2013年四季度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)主要來(lái)源于組件盈利提升與海外電站出售。公司700MW組件產(chǎn)能中的300MW新產(chǎn)能到去年9月才完全達(dá)產(chǎn),一方面面使得四季度公司組件銷(xiāo)售放量,另一方面新產(chǎn)能成本有優(yōu)勢(shì),組件綜合盈利能力也將提升。此外,我們預(yù)計(jì)公司四季度也有出售部分海外電站,在組件不海外電站的共同作用下,公司2013年四季度實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)。
2014年公司組件銷(xiāo)量與毛利率有望繼續(xù)提升。目前公司700MW組件產(chǎn)能已滿(mǎn)產(chǎn),我們預(yù)計(jì)今年組件銷(xiāo)售至少可實(shí)現(xiàn)630MW。同旪,光伏中游制造業(yè)供需格局在持續(xù)改善,行業(yè)盈利尚未到達(dá)高點(diǎn),相應(yīng)的公司組件毛利率有望平穩(wěn)回升,因此公司組件業(yè)務(wù)將繼續(xù)支撐今年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。
公司正發(fā)力國(guó)內(nèi)光伏電站開(kāi)發(fā),這也是公司未來(lái)的主要看點(diǎn)。公司早在2011年就已涉足海外電站開(kāi)發(fā),而隨著中國(guó)大力扶持國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng),公司電站發(fā)展重心也已轉(zhuǎn)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。公司目前規(guī)劃未來(lái)三年總共建設(shè)1GW光伏電站,其中今年建設(shè)300MW,綜合考慮公司資金實(shí)力在省內(nèi)項(xiàng)目獲取能力,我們看好公司國(guó)內(nèi)光伏電站開(kāi)發(fā)前景,國(guó)內(nèi)電站也有望成為公司未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
公司目前市值相對(duì)原有組件在海外電站業(yè)務(wù)已屬低估,同時(shí)公司規(guī)劃今年開(kāi)始切入國(guó)內(nèi)光伏電站市場(chǎng),有望提升未來(lái)業(yè)績(jī)估值的空間。因此我們維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),而根據(jù)公司盈利好轉(zhuǎn)情況,我們將2014年預(yù)測(cè)每股收益由此前的0.33元上調(diào)為0.36元,將2015年預(yù)測(cè)每股收益由此前的0.50元上調(diào)為0.54元。