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 目前，92家四川上市公司陸續(xù)交出2013年業(yè)績。幾年前，作為新能源代表的多晶硅曾經(jīng)是四川上市公司投資熱點。一度有樂山電力、川投能源等多家川企在多晶硅上投入巨資。

然而，行業(yè)整體持續(xù)低迷讓這些上市公司付出了極大的代價，2013年報顯示，樂山電力和岷江水電，去年凈利分別虧損2.99億元和1.62億元。而已切割多晶硅業(yè)務(wù)的通威股份和東方電氣則實現(xiàn)了利潤增長。由此而看，剝離多晶硅業(yè)務(wù)已成為上市公司扭虧的關(guān)鍵。

概述

川內(nèi)多晶硅企業(yè)多數(shù)停產(chǎn)

作為礦產(chǎn)資源優(yōu)勢最為明顯的省份，四川樂山擁有大量的硅礦資源。資料顯示，樂山已探明的硅礦儲量達到1500萬噸，同時于1965年遷入樂山的峨眉半導(dǎo)體材料研究所也提供了技術(shù)保障。

受益于太陽能電池的發(fā)展，2007年多晶硅需求量大增，但當(dāng)時全國總產(chǎn)量僅有110噸，而樂山便占了100噸。供求關(guān)系作用下，多晶硅價格大幅上漲，價格一度賣到300萬元/噸以上，而生產(chǎn)每噸多晶硅成本則僅有50萬元，高利潤吸引了多家企業(yè)進入樂山。

2007年底，天威保變與樂山電力共同出資成立樂電天威硅業(yè)科技有限責(zé)任公司（下稱樂電天威）；2008年，樂山更是聚集了包括樂山電力、川投能源、天威保變、通威股份等在內(nèi)的多家上市公司。但在公司大舉介入時，多晶硅價格卻出現(xiàn)斷崖式下跌，最大跌幅一度超過90%，而且長時間在低位徘徊。這使得各家企業(yè)損失慘重。如今，除永祥多晶硅股份和瑞能硅材料有限公司外，其余公司均處于停產(chǎn)狀態(tài)。

樂山電力再賭一局

年報：

營收14.62億元，同比上漲0.87%，凈利潤為虧損2.99億元，較上年下降750.75%

原因：

主要來自于對多晶硅存貨的減值準(zhǔn)備

樂山電力不斷 “輸血”樂電天威

已被*ST的天威保變，在2007年曾分別與岷江水電、樂山電力共同成立天威四川硅業(yè)有限公司（下稱天威四川硅業(yè)）和樂電天威。2013年年報巨虧52億元的天威保變也連累上述兩家川企。

樂山電力年報顯示，去年實現(xiàn)營收14.62億元，同比上漲0.87%，凈利潤為虧損2.99億元，較上年下降750.75%。虧損主要來自于對多晶硅存貨的減值準(zhǔn)備。樂山電力表示，公司控股的樂電天威因停產(chǎn)技改，僅有少量存貨出售，財務(wù)費用相應(yīng)增加，導(dǎo)致公司經(jīng)營虧損增加。同時，去年樂電天威硅業(yè)對多晶硅存貨、固定資產(chǎn)、在建工程計提減值準(zhǔn)備，虧損7.39億元。

除在業(yè)績上拖累樂山電力外，樂電天威仍需要樂山電力不斷“輸血”。年報顯示，截至2013年末，樂山電力向其提供借款或委托貸款8.89億元（其中以增資擴股方式提供1.9482億元）。同時3000噸/年多晶硅冷氫技改項目，也需要樂山電力提供資金。

盡管多晶硅拖累嚴(yán)重，但是樂山電力仍決定“放手一搏”。今年3月31日，公司公告稱，公司與天威保變協(xié)商，樂山電力擬受讓天威保變持有的樂電天威49%股權(quán)。若此次交易順利完成，樂山電力將成為樂電天威的全資股東。

岷江水電被迫退出

年報：

營收7.72億元，同比下降4.13%，凈利潤為1.62億元，同比下降329.47%

原因：

2013年度對天威四川硅業(yè)長期股權(quán)投資計提減值準(zhǔn)備較上年增加

岷江水電須代天威四川硅業(yè)償還銀行貸款

相比于“不放棄”的樂山電力，岷江水電只能認(rèn)虧出局。2007年9月，天威保變曾聯(lián)合四川省投資集團、岷江水電共同出資成立天威四川硅業(yè)。今年1月2日，天威保變公告稱，宣布將以債權(quán)人身份申請公司控股子公司天威四川硅業(yè)破產(chǎn)。

岷江水電年報顯示，實現(xiàn)營收7.72億元，同比下降4.13%，凈利潤為1.62億元，同比下降329.47%。岷江水電表示，受多晶硅市場等因素影響及行業(yè)景氣度下降影響，2013年度對持股14%的天威四川硅業(yè)長期股權(quán)投資計提減值準(zhǔn)備7970萬元，較上年計提的5260　萬元增加2710　萬元。這在一定程度上也拖累公司業(yè)績。

多晶硅業(yè)務(wù)對岷江水電的影響并不僅限于此。根據(jù)天威四川硅業(yè)成立時的出資協(xié)議，岷江水電應(yīng)為天威四川硅業(yè)提供2.46億元的銀行貸款保證，雖然天威四川硅業(yè)已歸還部分銀行貸款，但截至去年底仍有6132萬元的貸款未繳清。但是天威四川硅業(yè)則自2011年10月停產(chǎn)至今，公司本身沒有償付到期貸款本金和利息的能力，岷江水電須代為償還銀行貸款。

資料顯示，截至2013年12月31日，岷江水電已代天威四川硅業(yè)償付中國進出口銀行成都分行本金及利息3807萬元，償付中國銀行股份有限公司新津支行本金及利息959萬元，共計代償付4766.67萬元。

川投能源繼續(xù)受累

年報（預(yù)告）：

預(yù)計公司2013年度凈利潤較上年同期增長230%左右，但川投能源明確表示，新光硅業(yè)2013年度仍然處于停產(chǎn)狀態(tài)，對公司經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響

成立于2000年10月的新光硅業(yè)，前身正是“峨嵋半導(dǎo)體廠”，公司也是國內(nèi)第一家投產(chǎn)千噸級多晶硅的企業(yè)。2008年，新光硅業(yè)實現(xiàn)凈利潤8.07億元，這為股東川投能源和天威保變貢獻了較大利潤。但伴隨著多晶硅價格的暴跌，新光硅業(yè)難以擺脫停產(chǎn)厄運。

截至昨日，新光硅業(yè)的控股方川投能源仍未披露2013年報，但從公司此前披露的業(yè)績預(yù)告情況來看，新光硅業(yè)經(jīng)營情況并未有所好轉(zhuǎn)。川投能源此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計公司2013年度凈利潤較上年同期增長230%左右，上年同期為盈利4.1億元。但川投能源明確表示，新光硅業(yè)2013年度仍然處于停產(chǎn)狀態(tài)，對公司經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

作為極少數(shù)仍在生產(chǎn)多晶硅的永祥股份，曾是通威股份的子公司，但通威股份已于2010年2月將其持有的永祥股份1.54億股股份全部轉(zhuǎn)讓給通威集團。這與當(dāng)時多晶硅價格暴跌不無關(guān)系。通威股份此前公告顯示，兩年來該項目合計僅貢獻利潤9715.61萬元，其中2008年毛利為9.54%，2009年則下降至0.18%。

剝離多晶硅業(yè)務(wù)的通威股份，去年業(yè)績大幅增長。年報顯示，2013年凈利潤達到3.06億元，較上年同比大幅增長218.71%。而同樣已關(guān)停多晶硅業(yè)務(wù)的東方電氣，去年也實現(xiàn)了業(yè)績的正增長，增幅達7%，全年凈利潤高達23.49億元。

行業(yè)現(xiàn)狀

多晶硅價格仍處低位

通過多晶硅價格上漲，從而帶動公司業(yè)績增長的希望則更加渺茫。WIND數(shù)據(jù)顯示，自2011年7月以來，國內(nèi)光伏級多晶硅現(xiàn)貨價便一路下挫，并在2013年初創(chuàng)下15.38美元/千克的低價，此后多晶硅價格展開反彈，但近兩周價格仍維持在21.95美元/千克的水平，這一價格遠遠無法同2011年7月的53美元/千克相比。

長江證券分析師鄧浩龍指出，全球多晶硅產(chǎn)能依然處于過剩局面，即使雙反嚴(yán)格執(zhí)行，美國進口缺口也可以由其他國家或國內(nèi)產(chǎn)能補足，且多晶硅價格大幅上漲將影響終端電站收益水平，進而影響全年裝機規(guī)模，所以全年多晶硅價格大幅上漲概率不大，均價預(yù)計在20美元/公斤左右。