編者按:上周多氟多化工股份有限公司(以下簡稱:多氟多)發(fā)布2017年上半年業(yè)績快報,快報顯示多氟多歸母利潤從2016年超10倍增長,變?yōu)樨撛鲩L。在形勢大好的鋰電板塊,多氟多的處境顯得格外尷尬。
龍頭企業(yè)遭遇“滑鐵盧”,多氟多為何被“綠”?
多氟多是國內(nèi)氟化工業(yè)的龍頭企業(yè)。當前鋰離子電池電解液的主要成分是六氟磷酸鋰,而在2011年以前全球只有日本的瑞星化工、森田化學和關(guān)東電化等少數(shù)化工企業(yè)可以生產(chǎn)這種氟化鹽。2011年以后,國內(nèi)以多氟多為代表的化工企業(yè)成功在六氟磷酸鋰的生產(chǎn)上實現(xiàn)突破,也為國產(chǎn)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打開了局面。
在日本化工企業(yè)壟斷六氟磷酸鋰的年代里,六氟磷酸鋰的平均價格在60萬元/噸以上。國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的六氟磷酸鋰進入產(chǎn)品供需鏈以后,六氟磷酸鋰的價格下降到25萬元/噸,鋰離子電池的原料成本大大降低。2015年伴隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的興起,六氟磷酸鋰價格開始上揚。2016年達到超40萬元/噸的價格。多氟多2016年營業(yè)收入達到28.57億元,業(yè)績同比增長30.93%,歸屬上市公司凈利潤4.78億元,實現(xiàn)同比增長1119.05%。多氟多實現(xiàn)這樣的商業(yè)“奇跡”也就不難理解了。
進入2017年,六氟磷酸鋰價格開始出現(xiàn)下滑趨勢,上半年平均價格約為30萬元/噸,相比較去年約40萬元/噸的價格,跌幅累計超過30%。這主要是上半年新能源汽車銷售受國家新能源汽車補貼退坡影響,稍顯停滯;其次國內(nèi)氟化工企業(yè)紛紛擴產(chǎn),同時日本森田化工企業(yè)恢復生產(chǎn),六氟磷酸鋰產(chǎn)量增加,產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢下降;碳酸鋰價格依然居高不下,六氟磷酸鋰價格相對去年下跌,產(chǎn)品毛利率有所下降。這也是今年上半年多氟多快報宣布虧損的主要原因。
布局全產(chǎn)業(yè)鏈,企業(yè)懸起“達摩克里斯之劍”
雖然六氟磷酸鋰產(chǎn)品競爭力不如去年強勢,但實際市場價格卻未跌入冰點。國內(nèi)氟化工企業(yè)的業(yè)績上半年都會受到相應(yīng)的影響,但像多氟多一樣坐上業(yè)績“過山車”的企業(yè)實數(shù)少數(shù)。同樣是以六氟磷酸鋰和電解液為主要產(chǎn)品的天賜材料,上半年就做出了預增的業(yè)績估計。多氟多的異常表現(xiàn)或許同其在動力電池、新能源汽車的產(chǎn)業(yè)部署上有著密切的關(guān)系。
2016年六氟磷酸鋰價格開始暴漲,嘗到甜頭的國內(nèi)各家氟化工企業(yè)就開始進行擴產(chǎn)的計劃部署。據(jù)預測2017年六氟磷酸鋰的市場總量是2萬噸左右,而根據(jù)2016年各家的擴產(chǎn)預期來看,2017年年底很有可能出現(xiàn)六氟磷酸鋰產(chǎn)能過剩的情況。受新能源汽車補貼退坡影響,上半年新能源汽車整體銷量不高,六氟磷酸鋰市場蒙上一層寒霜。雖然今年下半年新能源汽車市場被普遍看好,但在產(chǎn)能過剩的陰影里,六氟磷酸鋰市場也許仍不容樂。隨著下半年氟化工企業(yè)的產(chǎn)能逐步釋放,六氟磷酸鋰將難以回到2016年那種強勢的市場地位。
也許是看到了未來六氟磷酸鋰的市場,多氟多加緊了轉(zhuǎn)型升級的步伐。在全產(chǎn)業(yè)鏈部署方面多氟多將在2017年完成焦作新能源公司和紅星汽車動力鋰電池項目的建設(shè),屆時將形成25億瓦時的產(chǎn)能,多氟多也將完成包括電池材料、鋰離子動力電池、新能源汽車電氣總成和新能源汽車生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。為此多氟多拿出大量的資金進行投資,這也是多氟多上半年歸母凈利潤減少的重要原因。大筆資金的投入和主要產(chǎn)品市場的衰落成為多氟多上半年凈利潤增長轉(zhuǎn)負的主要原因。
百舸爭流,“鐵索連環(huán)”也要小心“酒火連殺”
在當前市場重要的轉(zhuǎn)型期里,多氟多大膽的戰(zhàn)略推進,必然有著企業(yè)自己的戰(zhàn)略決斷。事實上越來越的國內(nèi)企業(yè)做出了和多氟多一樣的選擇,開始做起了產(chǎn)業(yè)鏈的文章。比如近日高調(diào)收購南京客車廠的銀隆新能源,正在完成自己鈦酸鋰產(chǎn)業(yè)線+純電動客車的產(chǎn)業(yè)鏈布局。再比如新能源汽車業(yè)龍頭比亞迪,實現(xiàn)了商用鋰電池+燃油車+動力電池+新能源車+電池材料的產(chǎn)業(yè)鏈布局。還有實力雄厚的桑頓新能源,也將要實現(xiàn)電池材料、動力電池、儲能電池、電池梯次回收和新能源車云平臺等的產(chǎn)業(yè)鏈布局。那么,企業(yè)趨之若鶩地進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局對企業(yè)有什么好處呢?
全產(chǎn)業(yè)鏈布局有利于企業(yè)搶占市場,形成市場競爭力。全產(chǎn)業(yè)鏈布局也意味著企業(yè)將更容易享受到集約化發(fā)展的整合優(yōu)勢,更容易獲得龍頭的地位,從而更容易獲得盈利。根據(jù)電池中國網(wǎng)了解,多氟多今年預計在動力電池方面的銷售總額是10億元,隨著下半年新能源汽車整車銷售的回調(diào),動力電池業(yè)務(wù)將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機,屆時多氟多將出現(xiàn)穩(wěn)定的盈利增長點。此外,多氟多的動力電池產(chǎn)業(yè)還可以為多氟多化工消耗一部分在市場上毛利率低的產(chǎn)能,為上游產(chǎn)能止損,并為下游的紅星電動汽車提供動力電池和總成,降低電動汽車的成本,提高電動汽車的市場競爭力。未來,多氟多有望形成一個良性的生態(tài)鏈,從而在激烈的市場競爭中搶占先機。
全產(chǎn)業(yè)鏈布局符合國家政策風向,有利于為新能源汽車產(chǎn)業(yè)樹龍頭,有利于推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從目前推行的“三萬公里”標準,“8GWh門檻”,乘用車“八年十萬公里”標準來看,國家政策更偏向于市場競爭力較強的企業(yè)。下一階段市場將會進入階段性的整合期,大型企業(yè)更具競爭力,也更容易在激烈的市場競爭中獲勝。
放眼全球,國外很多大型企業(yè)都走上了全產(chǎn)業(yè)鏈布局的道路。比如特斯拉,除了智能純電動汽車制造,其還在動力電池,儲能電池上進行了相關(guān)布局。特斯拉不僅有號稱可以“把航母送上天”的超級電池工廠,還有用于汽車動力電池管理的BMS系統(tǒng)和無人駕駛系統(tǒng),此外特斯拉的儲能業(yè)務(wù)也屢獲大單。而三星,LG和松下這些老牌集團式企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈布局更加廣泛和復雜。未來我國企業(yè)將在國際市場同這樣的對手進行角逐,競爭壓力可想而知。因此,提前進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局可以提高國內(nèi)企業(yè)的國際競爭力。
打一個不恰當?shù)谋扔鳎季秩a(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè),就像是赤壁之戰(zhàn)中的曹操。戰(zhàn)艦都被鐵索鏈接起來,即使不熟悉水戰(zhàn)的軍隊,在面對天險長江時都可以泰然自若。這樣的“龐然大物”固然有自己的優(yōu)勢,但同樣也有風險。
布局全產(chǎn)業(yè)鏈,誰為企業(yè)風險買單?超長的產(chǎn)業(yè)鏈,也就意味著企業(yè)需要付出超長的資金鏈。而超長的資金鏈就意味著企業(yè)將面對更多的市場杠桿和風險。鋰電產(chǎn)業(yè)是一種資源產(chǎn)業(yè),面對著日益上漲的原材料成本,和日益降低的產(chǎn)品價格,企業(yè)的盈利空間已經(jīng)被壓縮。鋰電市場真正成熟前,企業(yè)都會面臨較大的市場競爭壓力,全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)將有更大風險面對資金熔斷的可能。“一招不慎,滿盤皆輸”,一旦出現(xiàn)決策失誤,這類企業(yè)將很有可能落得尸骨無存。
當前,國內(nèi)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)初具規(guī)模,除了市場調(diào)節(jié)因素,其中不乏“計劃”的成分。隨著市場的逐步形成,國家補貼政策將告別歷史舞臺。屆時全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)將會在資金回流問題上面對更大的壓力。以當前“三萬公里”標準而言,車企撥付電池企業(yè)回款的周期在12個月-18個月左右,未來這個周期或許更加漫長。對于需要大量資金周轉(zhuǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),如何建立短期、良性的資金循環(huán)將成為考驗此類企業(yè)的第一道門檻。
政策調(diào)整的不確定性。除了資金的問題,國家政策也是全產(chǎn)業(yè)鏈布局上的又一未知因素。所謂“牽一發(fā)而動全身”,政策的變動或許對全產(chǎn)業(yè)布局的企業(yè)更容易造成沖擊。相對于“船小好調(diào)頭”的小企業(yè),全產(chǎn)業(yè)布局的企業(yè)可能將面對的是“壯士斷臂”窘境。新能源汽車的未來必然依靠市場進行調(diào)節(jié),國家補貼的力度將越來越小。但其他政策的出臺或調(diào)整,都會對企業(yè)造成較大的影響。
“時勢造英雄”,在這個新能源汽車的市場轉(zhuǎn)型期里,“亂世梟雄”將向著逐鹿中原的目標邁進。全產(chǎn)業(yè)鏈布局這副牌雖好,但最終還需要企業(yè)自己來打,是造就“商業(yè)帝國”的金戈鐵馬,還是推倒企業(yè)的多米諾骨牌,動力電池企業(yè)或許將演繹出最值得傳誦的傳奇。
原標題:鋰電板塊形勢大好下 多氟多尷尬的處境