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編者按：光伏崛起，新增裝機量大增，制造端龍頭受益。光伏裝機量超預(yù)期是今年整個電力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的最大亮點。多晶硅、硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)繼續(xù)向龍頭優(yōu)勢企業(yè)集中，保利協(xié)鑫能源和隆基股份呈現(xiàn)強者恒強，贏家通吃局面。

事件：

部分公司3Q 季報披露，幾家歡喜幾家愁。10 月份，部分港股公司陸續(xù)披露了三季報或運營數(shù)據(jù)，幾家歡喜幾家愁。因為監(jiān)管機構(gòu)對港股上市公司并沒有強制披露三季度財報的要求，有些公司因自身或附屬子公司發(fā)行債務(wù)而披露財報，有些A+H 股票因為A 股有披露要求，也有些港股公司自愿性進(jìn)行經(jīng)營數(shù)據(jù)或財報的披露。

點評：

風(fēng)電總體業(yè)績平穩(wěn)，新天綠色能源表現(xiàn)一枝獨秀。港股市場上集中了中國主要的風(fēng)電運營龍頭企業(yè)， 1-9 月份總體上風(fēng)電運營類公司的業(yè)績較為平穩(wěn)，凈利潤則也有不同程度的增長。最亮眼的莫過于新天綠色能源了，發(fā)電量、收入和凈利潤均同比大幅增長，表現(xiàn)可謂一枝獨秀。

煤炭價格高企，煤炭、火電企業(yè)冰火兩重天。煤炭供給側(cè)去產(chǎn)能造成煤炭價格高企不落，煤炭企業(yè)盈利均大幅增加，煤炭企業(yè)凈利潤均呈翻倍以上的增長，而火電企業(yè)卻在步履蹣跚，艱難度日。

傳統(tǒng)電力設(shè)備制造業(yè)承壓，烏云密布。面對不太樂觀的各類下游發(fā)電端，電力設(shè)備制造企業(yè)的業(yè)績承壓，未來更是烏云密布，火電訂單受國家最新出臺政策的影響，停建、緩建一大批火電項目，核電新項目尚未實質(zhì)重啟，新能源裝機因補貼問題躊躇不前，多重不利因素積聚中。

光伏崛起，新增裝機量大增，制造端龍頭受益。光伏裝機量超預(yù)期是今年整個電力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的最大亮點。多晶硅、硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)繼續(xù)向龍頭優(yōu)勢企業(yè)集中，保利協(xié)鑫能源和隆基股份呈現(xiàn)強者恒強，贏家通吃局面。

通信、電子制造產(chǎn)業(yè)鏈景氣向上。我們認(rèn)為未來一個階段，以5G 建設(shè)為大背景的通信產(chǎn)業(yè)，以科技進(jìn)步和消費升級而受益的智能手機產(chǎn)業(yè)均仍有較大的發(fā)展空間和投資空間。

我們的觀點：當(dāng)前新能源整個行業(yè)發(fā)展受困于具體政策的遲遲未出;光伏新增裝機今年放量，龍頭企業(yè)強者恒強;煤炭-火電企業(yè)蹺蹺板效應(yīng)明顯;傳統(tǒng)發(fā)電設(shè)備制造企業(yè)烏云密布，前景不甚樂觀;高鐵制造面臨動車組需求拐點，通信和電子制造業(yè)仍然維持高景氣度。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長乏力;用電需求不及預(yù)期。

原標(biāo)題：[推薦評級]能源行業(yè)季報簡評：全社會用電量增速回升 光伏崛起