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 　　破產(chǎn)重整中的無(wú)錫尚德再次雪上加霜。

　　近日，無(wú)錫尚德母公司尚德電力（紐交所代碼：STP）宣布，9月19日收到意大利布林迪西法院發(fā)布的一項(xiàng)裁決通知，通知決定查封由環(huán)球太陽(yáng)能基金管理公司（英文簡(jiǎn)稱“GSF”）投資建造的37個(gè)光伏電站，總裝機(jī)容量約30兆瓦，約占GSF擁有的太陽(yáng)能電站總裝機(jī)容量的21%。

　　據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者了解，GSF是一個(gè)投資基金，目前尚德電力擁有GSF約88.15%的股權(quán)。2012年7月30日，該公司曾陷入一起價(jià)值5.6億歐元反擔(dān)保騙局，這被認(rèn)為是2013年無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整的導(dǎo)火索。

　　而今的無(wú)錫尚德在國(guó)內(nèi)已進(jìn)入重組的關(guān)鍵時(shí)刻，英利集團(tuán)、天合光能等四家企業(yè)也在競(jìng)購(gòu)，目前尚無(wú)眉目，此時(shí)，海外市場(chǎng)卻遭遇法律官司，尚德電力這艘曾經(jīng)的業(yè)界航母該何去何從？

　　尚德舊案頻發(fā)

　　反擔(dān)保騙局直接讓尚德電力陷入泥潭，最終導(dǎo)致主要核心資產(chǎn)—無(wú)錫尚德進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

　　此前，尚德電力在意大利市場(chǎng)曾大力擴(kuò)展光伏電站，以此來(lái)輸血巨虧的組件業(yè)務(wù)，但一直以來(lái)卻風(fēng)波不斷。

　　早在2010年，意大利布林迪西法院就對(duì)多個(gè)由GSF投資公司在該地區(qū)太陽(yáng)能電站的建造許可流程的合規(guī)性進(jìn)行過(guò)調(diào)查核準(zhǔn)，而此次則是對(duì)37個(gè)光伏電站調(diào)查之后做出的裁決，法院訴訟的指控主要為：多個(gè)太陽(yáng)能電站在獲取建造許可權(quán)方面可能存在不當(dāng)操作，尤其是在環(huán)評(píng)、設(shè)計(jì)和獲取電價(jià)補(bǔ)貼方面存在犯罪嫌疑。

　　據(jù)業(yè)界人士透露，GSF東窗事發(fā)，是因?yàn)槠錇榱吮M快獲得審批，建造了大批沒(méi)有許可的光伏電站，還虛報(bào)了工程進(jìn)度，以此趕在最后期限內(nèi)獲得意大利政府的財(cái)政補(bǔ)貼。“這就是常說(shuō)的"先上車后補(bǔ)票"，國(guó)內(nèi)建電站通常會(huì)用此法，但在國(guó)外顯然行不通。”

　　據(jù)記者了解，目前當(dāng)?shù)胤ㄔ阂严铝顑鼋Y(jié)由這些電站獲得的上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼和投資收益，根據(jù)意大利法律程序，對(duì)GSF及參與電站投資、建設(shè)的相關(guān)公司部分人員也接到審前拘留的命令。

　　2012年7月，GSF還曾陷入一場(chǎng)反擔(dān)保騙局。GSF的管理者GSF Capital（環(huán)球太陽(yáng)能資本）向尚德提供的5.6億歐元等值的德國(guó)政府債券擔(dān)保存在瑕疵，其可能系偽造而根本不存在。然而，對(duì)此尚德電力與環(huán)球太陽(yáng)能資本互指對(duì)方欺騙，雙方均擺出受害者的姿態(tài)。

　　這起反擔(dān)保騙局對(duì)于尚德電力來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直是一場(chǎng)噩夢(mèng)，如果德國(guó)政府債券是偽造的，那么作為上述貸款的擔(dān)保者，尚德就必須承擔(dān)貸款人義務(wù)，需要償還5.6億歐元，而這還將牽扯到國(guó)開(kāi)行為GSF意大利項(xiàng)目融資提供的5.542億歐元信用貸款的安全性。

　　2013年3月7日，尚德電力終于與環(huán)球太陽(yáng)能資本等相關(guān)人士達(dá)成了和解協(xié)議，后者悉數(shù)退出GSF，尚德電力在GSF基金中的股權(quán)占比由79.3%增至88.15%，施正榮通過(guò)其私人公司擁有的股權(quán)將從10.7% 增至11.85%。

　　不過(guò)在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這已經(jīng)無(wú)濟(jì)于事。反擔(dān)保騙局直接讓尚德電力陷入泥潭，也讓其無(wú)力應(yīng)對(duì)2013年3月底到期的高達(dá)5.75億美元可轉(zhuǎn)債，最終導(dǎo)致主要核心資產(chǎn)—無(wú)錫尚德進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

　　海外賣盤遇阻

　　GSF有著重重債務(wù)問(wèn)題，這為接盤者設(shè)置了障礙，另外GSF在意大利37座光伏電站被查封，也會(huì)讓接盤者心有余悸。

　　一位已離職的無(wú)錫尚德人士向記者表示，GSF曾是施正榮布局海外的重要一環(huán)，在當(dāng)時(shí)組件銷售遇阻的情況下，施正榮曾準(zhǔn)備在光伏電站上投入重兵，希望其能成為公司的一個(gè)新盈利點(diǎn)。

　　“在海外建造光伏電站，能享受政府補(bǔ)貼，通常都有穩(wěn)定的收益，而且也能刺激一部分的庫(kù)存組件的銷售。”上述前無(wú)錫尚德人士表示。

　　資料顯示，GSF于2008年2月在盧森堡成立，注冊(cè)資本3億歐元，原定總募集目標(biāo)是5億歐元，尚德電力當(dāng)時(shí)成立該基金的目的是在歐洲建設(shè)總裝機(jī)容量為1200兆瓦的太陽(yáng)能電站。

　　在過(guò)去幾年，GSF曾為尚德帶來(lái)明顯收益，截至2011年12月31日，公司從GSF投資的電站項(xiàng)目中就已得到了1950萬(wàn)美元的投資回報(bào)。上述離職人士表示，“如果不是GSF意大利項(xiàng)目的反擔(dān)保騙局的爆發(fā)，這可能將是施正榮在歐洲從組件銷售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型電站業(yè)務(wù)的一個(gè)重要棋子，可惜而今棋子變"棄子"。”

　　早在2013年3月，無(wú)錫尚德宣布破產(chǎn)重整之后，尚德電力就曾宣布出售意大利的太陽(yáng)能發(fā)電資產(chǎn)，主要是出售GSF的88.15%股權(quán)，但這起跨國(guó)官司讓GSF的出售成為泡影。

　　記者從破產(chǎn)重整管理人小組了解到，目前無(wú)錫尚德的清產(chǎn)核資已經(jīng)結(jié)束，已經(jīng)確認(rèn)該公司欠銀行、供應(yīng)商等債權(quán)人的債務(wù)約為107億元人民幣，而出售GSF曾是重整過(guò)程中緩解債務(wù)的方法之一。

　　一位行業(yè)分析師向記者表示，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，GSF旗下在歐洲的光伏電站較為值錢，整個(gè)企業(yè)價(jià)值約8億美元，但其中包含超過(guò)6億美元的國(guó)開(kāi)行貸款。

　　“GSF有著重重債務(wù)問(wèn)題，這為接盤者設(shè)置了障礙，另外GSF在意大利的37座光伏電站被查封，命運(yùn)堪憂，可能面臨巨額罰款，這也會(huì)讓接盤者心有余悸，所以在目前階段，GSF很難賣掉。”上述分析師預(yù)測(cè)。

　　國(guó)內(nèi)困局難破

　　現(xiàn)在尚德國(guó)內(nèi)面臨著激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)外面臨著法律訴訟，處于內(nèi)外交困之際。

　　業(yè)內(nèi)普遍關(guān)心的問(wèn)題是，尚德在海外市場(chǎng)遭遇法律官司，會(huì)對(duì)無(wú)錫尚德在國(guó)內(nèi)的重組產(chǎn)生什么影響？

　　據(jù)記者了解，無(wú)錫尚德自2013年7月就已開(kāi)始進(jìn)入戰(zhàn)略投資者遴選階段，目前共有四家企業(yè)入圍，分別為英利集團(tuán)、天合光能、中國(guó)西電(601179,股吧)、北京普天新能源。目前，這四家企業(yè)正在對(duì)無(wú)錫尚德進(jìn)行盡責(zé)調(diào)查，具體的方案是四選一，即一家勝出的企業(yè)將控股無(wú)錫尚德，而無(wú)錫國(guó)聯(lián)和施正榮團(tuán)隊(duì)將退化為參股方。

　　“到現(xiàn)在為止還沒(méi)有具體的進(jìn)展，誰(shuí)都有機(jī)會(huì)。”無(wú)錫政府一位人士透露。他認(rèn)為，對(duì)于戰(zhàn)略投資者的選擇要綜合來(lái)考慮，不僅僅是收購(gòu)的價(jià)格，還包括資源的整合、企業(yè)生產(chǎn)線的匹配、員工的安置等多方面情況。

　　不過(guò)他坦言，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在2013年年底之前，無(wú)錫尚德的接盤者將會(huì)水落石出。

　　在戰(zhàn)略投資者尚未塵埃落定之時(shí)，近期尚德電力已有多位高管離職，包括董事會(huì)主席王珊、獨(dú)立董事Julian Worley和邱志忠，而最新的離職者是CEO金緯。目前，重要的管理職位都已被無(wú)錫國(guó)聯(lián)悉數(shù)接管。

　　值得一提的是，此前金緯與施正榮矛盾頗深。2013年1月，一封要求公司CEO金緯“下課”的公開(kāi)信在坊間廣為流傳，這封公開(kāi)信指出，正是金緯主導(dǎo)的外聘財(cái)務(wù)調(diào)查使尚德陷入了“反擔(dān)保”旋渦，從而給無(wú)錫尚德造成了嚴(yán)重打擊，不得不走上了破產(chǎn)重整的道路。

　　“實(shí)際上，2012年7月施正榮從CEO的位置上下來(lái)并非心甘情愿，而是被董事會(huì)一致罷免的，海外投資者選擇了CFO金緯作為接任者，至此，代表本土派的施正榮和海外派的金緯之間的矛盾就越來(lái)越深。”一位無(wú)錫尚德內(nèi)部人士說(shuō)。

　　2013年3月4日，尚德電力公告稱，施正榮正式辭去董事會(huì)主席職務(wù)，該職務(wù)由原獨(dú)立董事王珊接任，這隨即遭到施正榮反擊。他認(rèn)為董事會(huì)廢除其職務(wù)沒(méi)有法律依據(jù)，他仍將作為公司執(zhí)行董事長(zhǎng)，指導(dǎo)公司渡過(guò)難關(guān)。

　　這種內(nèi)部權(quán)力斗爭(zhēng)，讓公司陷入更加危險(xiǎn)的境界。僅半個(gè)多月后，無(wú)錫尚德進(jìn)入破產(chǎn)重整，無(wú)錫國(guó)聯(lián)接盤，政府接手之后，那些曾經(jīng)在公司位高權(quán)重的高管只能淪為配角。

　　上述內(nèi)部人士說(shuō)，現(xiàn)在高管誰(shuí)走誰(shuí)留對(duì)公司都已無(wú)影響，從進(jìn)入破產(chǎn)重整之日起，這些原來(lái)的高管都已注定了被逐個(gè)清掃出局的命運(yùn)。“現(xiàn)在公司國(guó)內(nèi)面臨著激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)外面臨著法律訴訟，處于內(nèi)外交困之際，最關(guān)鍵的是，能有一個(gè)強(qiáng)有力的投資者來(lái)接盤無(wú)錫尚德，使其能盡快走上正軌。”