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神秘人物鄭建明在2012年下半年潛入光伏行業(yè)、手持香港上市公司順風(fēng)光電第一大股東的權(quán)杖后，每一次的舉動(dòng)都備受矚目。

去年年中，鄭建明出馬，擊敗了英利綠色能源及其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以30億元的價(jià)碼，神速拿下瀕臨破產(chǎn)的無(wú)錫尚德，使其劫后余生。近期，順風(fēng)光電又有可能獲得國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)開(kāi)行）給予的1000億元授信支持。目前，順風(fēng)光電和國(guó)開(kāi)行都未發(fā)出授信的正式消息。

順風(fēng)光電如果最終落實(shí)1000億元的授信，則意味著其有龐大的投資項(xiàng)目。不過(guò)，曾經(jīng)與國(guó)開(kāi)行結(jié)盟、被大額授信的光伏公司，有的應(yīng)聲倒地，有的則艱難求存。分析人士告訴記者，企業(yè)授信和最終貸款的差距往往是很大的，大額授信未必都會(huì)真的落實(shí)。

千億元授信

一位能接近順風(fēng)光電的光伏行業(yè)人士告訴記者，1000億元的國(guó)開(kāi)行授信是有可能的，不過(guò)他也是這兩天才聽(tīng)說(shuō)，撥付給順風(fēng)光電哪些項(xiàng)目、將會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間都不清楚。多位光伏企業(yè)財(cái)務(wù)部人士說(shuō)道，1000億元的授信如果確實(shí)給予順風(fēng)光電的話，可能后者會(huì)匹配相應(yīng)的項(xiàng)目，而順風(fēng)光電現(xiàn)在對(duì)于光伏電站的規(guī)劃大約是3G瓦，總投資可能要220億元。而按照20%項(xiàng)目資金、80%的銀行貸款這一普遍比率來(lái)看，銀行出資大約在176億元，因而千億授信的數(shù)據(jù)還是顯得有些大。所以，順風(fēng)光電或許在勾勒其他項(xiàng)目，以等待資金到位并啟動(dòng)。

更重要的一點(diǎn)是，千億元授信并非都直接可以變?yōu)閷?shí)際貸款。某在美上市的大型光伏公司財(cái)務(wù)內(nèi)部人士梁先生對(duì)記者說(shuō)，授信包括的不僅僅是貸款，還有流動(dòng)資金、貿(mào)易融資、信用證以及擔(dān)保等。國(guó)開(kāi)行的授信，也不太用于流動(dòng)資金貸款，而是一種政策性的中長(zhǎng)期貸款。之所以光伏企業(yè)能夠有不少來(lái)自國(guó)開(kāi)行的貸款，與國(guó)家支持光伏業(yè)發(fā)展這一前提息息相關(guān)，因?yàn)閲?guó)開(kāi)行對(duì)于項(xiàng)目的時(shí)間、給予貸款利率相對(duì)于股份制銀行的要求更好。

“舉例來(lái)說(shuō)，通常國(guó)開(kāi)行的利率大約在7%，但是股份制銀行獲取資金的成本要高于國(guó)開(kāi)行，所以利率可能偏高。還需注意的一點(diǎn)是，國(guó)開(kāi)行的貸款通常年限較長(zhǎng)，對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)特別是光伏電站這種需要投資額大、回報(bào)周期又要7年以上的項(xiàng)目，是較匹配的。”上述梁先生說(shuō)道。

鄭建明的支持

順風(fēng)光電董事長(zhǎng)張懿曾對(duì)記者說(shuō)過(guò)，順風(fēng)光電收購(gòu)無(wú)錫尚德后，對(duì)方2.2G到2.6G瓦的產(chǎn)能，將與2014年順風(fēng)光電3G到4G瓦的電站項(xiàng)目形成互補(bǔ)效應(yīng)。而由于順風(fēng)光電在今年有這類(lèi)光伏電站規(guī)劃，加上可能的其他動(dòng)作，需要大量貸款也順理成章。

通過(guò)不斷發(fā)債或其他銀行的短期貸款，或許難以滿(mǎn)足其對(duì)資金的需求。而國(guó)開(kāi)行可能提供的授信支持，會(huì)是最好的融資之路。

截至去年年底，在建的光伏電站資產(chǎn)有58.47億元，這些電站不太可能用在未來(lái)的光伏電站項(xiàng)目擴(kuò)建上，因?yàn)榇蟛糠衷诮娬颈旧砭陀勉y行貸款，銀行不太會(huì)接受光伏電站的重復(fù)抵押。“當(dāng)然，有的電站可能是順風(fēng)光電全資支付的，放在未來(lái)的電站項(xiàng)目抵押上，未嘗不可。”梁先生說(shuō)。


另外，順風(fēng)光電去年的銀行結(jié)余及現(xiàn)金也只有2億元左右，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金也有7.17億元，這些錢(qián)啟動(dòng)其龐大的光伏電站計(jì)劃幾乎是“不可能完成的任務(wù)”。除此以外，順風(fēng)光電在做一些光伏電站項(xiàng)目的思路，也通常是對(duì)各個(gè)省龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)直接收購(gòu)，因此資金量的充裕程度成了一道坎。

順風(fēng)光電背后的實(shí)際控制人為鄭建明，其本人的資金實(shí)力將可能是順風(fēng)光電獲取授信的重要支撐。據(jù)去年年報(bào)，順風(fēng)光電需要直接支付給鄭建明在無(wú)錫尚德項(xiàng)目的墊款額就高達(dá)25億元。

此前，賽維LDK曾創(chuàng)造過(guò)國(guó)開(kāi)行的授信記錄，總計(jì)有600多億元；其他光伏企業(yè)也有過(guò)數(shù)百億元的授信額度。但是，賽維LDK在自身硅片業(yè)務(wù)勢(shì)頭良好的情形下，豪賭百億元多晶硅，又時(shí)逢金融危機(jī)、多晶硅價(jià)的放量重挫，令賽維幾乎是血本無(wú)歸。

“出來(lái)混，總是要還的。”當(dāng)光伏企業(yè)拿到貸款之后，也應(yīng)“且行且珍惜”.