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編者按：2018全球鋰電產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇在中國宜春召開，王進表示：新能源汽車在整個產(chǎn)銷量中占比還很低，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能嚴重不足制約著發(fā)展，也帶來巨大的投資機會。就整體而言，我看好成熟的鋰電及相關(guān)企業(yè)。

我國新能源汽車產(chǎn)能過剩，鋰電池行業(yè)也面臨著同樣問題。
過剩，似乎預(yù)示著危機，也昭示著好的投資機會很少，真的是這樣嗎？借著中國宜春·2018全球鋰電產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇召開，《中國汽車報》記者專訪了中咨華澍資本管理（北京）有限責(zé)任公司董事長王進。他說：“新能源汽車在整個產(chǎn)銷量中占比還很低，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能嚴重不足制約著發(fā)展，也帶來巨大的投資機會。就整體而言，我看好成熟的鋰電及相關(guān)企業(yè)。”
政策對新能源汽車的支持顯而易見，從市場的層面看，動力電池前景非常廣闊。2017年，我國儲能市場鋰離子電池的需求量約為5.45GWh。到2020年，儲能鋰離子電池需求將達到16.64GWh；2017年，全球汽車動力鋰電池的出貨量達到79.97Gwh，消費市場鋰電池產(chǎn)量達到70.38Gwh，儲能鋰電池產(chǎn)量達到27.35Gwh，動力電池首次超越消費類電池。預(yù)計到2020年，全球鋰離子電池的產(chǎn)量將達到453.12Gwh，其中動力電池產(chǎn)量將達到288.45Gwh；2017-2020年，鋰電池市場年復(fù)合增長率達36.87%。在全球經(jīng)濟總體尚處低谷的情況下，鋰電的發(fā)展是難得的亮點之一。
政策鼓勵高能量密度電池，引導(dǎo)著技術(shù)發(fā)展方向。2017年6月，能量密度在120-140wh/kg的電池包裝機量占比僅不到3%，到今年6月已經(jīng)大幅度躍升至84.9%，140-160wh/kg的電池包裝機量占比都已經(jīng)達到10%。
新能源汽車市場產(chǎn)銷量不斷刷新紀錄，電池企業(yè)的日子卻并不好過。由于下游需求傳導(dǎo)，上游稀缺原材料價格快速增長，尤其是鈷金屬價格，由2016年末的27萬元/噸上漲至最高點的70萬元/噸；即便像寧德時代的獨角獸企業(yè)也面臨困擾，2017年的毛利率是36.2%，2018年一季度下降至32.77%，2018二季度下降至30.31%。
寧德時代尚且如此，中小企業(yè)更是常態(tài)，這更加劇了資本市場對其的信任危機，更多企業(yè)出現(xiàn)融資難、盈利難的問題，動力電池行業(yè)雪上加霜。
總體上，動力電池行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能、低端產(chǎn)能過剩嚴重。上半年前十大動力電池企業(yè)的集中度進一步提高，裝機量占比合計達87%，其中寧德時代和比亞迪兩家占比已超過60%，市場兩級分化嚴重，洗牌開始加速，強者恒強，弱者將被踢出。
另外，2018年5月22日，新一批汽車動力蓄電池行業(yè)白名單公示，三星環(huán)新（SDI）、南京樂金（LG化學(xué)）和北京愛思開（SKI）三家韓系電池企業(yè)入圍，這意味著外資電池在國內(nèi)正式被解禁?？梢灶A(yù)見，中外電池企業(yè)新一輪競爭將開啟。
上游材料行業(yè)的日子也不好過，比如電池級碳酸鋰，售價已經(jīng)由去年同期的17萬元/噸快速下降至目前的7.9萬元/噸左右，干法單拉隔膜由去年同期的2.7元/平方米快速下降至目前的1.7元/平方米，上游材料下降速度之快超出了企業(yè)和研究機構(gòu)的預(yù)期，企業(yè)收入情況受到比較大的影響。
市場競爭越來越激烈，投資機會在哪里？上游材料環(huán)節(jié)、中游PACK環(huán)節(jié)、下游應(yīng)用環(huán)節(jié)以及回收環(huán)節(jié)都有巨大的投資機會。
正極材料為電池提供鋰離子，占電池總成本的 30%-40%，其性能直接決定了鋰電池容量上限，工信部發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》要求，2020年動力電池系統(tǒng)比能量力爭達到260Wh/Kg，發(fā)展三元正極材料幾成定勢。
在“安全+高能”要求下，高效能的BMS將愈發(fā)受到重視，預(yù)計2020年我國BMS市場規(guī)模將超過200億元，2017-2020年的復(fù)合增長率在53.89%左右。
新能源汽車高速增長，給回收帶來巨大商機，預(yù)計在2020年前后，我國的動力電池將進入大規(guī)模退役階段。根據(jù)測算，從廢舊動力鋰電池回收鈷、鎳、錳、鋰及鐵和鋁等金屬所創(chuàng)造的市場規(guī)模將會在2018年開始爆發(fā)，達到52億元，2020年達到136億元，2023年將超過300億元。
市場機會很大，并不是每個企業(yè)都有潛力在未來的市場競爭中勝出，資本看好成熟的企業(yè)。成熟企業(yè)具有較高的市場占有率和穩(wěn)定的盈利，在目前行業(yè)競爭激烈的階段更具有投資吸引力和投資安全性。成熟企業(yè)還代表了新的技術(shù)發(fā)展方向，在某一細分領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先。
具體而言，成熟企業(yè)已處于細分行業(yè)前3-5名，有成熟的渠道和穩(wěn)定的利潤，具有較高的市場占有率和客戶/產(chǎn)品黏性，歷史業(yè)績優(yōu)異，未來業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，具有穩(wěn)定的投資收益；已有穩(wěn)定的客戶和商業(yè)模式，且形成了規(guī)模量產(chǎn)，研發(fā)能力突出，技術(shù)儲備豐富，知識產(chǎn)權(quán)清晰，成長能力出眾，具備發(fā)展為細分行業(yè)龍頭的潛力，估值相對合理。
在成熟企業(yè)中，注重修煉內(nèi)功的企業(yè)更受投資者青睞。當(dāng)前，我國動力電池企業(yè)數(shù)量眾多，未來三年，動力電池生產(chǎn)企業(yè)會越來越少，盲目擴張而忽略技術(shù)的企業(yè)定會被淘汰。企業(yè)應(yīng)從內(nèi)部做好客戶管理與流動性管理，合理控制應(yīng)收賬款、資產(chǎn)負債比等財務(wù)指標，控制流動性風(fēng)險。產(chǎn)品始終是核心競爭力。加強技術(shù)研發(fā)與儲備，才能讓企業(yè)在技術(shù)浪潮的切換中立于不敗之地。