国产黄色视频99,高清无码人妻中出亚洲,制服丝袜综合另类中文字幕,手机无码福利在线观看1000集

事件評論

全年業(yè)績增速符合預(yù)期,期間費用率及資產(chǎn)減值下降助推利潤增長。公司四季度收入增速出現(xiàn)明顯提升,主要因集中確認(rèn)了較多的貿(mào)易業(yè)務(wù);公司全年利潤增長高于收入,一方面是受益于期間費用率同比下降0.8個百分點;另一方面則是去年資產(chǎn)減值損失計提較多為4.67億(主要為硅片資產(chǎn)及貿(mào)易業(yè)務(wù)),今年同比減少2.45億。

分具體業(yè)務(wù)來看,公司三大核心主業(yè)仍是電網(wǎng)制造(含變壓器及電纜),新能源以及海外成套工程。其中:1)傳統(tǒng)電網(wǎng)制造業(yè)務(wù)整體保持平穩(wěn),2016國內(nèi)市場新增訂單223億,去年同期為220億。其中變壓器去年實現(xiàn)收入96.70億,同比持平,毛利率增加1.54%;電纜收入54.25億,同比增長4.87%,毛利率增加2.88%;2)公司新能源業(yè)務(wù)保持良好增長,2016年收入同比上升15.46%至102.13億,收入增長主要由光伏/風(fēng)電站EPC 及BT 業(yè)務(wù)貢獻(xiàn);3)2016年公司海外成套業(yè)務(wù)營收為51.59億,同比下滑13.38%,略低于此前市場預(yù)期。但值得注意的是,公司去年在海外市場的新接合同實現(xiàn)突破,年末在手訂單超過50億美金,同比增長超過50%。

新能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)30%以上利潤增長,2017年將迎來多晶硅產(chǎn)能擴張及電站運營增量。特變電工的新能源業(yè)務(wù)主要由港股上市平臺新特能源經(jīng)營,公司持股60.18%。2017年新特能源實現(xiàn)歸屬凈利潤8.01億,對特變電工的凈利潤貢獻(xiàn)為4.82億,同比增長31%,增長來源主要包括多晶硅價格上漲以及新能源電站總包量增加。預(yù)計2017年上兩類細(xì)分業(yè)務(wù)的盈利將保持穩(wěn)定,同時公司將有新增電站運營業(yè)務(wù)(包括全年并網(wǎng)項目520MW 及在建200MW),預(yù)計為新特能源貢獻(xiàn)超1億以上的利潤增量。

海外業(yè)務(wù)新增訂單實現(xiàn)突破,將助推成套工程收入重回穩(wěn)定增長。過去三年公司的海外新簽合同額大概穩(wěn)定在10億美金水平。但由于單體項目價值量大,具體項目的確認(rèn)進(jìn)度可能影響到公司海外收入增速。我們注意到,2016年公司境外成套業(yè)務(wù)在新增訂單方面獲得明顯突破,在手訂單超過50億美金,同比2015年底約有50%以上增長。其中在2016年10月公司公告的與孟加拉達(dá)卡配電公司簽署的16.6億美金的電網(wǎng)改造合同,創(chuàng)公司境外訂單規(guī)模之最。特變電工海外訂單出現(xiàn)大幅增長,是受益于內(nèi)外兩方面積極因素共同推動。一方面公司有大量項目是長期儲備,在前期就與當(dāng)?shù)仉娏Σ块T及業(yè)主合作,共同參與項目規(guī)劃及方案設(shè)計。這些項目經(jīng)過公司多年的投入,逐步開始集中轉(zhuǎn)化為訂單;另一方面,國家一路一帶戰(zhàn)略的推進(jìn)也促使政策性金融機構(gòu)為公司提供了更便捷的融資環(huán)境。我們判斷,上述訂單預(yù)計將從2017年底到2018年起開始確認(rèn)收入,助推公司海外收入恢復(fù)25%以上穩(wěn)定增長。

電網(wǎng)制造業(yè)務(wù):特高壓占比提升保障平穩(wěn)經(jīng)營。在國內(nèi)電網(wǎng)高壓輸電設(shè)備招標(biāo)量整體下滑的背景下,公司制造主業(yè)仍能保持平穩(wěn),主要受益于特高壓訂單進(jìn)入集中交付期,故主要承接特高壓業(yè)務(wù)的沈變利潤也出現(xiàn)較大改善。根據(jù)我們統(tǒng)計,2013年底能源局集中批復(fù)的大氣污染防治行動計劃12條重點輸電通道(其中9條特高壓)集中在2015年底及2016年開展招標(biāo),預(yù)計在2017年底前集中交貨。估算2016年特變電工中標(biāo)特高壓訂單約50-60億,上述訂單的集中確認(rèn)將保障2017年公司傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)繼續(xù)實現(xiàn)平穩(wěn)。此外,考慮到特高壓訂單的盈利能力要超過傳統(tǒng)高壓產(chǎn)品,判斷公司變壓器業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)可實現(xiàn)小幅增長。

預(yù)計公司17-18年EPS 分別為0.70/0.82,對應(yīng)PE 為17/14倍。我們認(rèn)為,“一帶一路”高峰論壇將于一個月后在北京舉辦,相關(guān)主題有望再次升溫。特變電工作為一帶一路電力領(lǐng)域龍頭企業(yè),海外市場布局領(lǐng)先,新增訂單進(jìn)入加速周期,未來有望帶動業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長。繼續(xù)維持推薦。

愛康科技:光伏電站帶來穩(wěn)定業(yè)績增長,著手布局能源運營新模式

類別：公司研究 機構(gòu)：信達(dá)證券股份有限公司 研究員：郭荊璞,劉強 日期：2017-05-04

事件:公司發(fā)布2016年年報,公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.05億元,同比減少8.31%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.47億元,比上年同期增長20.65%。實現(xiàn)基本每股收益0.04元/股,與上年相比無變化。

公司發(fā)布2017年一季報:第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.44億元,同比減少4.39%,歸屬于上市公司股東的凈利潤961.13萬元,同比減少35.07%。

點評:光伏電站帶來穩(wěn)定業(yè)績增長,第一次轉(zhuǎn)型成果已現(xiàn)。公司是國內(nèi)規(guī)模較大的、有一定知名度和影響力的新能源發(fā)電運維商。公司累計運維的并網(wǎng)新能源電站約1.1GW,處于國內(nèi)同行業(yè)民營企業(yè)的前列。公司2016年實現(xiàn)發(fā)電收入5.91億元(毛利率44.17%),同比增長39.16%。運營光伏電站為公司帶來了穩(wěn)定的業(yè)績增長,且發(fā)電收入在總營業(yè)收入中所占比重越來越大,說明公司第一次轉(zhuǎn)型的成果已經(jīng)顯現(xiàn)。

制造業(yè)穩(wěn)定發(fā)展,支撐公司業(yè)績。光伏配件制造屬于公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù),經(jīng)過多年發(fā)展,形成了一個相對比較穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的客戶群體,并憑借著相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈、大規(guī)模量產(chǎn)能力、卓越的研發(fā)設(shè)計能力和快速反應(yīng)能力,公司是最具領(lǐng)先實力的光伏配件供應(yīng)商。太陽能電池鋁邊框繼續(xù)保持了全球領(lǐng)先的市場地位。2016年,公司太陽能電池邊框業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.89億元,同比增加6.67%,在總營業(yè)收入中的占比進(jìn)一步上升,從上年的28.39%上升至33.02%,太陽能電池鋁邊框是公司的優(yōu)勢項目,該業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定,為公司帶來穩(wěn)定業(yè)績增長。