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編者按：預(yù)計2019  年全球市場有望實現(xiàn)20%增長，2019~2027  年全球逐步實現(xiàn)平價，2026  年前后達到約440GW/年的第一個新增裝機高峰，首選競爭格局已相對穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中具備維持長期競爭優(yōu)勢能力的制造業(yè)龍頭。

研究報告內(nèi)容摘要：

行業(yè)觀點

隨著近年來光伏發(fā)電成本的持續(xù)快速下降，“發(fā)電側(cè)平價上網(wǎng)”這座光伏行業(yè)的“圣杯”，比所有人的預(yù)期更早的開始在全球范圍內(nèi)被取得。在我們2018 年發(fā)布的前兩篇光伏平價上網(wǎng)系列報告（國內(nèi)市場篇&高效組件篇）的基礎(chǔ)上，本篇系列之三詳細分析展望了中國以外的主要海外市場的短期需求預(yù)測，以及各國實現(xiàn)平價之后的裝機增長邏輯和成長空間。

傳統(tǒng)市場開始復(fù)蘇，新興市場多點開花，確定性支撐行業(yè)中短期需求增長：在國內(nèi)市場由補貼驅(qū)動向全面平價過渡的未來2~3 年內(nèi)，海外市場持續(xù)貢獻需求增量將是行業(yè)需求保持增長、制造業(yè)景氣持續(xù)復(fù)蘇的核心邏輯之一，我們預(yù)計2019 年全球市場有望實現(xiàn)20%增長。具體而言：

美國在經(jīng)歷了2018 年需求低谷后，未來3 年需求將重回13~15GW/年；印度兩項稅收影響逐年降低，預(yù)計2019 年恢復(fù)50%以上增速；歐洲市場MIP到期取消刺激下短期高增速可期；2018 年表現(xiàn)搶眼的澳大利亞、墨西哥未來兩年新增裝機有望維持高位甚至繼續(xù)創(chuàng)新高。（假設(shè)中國2019 年持平）

2019~2027 年全球逐步實現(xiàn)平價，2026 年前后達到約440GW/年的第一個新增裝機高峰：我們測算，全球主要國家將在2019~2027 年陸續(xù)實現(xiàn)光伏發(fā)電側(cè)平價及對存量火電電源的替代，進而推動全球光伏裝機的新一輪快速增長。2025 年起新增裝機超過400GW/年，2026 年達到約440GW/年的第一個需求峰值。印度、美國將成為海外市場增長主要區(qū)域，貢獻約30%增量。其中印度在日照優(yōu)、規(guī)劃強、人均用電低的背景下，2026 年新增裝機峰值有望達到80GW/年；美國雖然新能源規(guī)劃較弱，但在光伏2021 年實現(xiàn)與氣電平價后，巨大的用電量基數(shù)仍能夠提供40~50GW/年的新增裝機。

值得指出的是，以未來20 年或更長遠的時間周期來看，隨著光伏發(fā)電成本的持續(xù)降低，將進一步促進電力占人類終端能源消費比重的提升，從而在降低全人類能源使用成本的同時，為光伏產(chǎn)品提供更大的需求空間。

投資建議

首選競爭格局已相對穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中具備維持長期競爭優(yōu)勢能力的制造業(yè)龍頭，重點推薦：隆基股份、通威股份、信義光能、福萊特玻璃、大全新能源，同時關(guān)注其他單晶硅片、高效電池組件、電池設(shè)備龍頭。

風(fēng)險提示

技術(shù)進步不及預(yù)期，電網(wǎng)升級改造情況不及預(yù)期，可再生能源政策變化。

原標(biāo)題：國金證券-全球光伏平價大幕開啟