編者按:申萬宏源5月31日發(fā)布中利集團(tuán)研究報(bào)告,報(bào)告摘要如下:簽訂阿根廷300MW 電站EPC 分包合同,助力海外收入增長(zhǎng)。在“一帶一路”指導(dǎo)方針下,公司積極布局海外市場(chǎng),從線纜業(yè)務(wù)到電站開發(fā)建設(shè),再到光伏電池片、組件產(chǎn)能布局。
公司的海外收入從2010 年的0.20 億元增長(zhǎng)到2016 年的29.74 億元;占營業(yè)總收入的比例從2010年的0.68%增長(zhǎng)到2016 年的26.34%。公司此次與上海電力簽訂阿根廷300MW 電站EPC 分包合同,合同總金額31800 萬美元,助力光伏電站海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。
在手電站超1GW,2017 年電站轉(zhuǎn)讓及運(yùn)營有望反彈。由于2016 年第四季度大部分省份推遲核準(zhǔn)并發(fā)放并網(wǎng)指標(biāo),公司全年僅實(shí)現(xiàn)90MW 電站轉(zhuǎn)讓,而公司2016 年開工建設(shè)電站超過500MW,在手建設(shè)及建成電站規(guī)模超過1GW。受益保障性收購政策和多條特高壓建設(shè)竣工投運(yùn),2017 年公司電站轉(zhuǎn)讓及運(yùn)營業(yè)務(wù)有望反彈。
“光棒-光纖-光纜”產(chǎn)業(yè)鏈布局初顯成效,中標(biāo)中國聯(lián)通光纜采購保障業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2016 年11 月公司以自有資金3000 萬元收購西寧集團(tuán)所持有的青海中利15.52%股權(quán),對(duì)青海中利的持股比例增加至77.6%,青海中利主營業(yè)務(wù)為光棒、光纖生產(chǎn)及銷售。青海中利200 噸光棒二期在2017 年4 月底正式投入試生產(chǎn)。公司參股子公司長(zhǎng)飛中利(持股49%)主要從事光纖光纜及其制品生產(chǎn)與銷售,2016 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.22 億元,同比增長(zhǎng)9.89%。2017 年4 月27 日,公司中標(biāo)中國聯(lián)通2017-2018 年光纜集中采購項(xiàng)目,其中“普通光纜”預(yù)計(jì)中標(biāo)份額7.6%,“帶狀光纜”預(yù)計(jì)中標(biāo)份額4.2%,將對(duì)光纜業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生積極影響。
維持盈利預(yù)測(cè),維持“增持”評(píng)級(jí)。公司是國內(nèi)阻燃耐火軟電纜龍頭,積極布局光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。國內(nèi)光釬光纜需求旺盛,同時(shí)受益海外光伏發(fā)展,公司2017 年業(yè)績(jī)有望改善。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)分別為6.88 億元、4.06 億元、4.14 億元,對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.07、0.63 和0.65 元/股,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為11 倍、19 倍和19 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
原標(biāo)題:中利集團(tuán):簽訂阿根廷光伏電站訂單