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2014年4月17日晚間，巨人網(wǎng)絡(luò)[微博]董事長史玉柱的一條微博再次震動了資本市場——“總理簽字批準成立的一個國字頭民營公司，今天創(chuàng)立大會。我公司投資10億，僅占股2%。”

微博短短文字透露出的“總理簽字、國字頭民營、10億占2%”瞬間讓該公司成為媒體和市場焦點，市場傳聞已久的中國民生投資(7.61, 0.01, 0.13%)股份有限公司(下稱中民投)正式登陸臺前，備受市場人士關(guān)注的中民投也引來了大量的揣測和分析，中國版的摩根斯坦利讓中民投一出生就注定要得到市場不一樣的目光。

另據(jù)史玉柱微博發(fā)布的圖片，除作為中民投董事長的民生銀行董事長董文標外，泛海集團董事長盧志強、億達集團董事長孫蔭環(huán)、民生銀行副行長趙品璋等民營企業(yè)大腕均在中民投股東之列。

公開信息顯示，中民投為全國工商聯(lián)牽頭擬組織成立的大型民間投資平臺公司，將對船舶、鋼鐵、光伏等嚴重過剩產(chǎn)能行業(yè)進行并購整合，并逐步打造銀行、非銀行金融和非金融三大業(yè)務(wù)板塊，發(fā)展成為全金融業(yè)務(wù)牌照、資產(chǎn)規(guī)模超過萬億的國內(nèi)最大的民營投資集團。

龐大的民間金融投資航母、產(chǎn)能過剩行業(yè)新整合者襲來，然而關(guān)于中民投，外界還存在著太多的觀望和猜想。

中民投爭議

事實上，中民投的橫空出世帶著濃厚的政府期待。據(jù)悉，作為一家以金融投資、資本運作為主的公司，中民投的一個重要內(nèi)容就是兼并重組過剩產(chǎn)能行業(yè)。通過對鋼鐵、光伏、船舶3個產(chǎn)能過剩行業(yè)進行兼并重組的同時，也將通過土地開發(fā)等資本運作手段，打通各個資產(chǎn)環(huán)節(jié)。

而在當前中國鋼鐵、光伏、船舶產(chǎn)能嚴重過剩的行業(yè)背景下，李克強總理親自簽字批準這樣一家民營企業(yè)成立，則表明了中央政府對中民投有更高的期待，期待中民投能帶來更多的民間資金參與過剩產(chǎn)能行業(yè)的整合。

以鋼鐵行業(yè)為例，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(下稱中鋼協(xié))數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)利潤為-23.29億元，同比減少56.04億元，再現(xiàn)虧損。銷售利潤率更是低至-0.27%，同比下降0.64個百分點。中鋼協(xié)稱，“今年的一季度是進入新世紀以來鋼鐵行業(yè)最困難的一個季度”。但值得注意的是，最新的粗鋼旬度數(shù)據(jù)顯示出國內(nèi)鋼材市場的供給壓力依舊不容小覷。

產(chǎn)能過剩是新一屆政府宏觀調(diào)控中的最大挑戰(zhàn)。中國過剩產(chǎn)能調(diào)控之前已陷入一種“過剩—行政關(guān)停—補貼—復(fù)產(chǎn)—再過剩”的怪圈，產(chǎn)能過剩的發(fā)展使企業(yè)的投資預(yù)期下降，其解決需要合并關(guān)閉一些工廠，這會導(dǎo)致失業(yè)而打擊居民的收入和消費預(yù)期，由此使經(jīng)濟增長面臨越來越明顯的下行壓力。因此，本屆政府更多地希望通過中民投的示范作用帶動民間資本介入到過剩產(chǎn)能的整合，通過市場經(jīng)濟作用，形成過剩產(chǎn)能整合平臺，組建大型產(chǎn)業(yè)集團，增強產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。

放眼全球范圍內(nèi)，解決產(chǎn)能過剩問題，大規(guī)模的破產(chǎn)潮是已經(jīng)被許多發(fā)達國家淘汰了的低層次的市場方法，而兼并重組則是更為高級的市場方法。

然而，似是應(yīng)運而生的中民投卻也引來市場頗多爭議。目前我國產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)對于中民投而言，將是蒙塵的聚寶盆還是巨大的火坑?有市場觀點認為，過剩行業(yè)存在資源浪費嚴重、生產(chǎn)效率低下、生產(chǎn)方式簡陋的普遍現(xiàn)象，中民投全力介入其中會費力不討好;也有業(yè)內(nèi)人士指出，中民投的并購整合會導(dǎo)致形成新的壟斷，從而會對市場經(jīng)濟帶來沖擊……

但需注意的是，中國現(xiàn)階段的問題不是壟斷嚴重，而是嚴重缺乏民間壟斷力量，即使出現(xiàn)壟斷現(xiàn)象，我們也可以通過行政調(diào)節(jié)和行政監(jiān)督的方法防范壟斷對經(jīng)濟的沖擊，從這一方面看，中民投介入過剩行業(yè)的整合可以挖掘中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的巨大金礦，經(jīng)濟和社會效益巨大;而在并購整合過剩產(chǎn)業(yè)方面，正如種種公開資料顯示，中民投也可以通過資源整合的方式，打造大型產(chǎn)業(yè)集團、打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，降低生產(chǎn)成本，提升生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)效率，由此帶來可觀的經(jīng)濟效益。

“中國版的摩根斯坦利”、“民間版的中投公司”，頭頂光環(huán)的中民投，其政府和業(yè)界期待之高難以形容，公司經(jīng)營層所面臨的業(yè)績壓力可想而知。但是，正如羅馬不是一天建成的，中民投對過剩產(chǎn)業(yè)的整合也不可能一蹴而就。實際上，國際上有名的投行都是在不斷地犯錯誤中成長的，中投公司的幾次海外投資也并未取得好的成績。鑒此，業(yè)內(nèi)人士認為，對中民投這一來自民間的投資新生力量，不僅應(yīng)給予其寬容的成長環(huán)境，而且也應(yīng)當允許一定的失敗。

中投第二?

“中民投未來的主要業(yè)務(wù)是支持民營企業(yè)海外并購、在國內(nèi)做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。另外，也希望能夠享受到中央政府的一些政策，比如獲得國開行的授信支持等，并在此基礎(chǔ)上建立一個金融產(chǎn)業(yè)帝國。中民投將成為一個控股集團，對民生銀行、民生租賃、民生電商等公司進行控股，并會介入各種有前景的實業(yè)投資。”關(guān)于中民投，董事長董文標曾這樣描述。

事實上，截至目前，關(guān)于中民投運作的更多細節(jié)仍未披露。記者查閱企業(yè)信用信息查詢公示系統(tǒng)，尚無法查詢到中民投相關(guān)股東的信息，關(guān)于中民投的經(jīng)營范圍也只能從東岳集團的公告中窺見一二。

根據(jù)東岳集團4月8日晚間發(fā)布的公告，其全資附屬公司東岳化工已承諾認購中國民生投資10億股股份，占總股本不超過10%。東岳集團在這份公告中還透露，“成立中民投背后的理念是整合非國企財務(wù)資源，以便對中國經(jīng)濟調(diào)整及潛在新興行業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)進行策略投資，而中民投的經(jīng)營范圍將包括股權(quán)投資和資產(chǎn)管理”。

而另一邊，中民投的運作似乎也正在開始進行。今年3月初山西海鑫鋼鐵被爆出債務(wù)危機之時，德龍鋼鐵受民生銀行委托試圖參與接盤海鑫鋼鐵，不過后因顧忌海鑫債務(wù)問題及復(fù)產(chǎn)成本而擱淺。業(yè)內(nèi)人士認為，這一動作被看做中民投試水鋼鐵行業(yè)整合的前奏。

中民投的成立背景和雄心壯志使業(yè)內(nèi)將其與中投公司相提并論，將其比喻成民間版的中投公司。但是，從種種現(xiàn)象來看，中民投與中投公司還相去甚遠。這是因為，官辦和民辦在資金籌措上存在巨大差別，中投公司是世界上最大的主權(quán)財富基金之一，成立之初注冊資本金就達2000億美元，而中民投注冊資本金不過500億元人民幣。這500億元或者是成立之后能整合的2000億元，與整合中國三大過剩行業(yè)所需的巨額資金相比不過是杯水車薪。這就不難理解，為什么董文標希望能獲得中央政府的政策扶持以及國開行的授信支持。

除此之外，抄底鋼鐵業(yè)、進軍產(chǎn)能過剩行業(yè)以圖并購重組不良資產(chǎn)的中民投前方還有四大資產(chǎn)管理公司這個“攔路虎”。作為財政部、央行[微博]、銀監(jiān)會直屬公司和“親兒子”的四大資產(chǎn)管理公司，它們獲得了幾乎所有金融牌照，成為名副其實的金融控股公司。而且，它們以前收購的那些“壞賬”，在新一輪經(jīng)濟上行周期中演繹了“糞土”變“黃金”的故事，僅房地產(chǎn)項目資產(chǎn)就不知翻了多少倍。如今信達已經(jīng)在香港上市，而華融也正在準備上市工作?？梢哉f，四大資產(chǎn)管理公司背景硬朗，實力雄厚，目前遠非中民投可以與其競爭。來自四維宏觀金融智庫(FHT)的分析指出，背靠民生銀行的中民投在實業(yè)領(lǐng)域有著巨大的商業(yè)空間，但其在不良資產(chǎn)的處置上也難免與四大資產(chǎn)管理公司存在著競爭關(guān)系。

有分析指出，以中民投目前的實力，尚不能也不敢涉足四大資產(chǎn)管理公司的傳統(tǒng)領(lǐng)地，而只能在自己有“地利”優(yōu)勢的民營企業(yè)圈里進行資產(chǎn)處置。 此外，好鋼用在刀刃上，業(yè)內(nèi)人士指出，力爭能整合一家成功一家，避免漫天撒網(wǎng)式并購，或許是中民投在今后的產(chǎn)業(yè)整合中避免落入競爭陷阱的不二法門。