編者按:研報認為,光伏裝機成本預(yù)計三年下降40%:隨著國內(nèi)西門子改良法和硅烷法的工藝逐步完善,自產(chǎn)率逐步上升。硅料的制造成本下降還有10%空間。
由于金剛線的全面引入,長晶速度的快速提高,非硅成本從2012年5.12元/片下降至2015年2.94元/片,目前非硅成本0.27元/W,預(yù)計每年實現(xiàn)15%左右的降幅。組件端的自動化率是整個產(chǎn)業(yè)鏈當中最高的,設(shè)備全部國產(chǎn)化。成本需要靠規(guī)模效應(yīng)和原料的成本下降來實現(xiàn),綜合來算每年有約0.05元/W的降幅。由此可見,每年裝機成本下降10%是很正常的。如果算上規(guī)模效應(yīng)帶來的邊際成本的下降,那么每年新增裝機的度電成本下降在15%以上。則三年,光伏度電成本會降低到0.3元/kWh,從而成為最能替代火電的能源。
裝機量作為滯后的指標,更適合作為驗證行業(yè)邏輯的指標來看。西南證券認為光伏行業(yè)的邏輯鏈條為:制造端成本下降-IRR提升-裝機量大幅度上升-度電成本下降,成本才是最關(guān)鍵因素。
平價上網(wǎng)之后,整個行業(yè)將會有三個大的變化方向:1)光伏的周期性極大消除,變成高成長行業(yè);2)業(yè)態(tài)發(fā)生深刻變化,從2B到2C,品牌和渠道重要性凸顯;3)企業(yè)資產(chǎn)負債表重塑,估值體系發(fā)生變化。
西南證券認為在2B的商業(yè)業(yè)態(tài)的時候,回顧整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈,利潤分布有規(guī)律可循。技術(shù)門檻越高的環(huán)節(jié)利潤率越高(高效電池25%和硅料30%);集中度高的行業(yè)利潤率高(單晶硅片35%,太陽能背膜30%);越往下游利潤率約高(電站60%的毛利率)。當2B到2C轉(zhuǎn)變,公司的應(yīng)收賬款也將大大緩解,屆時,整個光伏估值一定會提前提升。
原標題:光伏裝機成本預(yù)計三年下降40%