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編者按：美國(guó)的電力事業(yè)公司(electricutilities)是一個(gè)有趣的物種。大多數(shù)人每月支付電費(fèi)賬單，但并不了解電價(jià)背后的復(fù)雜機(jī)制。巴菲特曾經(jīng)評(píng)論，“電力公司通常是一個(gè)必需品的唯一供貨商，(監(jiān)管機(jī)構(gòu))允許他們調(diào)整定價(jià)，給他們投入的資本，予以一個(gè)事先約定好的回報(bào)率。
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美國(guó)的電力事業(yè)公司(electricutilities)是一個(gè)有趣的物種。大多數(shù)人每月支付電費(fèi)賬單，但并不了解電價(jià)背后的復(fù)雜機(jī)制。

巴菲特曾經(jīng)評(píng)論，“電力公司通常是一個(gè)必需品的唯一供貨商，(監(jiān)管機(jī)構(gòu))允許他們調(diào)整定價(jià)，給他們投入的資本，予以一個(gè)事先約定好的回報(bào)率。

他們不需要效率很高，恰恰相反，業(yè)界流傳的笑話(huà)是，電力事業(yè)公司，是世上唯一的生意，如果花錢(qián)裝修老板的辦公室，那么公司就自動(dòng)賺更多的錢(qián)。不少電力公司老總，就是這樣經(jīng)營(yíng)的。”

加州最大的兩家投資者擁有的電力公司，一個(gè)是太平洋電氣公司(PGE)，服務(wù)五百三十萬(wàn)戶(hù)家庭，相當(dāng)于40%的加州人口，2015年收入一百六十八億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)十五億美元，其中一半用于支付債務(wù)利息，負(fù)債近一百七十億美元。

另一個(gè)是南加州愛(ài)迪生公司(SCE)，服務(wù)近五百萬(wàn)戶(hù)家庭，加州36%的人口，2015年收入一百一十五億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)二十億美元，四分之一用于支付債務(wù)利息。負(fù)債達(dá)一百二十億美元。

2001年初的加州能源危機(jī)之后，兩個(gè)公司的股價(jià)過(guò)去十五年里上漲了四到五倍，這還不包括每年2%-3%的股息分紅。

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欣欣向榮的背后，掩蓋不住這樣一個(gè)尷尬的事實(shí)：兩個(gè)公司的電量銷(xiāo)售，過(guò)去幾年沒(méi)有任何增長(zhǎng)。

PGE的電量銷(xiāo)售2015年比2013年下降了1%(從86500Gwh到85860Gwh，Gwh相當(dāng)于一百萬(wàn)度電)。SCE同期只增加了0.2%，可以忽略不計(jì)。

實(shí)際上，整個(gè)美國(guó)的電力消耗，從2004年的3900Twh到2015年的4230Twh(1Twh相當(dāng)于十億度電)，十一年只增加了8%。

同期美國(guó)人口增加了10%，所以人均耗電實(shí)際略有下降。這背后原因錯(cuò)綜復(fù)雜，其中之一，是各種電器設(shè)備，能源使用效率提高了。

不能賣(mài)更多的電，要拿錢(qián)繼續(xù)裝修老板的辦公室，就只好到監(jiān)管機(jī)構(gòu)那里哭窮，靠抬價(jià)來(lái)維持利潤(rùn)。

PGE2015年商業(yè)和住宅用電均價(jià)在每度電16-17美分左右，在硅谷的居民電價(jià)起價(jià)為每度18美分，超過(guò)一定用量則提高為24美分。過(guò)去四五年平均電價(jià)漲幅每年約3%-4%。

SCE也不甘落后，2016年電價(jià)起價(jià)現(xiàn)為每度16.5美分，預(yù)計(jì)到2019年上漲到18.2美分。

但新技術(shù)的發(fā)展，將迅速?gòu)氐椎卮蚱齐娏緝r(jià)格壟斷的格局。

這個(gè)技術(shù)，就是太陽(yáng)能+儲(chǔ)能電池。

(3)

以筆者所在的硅谷為例，目前一個(gè)屋頂太陽(yáng)能板安裝的費(fèi)用大約在每千瓦3.4-3.6美元左右。系統(tǒng)越大，單價(jià)就會(huì)越便宜。

一個(gè)六千瓦的系統(tǒng)，每年發(fā)電7700度，假設(shè)成本21000美元(按每千瓦3.5美元計(jì))，如果保守估計(jì)系統(tǒng)只有二十年的壽命，折算成二十年還清的貸款，年利息4%，那么一年的費(fèi)用就是1524美元，折合一度電19.8美分。

這個(gè)數(shù)字還完全沒(méi)有考慮到美國(guó)聯(lián)邦政府給予太陽(yáng)能安裝的30%的退稅補(bǔ)貼，等價(jià)的電費(fèi)相當(dāng)于一度電14美分。但這還不是重點(diǎn)。

問(wèn)題的關(guān)鍵是整體太陽(yáng)能系統(tǒng)安裝的費(fèi)用，正在以每年高于10%的速度下降。

下降的原因很多，主要是技術(shù)的發(fā)展導(dǎo)致光電效率的提高，產(chǎn)品規(guī)模化之后單位生產(chǎn)成本的下降，等等。