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產(chǎn)量情況，2016年全球產(chǎn)量69GW，增長15%（2017年度數(shù)據(jù)尚未公布），產(chǎn)能格局方面全球硅片產(chǎn)能都集中在中國地區(qū)，CR10 54.6%，國內(nèi)CR10 89%，CR5 43%，其中保利協(xié)鑫21%。

 

 

硅片環(huán)節(jié)的單晶多晶之爭核心是單位成本、后端電池轉(zhuǎn)換效率。從成本端來說，2017上半年單晶硅片成本降至3.17元/片，而同期多晶硅片成本為4.04元/片。預(yù)計2017年底單、多晶硅片成本分別將至2.96元/片、3.44元/片，單晶硅片具有較高的成本優(yōu)勢。

 

單晶硅片成本包含硅料成本、長晶成本、切片成本，即硅成本、非硅成本，結(jié)構(gòu)上非硅成本占比42%、拉棒占比22%、切片占比20%，拉棒環(huán)節(jié)由電耗、耗材成本，切片環(huán)節(jié)成本是金剛線，未來金剛線價格下降、單片耗量下降是成本降低方向。

 

電池片環(huán)節(jié)產(chǎn)能也集中在中國，2016年全球電池片產(chǎn)能75GW，中國產(chǎn)量51GW，全球占比70%。格局上全球前十大產(chǎn)能在大陸和臺灣，CR10 44%，集中度有進(jìn)一步提高的空間。大陸來說，CR10 83%，CR5 55%。

 

 

成本結(jié)構(gòu)上，電池生產(chǎn)成本包括硅成本、非硅成本，非硅成本包括輔材化學(xué)品銀漿、鋁漿、制造維修費(fèi)用、人工成本、折舊、能源，其中輔材化學(xué)品成本占比最高，為11%。

 

電池片環(huán)節(jié)產(chǎn)能通常與組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能連在一起，電池片是重資產(chǎn)行業(yè)，由于成本端不斷下降，后投產(chǎn)的企業(yè)成本更低，具有后發(fā)優(yōu)勢，大陸企業(yè)整體電池產(chǎn)能較新，效率更高，具有成本優(yōu)勢。

 

電池轉(zhuǎn)換效率上，2016年底單晶、多晶電池轉(zhuǎn)換效率19.8%、18.6%，主流單晶電池企業(yè)轉(zhuǎn)換效率在20.2%以上，2016年底單晶電池市場份額26%，未來兩年在單晶成本與轉(zhuǎn)換效率優(yōu)勢下市占率會繼續(xù)提高。目前單晶電池領(lǐng)域PERC技術(shù)是標(biāo)配，多晶電池領(lǐng)域PERC技術(shù)應(yīng)用還有待時間，還有一些技術(shù)問題尚未解決。

 

2016全球組件產(chǎn)量75GW，中國58GW，中國產(chǎn)量占比77%。組件環(huán)節(jié)是勞動密集型，技術(shù)含量較低。中國組件產(chǎn)量對外需以來較高，2016年我國組件產(chǎn)量出口占比40%，主要出口地為印度和日本。組件供給格局上，主要均為在美股上市的中國企業(yè)，CR10 82.7%、CR5 55.8%。

 

成本結(jié)構(gòu)上，電池片是組件主要成本，占比80%，其余為背膜、邊框、玻璃、EVA膠膜、接線盒等。

 

 

從投資角度來說，中游環(huán)節(jié)本身并不是很好的投資環(huán)節(jié)，因為中游作為制造業(yè)環(huán)節(jié)，天然受到下游需求和上游成本擠壓，這點(diǎn)在新能源汽車動力電池環(huán)節(jié)體現(xiàn)的淋漓盡致。但相比動力電池，光伏組件環(huán)節(jié)的邏輯有所不同，原因在于光伏從硅片到組建的成本下降速度更快，價格的下降是以成本更快的下降速度為前提，所以光伏中游優(yōu)勢企業(yè)反而能保持穩(wěn)定良好的利潤率，典型代表就是隆基股份，隆基股份近幾年毛利率始終維持上升的態(tài)勢，從2013年的12.26%上升到2017三季報的34.99%，同時業(yè)績維持高速增長。

 

原標(biāo)題：光伏行業(yè)投資機(jī)會解析