī)模和電價政策如何調(diào)整。目前看，光伏“十三五”裝機規(guī)劃上調(diào)的可能性比較大，根據(jù)中國光伏協(xié)會的統(tǒng)計，截止2018年9月底，國內(nèi)累計光伏裝機165GW，大幅超過原有規(guī)劃的105GW;對于2019年的新增裝機，我們預(yù)計全球新增光伏裝機約110GW，同比增長約10%，國內(nèi)新增光伏裝機有望超過40GW，依然保持相當(dāng)?shù)囊?guī)模;而電價調(diào)整方面，還需要和補貼規(guī)模的進行合理的匹配。

4 政策邊際改善預(yù)期下，跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈變化

在政策邊際改善的預(yù)期下，我們建議還需要跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈的變化，主要包括產(chǎn)能利用率和價格的變化等。目前看來，除硅料和電池片環(huán)節(jié)外，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴張的速度已經(jīng)減緩，在需求保持平穩(wěn)并回升的情況下，價格下行的空間比較有限，庫存降低和產(chǎn)能利用率提升將會成為行業(yè)積極的信號。

5 重點推薦

我們建議關(guān)注單晶硅片龍頭隆基股份，硅料龍頭通威股份，膠膜等產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，在裝機規(guī)模有保障的情況下，關(guān)注前期預(yù)期較低的陽光電源，正泰電器等。

6 風(fēng)險提示

政策調(diào)整不及預(yù)期，在部分產(chǎn)能擴張的情況下產(chǎn)業(yè)鏈價格依然面臨一定的壓力，光伏裝機規(guī)模下發(fā)的時間點具有不確定性;
光伏政策環(huán)境或有邊際改善

近日，國家能源局召開了關(guān)于太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評估成果座談會。根據(jù)光伏媒體報道，光伏“十三五”發(fā)展目標(biāo)有望進行上調(diào)，仍將每年保證一定的補貼裝機規(guī)模，要加快出臺2019年的光伏行業(yè)相關(guān)政策為市場提供保障。而隨著度電補貼的降低和主管部門支持態(tài)度的明確，銀行等金融機構(gòu)對光伏的態(tài)度也有望扭轉(zhuǎn)。光伏的政策環(huán)境或迎來邊際改善。

根據(jù)2016年12月發(fā)布的《太陽能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到2020年底，中國光伏發(fā)電裝機容量指標(biāo)為105GW，光伏發(fā)電裝機容量指標(biāo)為5GW。而根據(jù)中國光伏協(xié)會統(tǒng)計，截止到2018年9月末，中國光伏發(fā)電累計裝機已經(jīng)達到165GW，遠超過“十三五”規(guī)劃的目標(biāo)。雖然“十三五”規(guī)劃中光伏裝機的目標(biāo)不是約束規(guī)模，但目前情況下，規(guī)劃目標(biāo)的調(diào)整也具有一定的必要性。

根據(jù)光伏報道，而對于補貼，目前看不會一刀切的推進平價上網(wǎng)進程，仍將每年保證一定的補貼裝機規(guī)模，并推進補貼強度的進一步下降，在2020年之前陸續(xù)去補貼。同時，要對工商業(yè)分布式和戶用分布式采取不同的管理方式甚至制定不同的補貼支持政策。

加快出臺2019年光伏相關(guān)政策為市場提供保障，尤其是2019年光伏裝機規(guī)模的核準(zhǔn)和發(fā)放。眾所周知，光伏“531”政策出臺之后，國家能源暫停了分布式光伏規(guī)模的發(fā)放，對分布式光伏的發(fā)展造成了一定的影響。而加快核準(zhǔn)明年的裝機規(guī)模成為業(yè)內(nèi)最迫切的需求，而規(guī)模的發(fā)放也有利于穩(wěn)定明年的裝機預(yù)期。

隨著主管部門支持態(tài)度的明確，隨著度電補貼降低和光伏電站資產(chǎn)質(zhì)量變好，銀行等金融結(jié)構(gòu)對光伏的態(tài)度也有望扭轉(zhuǎn)，光伏發(fā)展的政策環(huán)境將獲得邊際改善。

光伏“531”政策以來行業(yè)面臨一定壓力

眾所周知，光伏“531”政策以“降補貼，限規(guī)模”的方式對行業(yè)造成了一定的沖擊，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價格在此后降低了30-40%，產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)了明顯的下滑，主要企業(yè)的盈利在第三季度同比大幅下滑。

三季報數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入404.43億元，同比下降4.78%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.96億元，同比下滑44.53%;行業(yè)龍頭隆基股份實現(xiàn)營業(yè)收入46.69億元，同比微增，實現(xiàn)歸母凈利潤3.84億元，同比下滑61.76%